行业配置策略与ETF组合构建
摘要 西 南证券研究院 最新配置观点：非银行金融、汽车、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、传媒 分析师：王天业执业证号：S1250524050002邮箱：wty@swsc.com.cn 上月组合收益率表现：2025年8月，组合月度收益率+10.10%，相较于行业等权指数超额收益率+1.51%。8月行业配置为：煤炭、非银行金融、电子、石油石化、计算机、建材。其中非银行金融、电子、计算机取得超额收益。 相 关研究 分析师预期边际变化行业轮动模型 1.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)2.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28)3.科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎(2025-07-25)4.西部利得基金陈保国：坚持绝对收益理念，掘金泛制造成长(2025-07-22)5.可转债K线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四(2025-06-09)6.长城基金曲少杰：以估值盈利匹配为核心掘金质优个股(2025-05-28)7.基于历史K线形态的因子选股研究(2025-05-26)8.科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选(2025-05-26)9.2025年公募基金一季报持仓透视出哪些重要信息？(2025-05-10)10.长信中证A500指数增强基金投资价值分析(2025-04-17) 最新配置观点：非银行金融、农林牧渔、有色金属通信、钢铁、计算机 上月组合收益率表现：2025年8月，组合月度收益率+8.86%，相较于行业等权指数超额收益率+0.27%。8月行业配置为：有色金属、钢铁、建材、农林牧渔、非银行金融、食品饮料。其中有色金属、农林牧渔、非银行金融取得超额收益。 ETF组 合构建 最新ETF行业组合配置：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、汽车 风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1基于相似预期差因子的行业轮动模型....................................................................................................................................................1 1.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................11.2历史回测..................................................................................................................................................................................................21.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................2 2.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................42.2历史回测..................................................................................................................................................................................................42.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................4 3.1观点汇总..................................................................................................................................................................................................63.2情景分析..................................................................................................................................................................................................6 4 ETF组合构建...................................................................................................................................................................................................7 5风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：行业维度相似预期差因子IC统计图...............................................................................................................................................2图2：近一年相似预期差行业轮动策略月度收益率...............................................................................................................................3图3：相似预期差多头策略与市场指数净值变化图...............................................................................................................................3图4：动态分析师预期因子IC统计图........................................................................................................................................................4图5：近一年动态分析师预期行业轮动策略月度收益率......................................................................................................................5图6：动态分析师预期多头策略与市场指数净值变化图......................................................................................................................5 表目录 表1：相似预期差因子信息系数分析结果.................................................................................................................................................2表2：相似预期差行业轮动策略收益表现（2016年12月起）..........................................................................................................2表3：相似预期差行业轮动策略推荐行业.................................................................................................................................................3表4：动态分析师预期因子信息系数分析结果........................................................................................................................................4表5：动态分析师预期行业轮动策略收益表现（2016年12月起）.................................................................................................5表6：动态分析师预期行业轮动策略推荐行业........................................................................................................................
