格林大华期市早班车-贵金属（20250901）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月1日星期一 研究员：史伟澈从业资格号：F3083590交易咨询号：Z0018627联系方式：shiweiche@greendh.com 3.关税——①特朗普政府扩大对钢铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入清单。②世贸组织确认巴西已就美国关税措施提起诉讼。③美国取消原定8月同印度进行的贸易谈判。④中美再次暂停实施24%的关税90天。⑤印度外交部长：印美贸易谈判仍在继续，会坚守底线。⑤白宫贸易顾问：如果印度停止购买俄罗斯石油，可获得25%的关税优惠。 4.美国财政部最新数据显示，美债总额首次超过37万亿美元。 5.美联储——全球央行年会上美联储主席鲍威尔讲话异常鸽派，释放了较为明确的即将降息的信号，鲍威尔“加入”鸽派阵营，为美联储9月降息敞开大门。交易员加大降息押注。特朗普签署了罢免美联储理事库克的决定，如果该决定在法庭上得到支持，他将有机会在七人组成的美联储理事会中获得多数席位。 6.花旗：上调未来0-3个月黄金价格预测至3500美元/盎司（此前为3300美元/盎司）。同时上调未来三个月黄金价格预期区间至每盎司3300-3600美元（此前预期为每盎司3100-3500美元）。 7.中国央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司。 【市场逻辑】 非农就业数据不仅证伪了美联储关于就业市场强劲的论断，显著推升了9月的降息预期。CPI数据低于市场预期，更强化了9月降息预期。但核心CPI创2月以来新高，叠加7月PPI也远超预期，创2月以来新高，9月降息50基点概率随之下降。目前市场普遍押注9月降息25基点，虽然鲍威尔在全球央行年会上讲话异常鸽派，市场仍表现得较为谨慎。下半年美联储大概率进入降息周期、全球贸易摩擦缓和、全球央行持续购金等因素均对黄金价格构成利好。 短期来看，美国7月PCE通胀数据符合预期，虽较上月小幅上涨，但对降息预期影响较小。叠加前期美联储主席鸽派发言，以及特朗普罢免库克事件，市场情绪将符合预期解读为继续押注美联储9月降息。俄乌在顿涅茨克重镇激烈交战，胡塞武装高层多人死于以军空袭，周五晚COMEX金突破了3500美元的关键压力位，可以关注周一上海金790、800两个重要压力位。 【交易策略】 黄金隐含波动率在13%左右，较为稳定。美联储主席讲话鸽派，利好黄金。建议逢低做多，或落袋部分收益，布局买认购策略，关注790、800平台突破。 【风险提示】 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。