宁证期货早间点评

2025年08月06日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1353元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量69.98万吨，环比-3.32%；纯碱厂家总库存179.58万吨，周下降3.69%；浮法玻璃开工率75%，周度-0.1%；全国浮法玻璃均价1216元/吨，环比上日-5元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比下降3.87%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场窄幅整理操作，商谈重心微幅下行，出货明显放缓。国内纯碱市场走势淡稳，装置运行稳定，供应高位，下游需求一般，按需为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1370一线，建议观望或反弹短线做空。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。评：美国经济下行压力增加，但是全球经济却持续复苏。美元指数反弹乏力，利多黄金。但是黄金超过前期高点的概率较低，中期依然高位震荡略偏空。关注美元和黄金的跷跷板效应。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】07月28日-08月03日Mysteel全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比减少139.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2532.2万吨，环比减少223.7万吨。澳洲发运量1780.2万吨，环比减少79.4万吨，其中澳洲发往中国的量1547.4万吨，环比减少3.0万吨。巴西发运量752.0万吨，环比减少144.4万吨。评：供应端，全球铁矿石发运量环比继续回升。需求端，铁水产量或小幅回升。库存端，预计整体卸货入库量或低于出库量，47港港口铁矿石库存去库幅度收窄。综上所述，预计当前铁矿石价格跟随板块震荡运行。 【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国开工率（产能利用率）全国40.53%，较上周减0.02%；日均产量26120吨，增80吨。评：锰矿港口报价抬升，锰硅成本支撑力度尚可。目前成材产量延续高位、锰硅下游需求仍具韧性，但利润修复环境下厂家复产进程持续推进，锰硅供需关系或将逐渐走向宽松，中长期来看基本面仍存隐忧。另外，锰硅产能过剩问题明显，仍需关注涉及具体限产要求的反内卷政策动向。当前锰硅基本面矛盾并不突出，短期预计价格跟随板块以震荡运行为主。 【短评-螺纹钢】8月5日，国内钢材市场价格多数上涨，唐山迁安普方坯出厂含税价上涨30报3080元/吨。1家钢厂上调建筑钢材出厂价格20元/吨，2家钢厂下调建筑钢材出厂价格20-30元/吨。全国主要城市螺纹钢均价3389元/吨，较上个交易日涨14元/吨。评：焦炭第五轮提涨落地，不过钢厂采购情绪转向谨慎，后期焦炭或难继续提涨。高温多雨天气，钢材需求疲弱态势难改，供需压力可能加大。短期来看，高成本与低需求相互角力，钢价或呈现窄幅震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月5日“农产品批发价格200指数”为113.52，“菜篮子”产品批发价格指数为113.63，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.33元/公斤，与昨天持平；鸡蛋7.60元/公斤，比昨天上升0.8%。评：昨日生猪价格整体趋稳，价格持续走低后，养殖端开始挺价，部分低价区域小幅反弹，二育观望居多，但终端表现平平，屠企按需采购。短期市场延续供强需弱态势。操作上建议：短期区间操作或长期布局LH2511多单；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量3.6万吨，周增加0.75万吨；江苏太仓甲醇市场价2373元/吨，上升5元/吨；甲醇产能利用率85.36%，周上升1.39%；新疆广汇60万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率73.79%，周上升0.92%；中国甲醇港口样本库存80.84万吨，周上升8.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，周减少1.53万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期继续明显上调，港口预期累库趋势。内地甲醇市场表现偏强，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2485一线，建议观望。 【短评-菜粕】据Mysteel调研数据显示：截至2025年第31周，沿海油厂菜粕库存为2.7万吨，较上周增加0.80万吨；华东地区菜粕库存32.57万吨，较上周减少0.84万吨；华南地区菜粕库存为22.5万吨，较上周减少3.60万吨；华北地区菜粕库存为5.11万吨，较上周减少0.02万吨；全国主要地区菜粕库存总计62.88万吨，较上周减少3.66万吨。评：菜粕现货市场为促进成交放低基差，实际走货情况平平，饲料企业则保持滚动补库势态，预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主，后市可重点关注中国和加拿大贸易政策变化。 