今日早评

2025年09月01日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】全国247家钢厂样本焦炭日均产量46.09减0.64，产能利用率84.99%减1.18%；焦炭库存610.07增0.48，焦炭可用天数10.78天增0.02天；炼焦煤库存811.85减0.46，焦煤可用天数13.25天增0.18天；喷吹煤库存423.32减0.14，喷吹可用天数12.37天增0.08天。（单位：万吨）（Mysteel）评：供应端，产地部分矿点因事故以及其它因素产量受限，同时临近阅兵煤矿安全检查不断，叠加部分煤矿自发停减产，总体上阅兵前煤矿生产有所收紧。需求端，部分地区限产下焦炭产量略有下滑，焦企维持按需采购策略，煤矿整体成交一般，但多数煤矿库存压力尚不明显。总体来看，供需两端均有收缩，短期盘面仍有支撑，后续需关注阅兵后煤矿供应恢复情况。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到8月29日，生猪 出 栏 均 重123.37公 斤 ， 下 跌0.01公 斤 ， 周 度 屠 宰 开 工 率30.18%，上涨0.04%；外购仔猪养殖利润-210.07元/头，上涨4.66元/头，自繁自养养殖利润-7.85元/头，上涨1.34元/头，仔猪价格342.86元/头，下跌21.43元/头。评：周末两天全国生猪价格偏强调整，月底月初，部分规模企业减量，且有开学备货支撑。此外，天气逐步转冷，需求小幅增加，价格小幅反弹。操作上建议短多持有。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 电话：400-822-1758 【短评-螺纹钢】247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.02%，环比上周减少0.23个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比上周减少1.30个百分点；日均铁水产量240.13万吨，环比上周减少0.62万吨，同比去年增加19.24万吨。（Mysteel）评：2025-2026年钢铁行业稳增长工作方案强调，供需两端协同，以质量效益为中心，实现经济效益企稳回升，政策端仍有利好信号。当前部分钢厂复产及个别钢厂增产螺纹，螺纹钢产量增加。淡旺季逐步切换，螺纹表需环比回暖，但同比仍偏低，库存持续累积，且库存水平高于去年同期。预计盘面回调空间有限，后续主要关注钢厂限产情况以及终端需求表现。 【短评-铁矿石】全国钢厂进口铁矿石库存总量为9007.19万吨，环比减58.28万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.10万吨，环比减1.74万吨；库存消费比30.42天，环比减0.02天。（Mysteel）评：矿石基本面变化较小，价格震荡运行，但成材数据依旧偏弱，市场对旺季需求预期转弱，板块承压下矿石亦下行。从基本面来看，海外矿山发运环比减少，45港口到港量小幅回落，接近去年同期水平，总供应相对平稳;需求端铁水产量微降，临近月末河北地区钢厂将陆续进入检修，铁水产量有下降预期，但影响有限，阅兵后铁矿需求或将恢复高位。铁矿基本面有支撑，预计后市价格震荡。 【短评-棕榈油】据外媒报道，印尼贸易部周五公布的规定，印尼将9月份毛棕榈油（CPO）参考价格定为每公吨954.71美元，高于8月份的910.91美元。新参考价格意味着9月份毛棕油出口税将从8月份的每吨74美元上调至每吨124美元。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，专项税与上月持平。评：棕榈油多头资金集中离场，市场看跌情绪浓厚；另外，豆菜当前面临的不确定性较大，中美谈判及澳菜籽进口消息压制豆菜期价，累及棕榈油。短期棕榈油价格高位回调，震荡弱势运行，可尝试短空，但临近消费旺季，下方空间有限，注意择机止盈。 【短评-大豆】Mysteel农产品统计数据显示，截至8月29日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为504.5万吨，较上周增加56.9万吨。发船方面，截至8月29日，8月份以来巴西港口对中国已发船总量为659.8万吨，较上周增加109.67万吨。评：国产大豆市场价格暂稳，然而流通货源偏紧使得交投清淡。受丰产预期及期市拖累，市场对于后市暂不看好，现货价格承压，短期偏弱格局难改，后续关注政策与需求变化。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2225元/吨，下降7元/吨；国内甲醇周产能利用率84.84%，上升1.07%，宁夏宝丰150万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.99%，周上升0.25%；中国甲醇港口样本库存129.93万吨，周上升22.33万吨；中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，周增加2.26万吨；样本企业订单待发21.70万吨，周增加0.96万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场窄幅整理，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市 场基差偏强，商谈去成交一般。预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2375一线，建议空单谨慎持有。