商品市场洞察
- 碳酸锂：因永兴材料安全生产许可证续期，价格再次大幅下跌，评估基准价高于近月合约价，周环比下跌2,070元/吨至+2,650元/吨。预计短期受现货价格支撑，价格将高位震荡，但长期将趋于修正。9月，宜春锂矿停产影响 output 的实质性阶段才刚刚开始，叠加此前海外进口量较低，预计锂价将维持一个月以上的高位震荡。海外向中国出口方面，8月澳大利亚矿山持平，智利低于7月水平，马里无出口，津巴布韦增至此前高点，尼日利亚维持高位出口量。未来随着下游需求增长放缓和海外进口资源逐步到港，碳酸锂价格将进入下行趋势。
- 玻璃：短期仍偏弱。上周九月合约在交割月附近出现大规模短期逼空，推动市场短暂反弹，但现货需求一般，未能带动整体改善，周五夜盘价格再次回落。从中期看，一月合约溢价仍是制约市场上行的核心因素。目前房地产尚未显现明显改善，下游加工厂订单也未出现明显增加。短期内现货需求 unlikely 显著改善，一月合约溢价接近15%，估值相对较高。当然，也应注意到当前多空方面存在合理交易逻辑。一方面，房地产需求通常在四季度改善，近期政策再次强调促进房地产稳定。另一方面，部分机构认为股市热情未来将传导至龙头玻璃行业股票。重估逻辑、反通缩、反通胀、中美利差收窄、政策强调稳定房地产均构成一系列对未来乐观因素，意味着在基差平坦时进一步做空需谨慎。
- 股指期货：在震荡中可能 moving higher。上周市场出现一定回调。当前市场驱动力仍在于内外变量，包括国内政策方向和外部环境变化。本周将发布主要国内政策事件，短期可能存在对市场稳定力度下降的担忧，但更核心的因素是政策在市场上行斜率陡峭后的防风险态度。周末，证监会表示将“继续巩固资本市场稳定向好势头”，无明显防风险动作，有利于稳定预期。
- 总结：若内外条件保持平稳，市场短期内预计将呈现震荡中略强的格局，或进一步尝试测试4,000点关口。若内外因素扰动增加，市场预计将维持当前水平横盘震荡。相对而言，我们认为前者 scenario 的可能性略高。
新闻亮点
- 中国制造业采购经理指数（PMI）8月为49.4，高于前月的49.3。生产分指数为50.8，连续第四个月位于扩张区间。需求方面，新订单分指数为49.5。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9和50.5，继续发挥支撑作用。市场预期分指数为53.7，连续第二个月增长，表明大部分制造业企业对未来市场信心增强。
- 中国非制造业PMI8月为50.3，高于前月的50.1。建筑业PMI为49.1，低于前月的50.6。服务业PMI为50.5，高于7月的50。铁路、水运、航空运输；电信、广电、卫星传输服务；资本市场服务等领域业务活动指数均高于60，表明快速扩张。零售和房地产等行业业务活动指数低于50。
- 中国领先的新能源汽车制造商比亚迪公司上半年实现营收3712.8亿元，同比增长23.3%；归属于股东的净利润为155.1亿元，同比增长13.79%。汽车领域是比亚迪主要增长动力，而手机零部件和组装服务收入下降。
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