宁证期货早间点评

2025年09月02日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1285元/吨，近期震荡下行；纯碱周度产量71.91万吨，环比-6.78%；纯碱厂家总库存186.75万 吨 ， 周 下 降2.27%； 浮 法 玻 璃 开 工 率75.48%， 周 度+0.14%；全国浮法玻璃均价1154元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比下降1.64%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场操作气氛偏淡，企业多数趋稳操作，浙江主流企业出厂价格走高，中下游操作仍偏谨慎，刚需为主。国内纯碱市场走势偏弱，纯碱企业库存高位，装置运行波动不大，个别企业负荷提升，下游需求一般，按需为主。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1305一线，建议观望。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】欧央行行长拉加德表示，2%的通胀目标已经达成，将继续采取必要措施确保通胀得到控制，价格保持稳定。欧元区8月制造业PMI终值从7月份的49.8升至50.7的三年多高点，高于初值50.5，自2022年中期以来首次扩张。评：欧元区经济强劲，对美元形成一定施压。市场担心美联储独立性受到挑战，担心美国经济再度陷入通胀风险，黄金避险属性再度增加，美元指数下跌，黄金再度上涨。关注周五非农数据，约定黄金是否有效突破高位震荡区间，关注美元和黄金的反向跷跷板关系，等待数据进一步指引。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】9月1日，国内钢材市场价格跌幅扩大，唐山普方坯出厂含税价下跌20报2950元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3297元/吨，较上个交易日跌29元/吨。评：由于近期建筑业需求不佳，而建筑钢材产量出现回升，供需压力有所加大。同时，随着钢厂效益下滑，叠加北方高炉环保限产，近日铁矿石、双焦期货承压下跌，带动期螺进一步下探。短期利空因素较多，导致钢价偏弱运行，考虑到目前需求处于淡旺季切换点，市场不宜过度悲观，一旦需求出现好转，或仍有反弹机会。 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利55元/吨；山西准一级焦平均盈利75元/吨，山东准一级焦平均盈利128元/吨，内蒙二级焦平均盈利-17元/吨，河北准一级焦平均盈利80元/吨。评：供应端出现分化，一方面，焦企连续提涨下利润回暖，部分焦企开工回升;另一方面，阅兵临近下部分地区焦化开始限产。需求端，钢厂利润虽有收缩但仍保持可观，铁水产量仍处高位，焦炭刚需支撑仍存。库存端，多数焦企出货保持顺畅，但受阅兵影响，部分地区运输受阻，当地钢厂催货频繁，焦企库存略有累积。总体上，焦化限产力度较钢厂更强，供需偏紧状态延续，短期预计盘面暂稳运行，后续需关注阅兵后旺季需求回升情况。 【短评-铁矿石】Mysteel全国45个港口进口铁矿库存总量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；日均疏港量318.64万吨，降7.10万吨；在港船舶数量98条，增6条。评：短期铁矿维持震荡，重心小幅上移。供应平稳，京津冀及周边钢厂高炉检修明朗，其他地区钢企检修，合计影响日均铁水产量超4万吨，但影响时间有限，进入9月铁矿需求将恢复高位，港口累库不明显。下游钢材多空博弈，但中长期宏观叙事仍向上，继续关注政策落实以及终端需求情况。 【短评-短端国债】Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行1.6BP报1.315%；7天期下行7.2BP报1.438%；14天期下行7.1BP报1.484%；1个月期下行0.6BP报1.521%，创2022年9月以来新低。评：资金面持续宽松，利多短端债市。进入三季度、债券供需及股市扰动依然存在，但是短端债券在流动性充裕的背景下，依然存在支撑。关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑，短端国债震荡思路为宜。 【短评-白银】欧盟统计局公布的数据显示，欧元区7月失业率从6月的6.3%降至6.2%，失业人数减少了17万人。这一数据追平了2024年11月创下的历史低点。评：欧元区经济持续回暖，提振风险偏好。中国经济持续复苏，全球经济复苏提振白银工业需求，叠加美联储降息预期，白银震荡偏多，关注黄金的波动对白银的影响。