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盈利能力改善超预期

2025-08-30 宋健兴证国际 Marco.M

公司2025年中期业绩超预期，盈利能力显著改善。营业收入21.86亿元，同比增长10.2%，毛利12.53亿元，同比增长19.2%，经调整纯利4.16亿元，同比增长49.5%。毛利率和经调整净利率分别提升4.3和5.0个百分点至57.3%和19.0%。主要得益于成本管控得当，各项业务毛利率均实现提升，其中烹饪技术、信息技术及互联网技术、汽车服务的毛利率分别提升5.2、3.5、0.6个百分点。时尚美业成为重要增量业务，上半年收入同比增长90.2%，毛利同比增长122.2%。公司发展战略从扩张转向精细化运营，校区利用率提升，带动整体盈利能力改善。预计2025/2026年营收分别为45.40/49.87亿元，同比增长10.3%和9.8%；核心净利润分别为8.01/9.66亿元，同比增长52.6%和20.6%。维持“增持”评级。风险提示包括民办教育政策变动、新招生人数不及预期、学费提升不及预期。

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