东港股份机构调研纪要

东港股份有限公司2025年半年度业绩表现稳健，营业收入5.81亿元与去年同期持平，净利润7,849.57万元增长10.87%，扣非净利润7,597.13万元增长17.86%，ROE提升0.97至5.53%，资产负债率下降3.03至27.98%。研发投入2,700多万元，占比4.72%。

业务板块分析：

1. 印刷类产品：包括票证、数据打印、彩色印刷和商业标签印刷，客户集中于财政、税务、银行等，收入同比下降20%多，但见底企稳。
2. 复合类产品：以智能卡制造和个性化处理为主，收入同比增长较快，主要得益于银行卡客户拓展和订单金额提升。

行业趋势与竞争：

• 银行卡市场保持稳定增长，东港市场份额提升，主要服务国有大行、全国性商业银行及社保卡业务。
• 印刷类业务受电子发票和票据电子化冲击，但替代已接近尾声，公司通过服务提升和成本管控增强信心。
• 智能卡业务关注数字人民币钱包（卡）研发，具备技术能力，正推进资质认证。
• 区块链系统具备扩展性，可对接合规支付工具，为未来业务储备技术。

合作与竞争格局：

• 与蚂蚁集团有业务联系，但投资关系已解除。
• 与恒宝股份、楚天龙在智能卡业务同质化较高。

机器人业务：

• 分政务类（AI大模型服务，已落地北京亦庄税务局等）和教育类（中小学推广，多校应用），客户反馈良好。
• 协同点在于客户资源整合，研发推广瓶颈在于新领域技术积累。