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2230元/吨，上升5元/吨；国内甲醇周产能利用率84.84%，上升1.07%，宁夏宝丰150万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.99%，周上升0.25%；中国 甲醇港口样本库存129.93万吨，周上升22.33万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，周增加2.26万吨；样本企业订单待发21.70万吨，周增加0.96万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场走弱，企业竞拍成交一般，港口甲醇市场基差偏强，商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2415一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价6895元/吨，环比上日-43元/吨；聚丙烯产能利用率80.61%，较上日+0.62%；下游行业平均开工49.74%，周上升0.21个百分点；聚丙烯商业库存76.7万吨，周下降3.36万吨；两油聚烯烃库存70万吨，较上日1万吨。评：聚丙烯开工较稳，新增产能压力集中释放，整体供应仍充裕，需求端缓慢跟进，商业库存下降，持续去库较难。聚丙烯市场价震荡偏弱，月初市场供应端增量担忧情绪加重，成本支撑较强。预计PP01合约短期震荡运行，上方压力7000一线，建议观望。 【短评-棕榈油】9月1日，印尼统计局发布的数据显示，2025年1-7月印尼毛棕油和精炼棕榈油出口量为1364万吨，同比增加10.95%。统计局数据不包括棕榈仁油，油脂化学品以及生物柴油。评：印尼上调9月毛棕榈油参考价，叠加市场情绪推动，棕榈油期价连跌数日后回弹。昨日适逢马来西亚国庆节和国际劳动节，马棕和美豆油均休市。国内各地区棕榈油基差报价均有上调，但是实际成交价格依旧维持低位，需求端仍以刚需采买为主，短期棕榈油价格企稳反弹，操作建议回调做多。 【短评-生猪】据农业农村部监测，9月1日“农产品批发价格200指数”为117.20，比上周五（8月29日）上升0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.88，比上周五上升0.38个点。14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.01元/公斤，比上周五上升0.4%；鸡蛋7.75元/公斤，比上周五上升1.4%；评：养殖场月底月初缩量，供应整体减少，加之学校开学，需求有所反弹，因此南北共振价格上涨。操作上建议短多持有，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-大豆】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2025年第35周，全国主要油厂大豆库存696.85万吨，较上周增加14.32万吨，增幅2.10%，同比去年减少11.60万吨，减幅1.64%；豆粕库存107.88万吨，较上周增加2.55万吨，增幅2.42%，同比去年减少30.70万吨，减幅22.15%。评：国产大豆市场正值新陈过渡的关键时期，价格整体持稳。走货情况略有改善，但国储拍卖持续补充市场供应，且受终端需求疲软的制约，市场观望情绪浓厚，短期国产大豆价格止跌企稳。 【短评-原油】当地时间9月1日，也门胡塞武装表示，该组织袭击了红海北部的“ScarletRay”号油轮。以色列国防军8月28日对也门首都萨那发动空袭；上合峰会期间普京与莫迪紧密握手，普京称俄罗斯与印度正在国际层面密切协调努力。印度总理莫迪则表示印度与俄罗斯在最艰难的环境下携手前行，密切合作不仅对两国至关重要。评：供应过剩预期PK原油库存未累积。目前油价处于相持阶段，地缘风险尤存，市场等待进一步的驱动出现。偏震荡，观望为佳。 【短评-橡胶】泰国原料价格上涨。杯胶上涨0.55泰铢/公斤至51.05泰铢/公斤，胶水仍然持平，为55.45泰铢/公斤。水杯价差4.4泰铢/公斤；海南受降水干扰，原料供应依然偏少。全岛日收胶量估计在3000吨左右。加工厂继续抢收原料，国营胶水收购参考价14800元/吨，持平；部分民营胶水收购价在16400-16700元/吨；印尼公布修正数据，2024年，印尼天胶产量213万吨，同比下降4.9%。收割面积224万公顷，同比下降1.6%。亩产951千克/公顷，同比下降3.3%。评：供应处于上量期，降雨干扰下上量同比偏慢，我国橡胶库存下降。需求端，需求依然偏弱，轮胎成品半钢库存消化压力仍存。供需双弱，震荡对待，宏观预期偏强，01合约关注16000元/吨价格争夺情况。 【短评-瓶片】2025年8月我国聚酯瓶片行业产量为143.37万吨，环比减少0.5%，本月产能利用率为70.78%，环比下滑0.65个百分点，预计9月聚酯瓶片产量小幅下滑在138.72万吨附近；本交易周期内，依据隆众资讯生产成本计算模型，周均利润在-336.07元/吨，环比上期均值跌122.69元/吨；预计9月软饮料行业开工或有小幅下滑至85-95%；PET片材行业开工维持至60-85%；油脂行业开工预计增加至64%附近。评：供应维持偏低位，然天气逐步转凉，预计9月软饮料行业开工下滑，短期内，利润或存区间偏弱运行，难有较好修复。整体上，9月瓶片或供需双减，库存预计有所增加，瓶片或跟随成本端波动为主。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期