宏观周报：关注三季度下游促销活动

中观总览

• 上游：能源价格小幅回调，钢铁及建材领域相对偏弱。钢铁市场处于需求缓复、供给承压的磨底阶段，成本端有支撑，但社会库存增加及终端采购谨慎制约钢价反弹。
• 中游：高技术制造业持续向好，江西新能源和装备制造产业链上半年销售额同比分别增长20.9%和17.3%。制造业在政策支持与技术创新驱动下，加速向高端化、智能化、绿色化转型升级。
• 下游：地方政府联合企业发放消费补贴券，推出主题促销活动抢抓金九银十消费旺季。重庆启动“2025金秋消费季”，计划投入超17亿元；广东将发放2000万元文旅消费券；重庆火锅美食节等特色活动通过创新场景吸引客流。

行业总览

• 生产行业：具体数据及趋势未详细展开。
• 服务行业：具体数据及趋势未详细展开。

行业定价

• 广义农业：棕榈油、玉米价格持续回落，棉花价格持续上升；苹果、棉花库存周期性回落。
• 能源：国际原油和天然气价格小幅上涨。
• 采矿业：有色方面锌价格小幅回落，铅价格上行；黑色方面全商品价格小幅回落；有色方面铅、铜库存周期性下行，黑色方面焦煤和焦炭库存回落。
• 化工：PTA价格上行，尿素库存上行。
• 基建：混凝土价格回升，水泥价格持稳。
• 其他：未详细展开。

细分行业跟踪

• 广义农业：棕榈油、玉米、棉花价格及库存变化。
• 化工行业：PTA、尿素价格及库存变化。
• 有色行业：锌、铅价格及库存变化。
• 黑色行业：全商品价格及焦煤、焦炭库存变化。
• 基建行业：混凝土、水泥价格及供需变化。
• 物流运输：铁路、公路货运回升，水路货运量减少。
• 汽车制造业：汽车销量及产量数据未详细展开。
• 地产行业：重点监控城市商品房销售较上期回落较多。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。