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建信期货贵金属点评

2025-09-01 建信期货 Andy Yang 杨敏

核心观点：美联储可能从9月重启降息进程，推动金价突破前期横盘震荡区间，开启新一轮上涨趋势。
关键数据：
- 伦敦黄金收盘价：3446.8美元/盎司（创收盘价历史新高）。
- 黄金前期震荡区间：3120-3500美元/盎司。
- 特朗普关税政策影响：4月初引发金融市场剧震，美元流动性收缩导致金价回调至2956美元/盎司。
- 美国就业市场：7月份新增非农就业显著减少，失业率上升至2021年11月以来最高值。
- 美联储理事变动：Kugler提前离任，Cook被解雇，新提名的Waller及Bowman转鸽。
研究结论：
- 美国就业恶化风险大于通胀上升风险，支持美联储重启降息。
- 地缘政治风险（如美国对委内瑞拉、伊朗的军事行动）为黄金提供避险需求。
- 避险需求、流动性溢价及计价货币因素可能推动金价突破3500美元/盎司。
- 工业属性较强的白银或将跟随金价上涨，甚至涨幅超越黄金。
- 建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者可适当降低套保比率。

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