8月PVC市场行情回顾与展望
行情回顾
8月PVC期价整体呈现震荡下行走势，主要原因是“反内卷”政策题材情绪降温，焦煤期货限仓措施出台导致焦煤期价大幅下行，市场做多情绪降温。期间虽有石化行业反内卷消息，但缺乏官媒认证，后期化工板块走弱带动PVC价格走低。截至8月29日，V2601报收4907元/吨，月度跌幅6.48%，成交量1261万手，环比提高807万手，持仓量120万手，环比提高86万手。现货市场成交一般，华东地区SG-5型PVC价格4875元/吨，较上月同期下跌4.45%。
供应方面
- 开工率环比回升：8月PVC产能利用率预计为78.05%，环比提高0.95个百分点，同比提高2.93个百分点。8月装置检修量较7月少，整体开工率环比有所提高。
- 供应量节节攀升：8月PVC行业总产量预计为204万吨，环比提高1.77%，同比提高5.37%。新装置持续释放产量，存量装置开工率环比提高，市场供应量处于节节攀升状态。
- 无新增装置投产：8月无新增装置投产，但9月份甘肃耀望、青岛海湾新装置有投产预期，将进一步加剧供应压力。
需求方面
- 预售量冲高回落：8月初PVC生产企业周度预售量达到历史新高85.36万吨，但后期随着交易情绪降温，预售量回落至69.6万吨。
- 下游行业处于淡季：8月PVC下游制品企业处于传统淡季，地产、基建项目施工放缓，PVC制品企业订单不佳，开工率处于低位。
- 印度反倾销税影响出口：印度反倾销税终裁落地，中国企业将面临高额税率，预计将影响中国PVC出口，后期出口地将转向东南亚、非洲地区。
- 地产新开工面积跌幅收窄：1-7月全国房屋新开工面积累计同比增速为-19.4%，跌幅连续5个月收窄，但竣工面积数据仍有反复。
成本方面
- 焦煤价格冲高回落：8月焦煤期货价格呈现冲高回落走势，月度跌幅为1.92%。焦煤期货限仓措施出台后，期价大幅下行，市场做多情绪降温。
- 电石价格底部回升：8月电石价格底部回升，月度涨幅为6.82%。后期区域性库存累积与成本端承压将成为主导市场的主要因素，电石价格可能趋弱，但下方空间有限。
库存方面
8月国内需求依旧处于淡季状态，下游环节未见明显起色，出口受印度反倾销税影响出现走弱趋势，PVC库存持续积累。截至8月29日，国内PVC周度社会库存52.19万吨，月度环比提高22.22%。
价差方面
PVC主力合约换月，近期现货与V2601合约基差在[-200，-140]区间运行。截至8月29日，PVC 1-5价差为-293元/吨，处于偏低水平。
结论
当前PVC基本面弱势难改，上行驱动乏力，更多属于跟随商品行情。政策利好情绪降温后，PVC期价处于磨底过程，反内卷基本确立商品底部。短期反倾销税超预期会导致对印度的出口量下滑，但非印出口市场表现强劲。供应持续攀升，需求疲弱，出口受压制，库存持续积累，PVC价格缺乏上涨动力。
风险点
政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，煤炭价格波动。