【短评-棕榈油】船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为896362吨，较上月同期出口量减少298903吨，减幅25.01%。评：国内现货方面，豆棕现货价差倒挂幅度走深，各市场现货基差弱稳，下游刚需低价采购，因盘面上涨，油厂几无成交。基本面偏弱，但短期难有大幅向下空间，市场预期中国与印度即将到来的节日消费需求提高，即便马来西亚基本面预期偏空，但多头表现亦较为活跃，关注前期高点9106元/吨能否突破，建议观望。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7320元/吨，下降7元/吨；LLDPE周度产量27.37万吨，周上升1.52%；生产企业库存14.25万吨，周度-17.44%；油制日度生产毛利-362元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，其中农膜整体开工率较前期一致；PE包装膜开工率较前期+0.6%。评：LLDPE近期开车装置增加，未来计划开车装置较多，下游工厂周初逢低补库，短期持续补库力度不足，LLDPE生产企业库存下降，国内LLDPE市场价格下跌放缓，成本端支撑松动，市场多积极出货。预计L2601合约短期震荡运行，上方压力7390一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-短期国债】货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.03BP报1.3143%，7天期下行0.73BP报1.4445%，14天期下行1.79BP报1.4753%，创2023年1月以来新低，1月期下行6.02BP报1.5029%。评：7月PMI景气度不及预期，经济下行压力增加，流动性宽松增加，利多短端债市。股债跷跷板逻辑依然是债市主要逻辑。 【短评-中长期国债】央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。《意见》明确，到2027年建成适配制造业高端化、智能化、绿色化发展的成熟金融体系，推动贷款、债券、股权等工具联动发力。评：政策层面逆周期调节和两重建设相协调。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，定调了下半年的政策取向。股市恢复上涨通道，股债跷跷板利空债市。债市自身逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板。 【短评-白银】美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任 凯文·哈西特，但不包括美国财长贝森特。评：特朗普再度批评美联储主席，围绕美联储更换人选的各种言论再起，市场风险偏好增加。美元指数反弹乏力，白银震荡偏多。 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年8月1日当周，美国商业原油库存减少420万桶；同期美国汽油库存减少90万桶；馏分油库存增加160万桶。库欣地区原油库存增加170万桶；二叠纪盆地头部生产商DiamondbackEnergy宣布将主动削减开支并暂停增产计划。评：市场关注欧佩克及其限产同盟国减产计划，同时淡化美国对俄罗斯石油买家实施制裁的威胁，国际原油继续承压。整体上，建议关注后续OPEC+成员国的实际产量执行情况。继续关注近期美国对俄罗斯实施二级制裁落实情况。短期偏弱运行。 【短评-PX】供应端，中国PX行业负荷增1.2%至81.1%，处于历年同期偏高水平，亚洲PX行业负荷增0.5%至73.4%，处于历年同期偏低水平。国内方面,东营威联石化一条100万吨6.25停车检修，目前预计8月初附近重启，盛虹炼化因前端装置故障，7月中下常减压、重整、PX环节降负运行，本周负荷略有提升。海外方面，日本出光一条21万吨7.11-7.27意外停车，40万吨7.29意外停车，恢复时间待跟踪，沙特PetroRabigh134万吨4.15开始检修，原计划6月中重启，7.27有出产品，7.30再度停车，重启时间待定。评：PX供需边际转弱。盛虹炼化提负带动国内PX供给增加，装置负荷升至偏高水平。需求端，终端开工拐点显现，聚酯及PTA装置负荷下降。综合来看，随着商品市场售点回归基本面，叠加聚酯雲求淡季压制，PX预计震荡偏弱运行。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格54泰铢/公斤，杯胶价格47.8泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格12900元/吨，制浓乳胶价格13600元/吨；橡胶轮胎厂开工率环比走低。本周期山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61.06%，较上周走低3.94个百分点，较去年同期走高4.63百分点。轮胎厂订单量表现不佳，轮胎库存存在压力。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.63%，较上周走低0.87个百分点，较去年同期走低4.23个百分点。评：橡胶的整体供求全年预计偏紧。海外原料价格小幅反弹，成本支撑趋强，青岛现货库存小幅去库，现货压力缓解，期现价格联动继续反弹，共同推动天然橡胶市场情绪向好，预计短期内胶价存继续向上反弹预期。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路