沪铜早报

每日观点

• 铜基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，8月份制造业PMI升至49.4%，景气水平有所改善，整体判断为中性。
• 基差：现货铜价79355元/吨，基差-55，呈现贴水期货状态，中性判断。
• 库存：8月29日铜库存增加950吨至158900吨，上期所铜库存减少1950吨至79748吨，中性判断。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多判断。
• 主力持仓：主力净持仓增加，多增，偏多判断。
• 预期：库存回升，地缘政治扰动仍存，等待9月旺季消费指引，目前多空矛盾不突出，铜价震荡运行。

近期利多利空分析

• 利多：
  1. 俄乌、伊以地缘政治扰动。
  2. 美联储降息。
  3. 矿端增产缓慢。
• 利空：
  1. 美国全面关税超预期。
  2. 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
  3. 铜材出口退税取消。

逻辑

国内政策宽松和贸易战升级风险，自然灾害。

每日汇总

• 期现价差：中性。
• 交易所库存：中性。
• 保税区库存：低位回升。
• 加工费：加工费回落。
• 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。

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