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7354元/吨，下降7元/吨；LLDPE周度产量26.83万吨，周下降2.63%；生产企业库存14.43万吨，周度-19.25%；油制日度生产毛利-310元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.3%，其中农膜整体开工率较前期+2.9%；PE包装膜开工率较前期-0.3%。评：近期LLDPE价格走势偏弱，生产企业装置部分变动，整体周度产量下降，9月份预计聚乙烯供应减少，月初下游工厂有补库预期，下游开工率预计上涨，成本端支撑较强。预计L2601合约短期震荡运行，上方压力7335一线，建议观望。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1290元/吨，近期震荡下行；纯碱周度产量71.91万吨，环比-6.78%；纯碱厂家总库存186.75万吨，周下降2.27%；浮法玻璃开工率75.48%，周度+0.14%；全国浮法玻璃均价1153元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比下降1.64%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场企业多稳价出货，浙江主流企业部分货源价格提涨20元/吨，下游加工厂订单一般，操作刚需为主。国内纯碱市场走势偏弱，个别纯碱企业装置逐步恢复，预期本周整体产量增加，下游需求不温不火，按需采购为主。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1290一线，建议反弹短线做空。 【短评-白银】美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致。评：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期在途，美元指数走低，黄金大幅上涨，白银震荡偏多。 【短评-黄金】美联储理事库克诉美国总统特朗普的首场听证会召开前夕，前者再陷房产申报争议。美国联邦住房金融署署长普尔特在社交媒体上发文称，库克在担任美联储理事期间，在第三处房产贷款和政府申报中存在虚假陈述。评：市场担心美联储独立性受到挑战，担心美国经济陷入滞涨风险，黄金避险属性再度增加，美元指数下跌，黄金再度上涨。关注震荡区间是否有效突破，中期走势尚需进一步观察。关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-中长期国债】我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点。评：经济景气度持续回升，基本面利空长端债券。下半年在流动性宽松，风险偏好提升的背景下，股市持续上涨动能依然存在。流动性宽松及股债跷跷板逻辑共同作用，债市长端债券震荡偏空。做空建议关键压力位选择长端债券。 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止8月29日的一周，美国在线钻探油井数量412座，比前周增加1座；比去年同期减少71座；特朗普8月29日接受采访时暗示，泽连斯基和普京不太可能举行双边会 晤，但他与这两人的三边会晤“将会举行”，且愿意使用美军飞机作为安全保障以结束俄乌冲突；8月29日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，西方国家向乌克兰提供的安全保障具有片面性，不应作为和谈条件，而应是谈判结果。评：供应端来看，OPEC+在9月仍将维持较大增产力度，且地缘局势整体存缓和契机，供应过剩风险延续。需求端来看，美国传统燃油消费旺季进入尾声，季节性需求利好可能逐渐转弱。关注俄乌冲突进展。整体上，原油震荡偏弱看待。 【短评-沥青】8月份沥青累计产量245万吨，环比减少10万吨，环比降幅3.9%；截止8月27日，国内沥青样本企业开工率29.3%，较上一统计周期下降1.4个百分点，环比上月同期3.7个百分点；沥青104家样本企业周度社会库存为178.4万吨，环比下降1.00%。沥青54家样本企业周度厂内库存为73.3万吨，环比下降4.81；国内沥青8月份出货量179万吨，环比减少7.7万吨。评：8月份受全国大范围降雨的影响，终端施工受限，导致需求端环比走弱。整体上，沥青产量下降，沥青厂库压力不大，需求依然偏弱，震荡偏弱对待。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格55.45泰铢/公斤，杯胶价格50.5泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16700元/吨；本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，环比-0.90个百分点，同比-8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，环比-0.08个百分点，同比+5.10个百分点。评：供应处于上量期，降雨干扰下上量同比偏慢，原料价格相对坚挺，加工利润中性，我国橡胶库存下降。需求端，最近三个月我国橡胶轮胎外胎产量同比下降，下游需求虽未有明显改善，轮胎成品半钢库存消化压力仍存。供需双弱，震荡对待。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公