鸡蛋

目录 （一）观点摘要........................................................................................................................1（二）策略................................................................................................................................1 （一）产蛋鸡存栏量处于历史高位，鸡蛋供应充足............................................................1（二）生产环节库存增加，流通环节库存仍较高................................................................2（三）冷库蛋出库压制蛋价....................................................................................................2（四）淘鸡出栏量增加............................................................................................................3（五）需求端短期改善，但持续性不足................................................................................3（六）鸡蛋基差修复，期货行情有所企稳............................................................................3（七）后市展望........................................................................................................................4 五、策略.............................................................................................................................................5 一、核心观点 （一）观点摘要 蛋鸡存栏高企、新开产增加、冷库蛋仍有出库，供应充足。开学季以及双节临近，期价低位略反弹，但供应端需要通过深度去产能才能重构市场平衡，反弹空间预计有限，下行主趋势难以实质改变。 （二）策略 期价主趋势下行，短期小幅反弹，空间有限，宜在反弹遇阻后逢高偏空操作。 二、八月行情回顾 鸡蛋期价在2025年8月份跌跌不休，受到蛋鸡存栏量高企、新开产增加、冷库蛋持续出库、淘鸡进度偏慢、需求端起色不大等利空因素影响，鸡蛋期价承压持续下跌。鸡蛋主力2510合约从月初的3304跌至月末最低2919，整体走势偏弱。后期来看，进入9月份新开产蛋鸡减少，供应压力或将减轻，消费需求随着开学季到来有改善可能，加之双节临近，对蛋价有一定支撑，期价或从低位有所反弹，但反弹空间预计有限，难以改变下行主趋势，或再度遇阻回落。 三、基本面分析 （一）产蛋鸡存栏量处于历史高位，鸡蛋供应充足 目前在产蛋鸡存栏量处于历史高位，8月份新开产的蛋鸡多为4月份补栏的鸡苗，根据前期统计数据来看，2025年4月份全国蛋鸡补栏量近9400万只，环比增幅3.46%，根据Mysteel统计，8月全国在产蛋鸡存栏量预计超过13亿只。今年的蛋鸡存栏量比2020年还要 大，过去几年因蛋鸡养殖持续盈利，使得集团厂蜂拥而至，大量新建、扩建蛋鸡养殖场，产能持续扩张，这些非理性扩张的产能目前并没有退出，后续随着天气转凉，蛋鸡产蛋率提升，不仅不能让产能降下来，而且还在持续增加中，成为持续压制蛋价的主要因素。 （二）生产环节库存增加，流通环节库存仍较高 由于贸易环节拿货谨慎，交易氛围一般，鸡蛋生产环节库存增加，据Mysteel最新调查数据显示，截止8月28日，生产环节库存为0.87天，较上周增加12.99%。而流通环节库存则略有下降，因下游市场受开学提振拿货量略有增加，市场流通略有好转，截止8月28日流通环节库存为1.05天，较上周减少4.55%。但受制于供给高压，开学备货对需求端拉动作用有限。 （三）冷库蛋出库压制蛋价 今年上半年蛋价低位，存储冷库蛋的活动较多，7月份以来冷库蛋持续出库，给供应增加了压力，当前存储冷库蛋均为2.5—2.8元/斤的成本。目前冷库蛋库存仍保持在8—10万吨，约占月产量的3%。冷库蛋持续出库给市场带来一定的冲击，亦是蛋价承压的因素之一。 （四）淘鸡出栏量增加 蛋鸡养殖利润持续下滑，养殖户信心受挫，淘鸡情绪升温，老母鸡出栏量连续四周增加，刷新近两个月高位。据Mysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量进行监测统计，截止8月28日当周，老母鸡出栏量总计53.03万只，周环比增1.72万只，环比增加3.35%。老母鸡出栏量增加，但是难以超过新开产数量，总存栏量能否下降有待进一步观察。 （五）需求端短期改善，但持续性不足 由于开学季临近，集团消费和团餐等需求增加，近期中小码鸡蛋价差缩小，旺季需求有所显现，开学前学校食堂等集中采购初期对市场有一定拉动，但是随着学校备货结束，需求拉动作用受限。且供应端蛋鸡存栏高企，供大于求格局尚未实质改变，行业需要通过深度去产能才能重构市场平衡。 （六）鸡蛋基差修复，期货行情有所企稳 8月鸡蛋期价持续下跌，除了受到基本面供大于求的利空压力，还有基差修复带来的下跌压力，因为近月合约在7月初的时候基差一度达到-1000元/500千克的历史低位，期货盘面高升水导致现货商更倾向于在期货市场抛售现货，尤其是进入交割月后，滚动交割制度使得现货与期货价差逐渐收敛。目前随着期货价格持续下跌到低位，盘面升水已经修复至平水附近，减轻了期货价格下跌压力，期价亦在低位有所反弹。后市需要关注现货价格的表现。 （七）后市展望 鸡蛋市场面临历史高位的蛋鸡存栏量压力，庞大的产能成为压制蛋价的主要因素，即使近期老鸡淘汰数量环比增加，但是新开产增量偏多，正常淘汰速度下产能或仍将维持惯性增长，前期低价囤的冷库蛋出库仍有压力。需求端进入消费旺季，但旺季不旺现象较为明显，短期开学季备货以及双节临近的憧憬或带动蛋价反弹，加之期货高升水逐渐被挤压，基差修复到接近平水，减轻了期价下跌压力，短期内或现翘尾行情，出现反弹，但是反弹空间预计有限，供应端需要通过深度去产能才能重构市场平衡。鸡蛋主力2510合约和2511合约反弹首先面临5日均线阻力，其次两个合约的10日均线位置3018和3074阻力较强，反弹空间预计受限，后市或先反弹再下跌，主趋势仍以下行为主。 四、技术面分析 鸡蛋主力2510合约在持续下跌后小幅反弹，期价仍在均线系统之下运行，5日和10日均线有一定阻力，MACD绿柱延续，技术偏弱，反弹空间或受限。 数据来源：文华财经天富研询 五、策略 鸡蛋2510合约短期反弹，但幅度有限，关注逢高偏空操作： 关注目标区间：2990--3000防守参考区间：3030--3150第一关注目标：2950--2960第二关注目标：2900--2930 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年8月31日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692投资咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。