甲醇早报

甲醇2601研报总结

基本面分析

• 宏观面：暂无利好，供需矛盾逐步凸显，预计国内甲醇价格承压下行。
• 内地供应：近期检修装置不多，八月下旬易高、世林等多套甲醇装置重启，供应明显放量；宁夏CTO工厂外采减少；9月初大型活动影响华北区域需求；港口低价货源倒流压制内地行情。
• 港口库存：伊朗装船发运集中，预期港口持续累库；价格下跌后，后续港口货倒流内地或扩大；印度价格走强，关注转口窗口。

关键数据

• 基差：江苏甲醇现货价2245元/吨，01合约基差-116，现货贴水期货。
• 库存：截至2025年8月28日，华东、华南港口甲醇社会库存106.60万吨，较上周期累库13.18万吨；沿海地区整体可流通货源69.13万吨，增加8.44万吨。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增。

多空分析

• 利多因素：
  1. 部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）。
  2. 伊朗甲醇开工降低；港口库存低位。
  3. 荆门60万吨/年醋酸装置已投产；新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划。
  4. 西北CTO工厂甲醇外采。
• 利空因素：
  1. 前期停车装置恢复（内蒙古东华等）。
  2. 下半月港口预计到船集中。
  3. 甲醛进入传统淡季；MTBE开工走跌。
  4. 煤制甲醇有一定利润空间，积极出货。
  5. 持续出货不畅，产区部分工厂库存累积。

研究结论

• 盘面：20日线向下，价格在均线下方，偏空。
• 预期：预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601震荡运行区间2300-2390。
• 综合判断：宏观面降温，基本面偏弱，短期驱动向下，中性偏空。