黄金：破3500前高，趋势再度突破；白银：新一轮上涨启动强弱分析：黄金偏强、白银偏强
- 价格区间：782-812元/克（黄金）、9400-9800元/千克（白银）
- 市场回顾：
- 本周伦敦金回升2.85%，伦敦银回升2.09%，金银比从88.7升至88.8。
- 10年期TIPS回落至1.82%，10年期名义利率回落至4.23%（2年期3.59%），美元指数录得97.84。
- 黄金和白银分别突破前高，COMEX黄金收于3516.1美元/盎司，沪金收于791.28元/克；COMEX白银收于40.75美元/盎司，沪银收于9566元/千克。
- 核心逻辑：
- 美联储降息预期增强（年内降息预期升至75bp），PCE数据符合预期，降低关税对通胀传导的担忧。
- 技术层面突破（资金情绪刚启动，警惕复刻2024年3月行情），黄金看3600美元/盎司，白银看45美元/盎司。
- 资金情绪指标显示多头资金异动（SPDR黄金ETF增仓20.91吨，沪金市场净多头头寸比率创历史新高），金银比稳于88-89附近，维持单边好于对冲策略。
- 交易面分析：
- 期现价差：伦敦现货-COMEX黄金主力价差为-69.295美元/盎司，COMEX白银主力价差为-1.059美元/盎司；黄金国内期现价差为-3.42元/克，白银为-21元/克。
- 月间价差：黄金月间价差为6.19元/克，白银月间价差为74元/克，均处于历史区间上沿。
- 跨月套利：金银近远月跨月正套交割成本较高。
- 库存及持仓：COMEX白银库存增加9.75百万盎司至518.23百万盎司，黄金期货库存增加2169千克，白银期货库存增加86.87吨。
- CFTC持仓：COMEXCFTC非商业净多头持仓小幅增加。
- ETF持仓：白银SLVETF库存增加55.07吨。
- 金银比：从88.4回升至88.7。
- 租赁利率：黄金1M租赁利率为-0.23%，白银1M租赁利率为1.77%。
- 核心驱动：
- 黄金实际利率相关性回归（10YTIPS继续下行），通胀和零售销售表现，工业制造业周期和金融条件，经济惊喜指数及通胀惊喜指数，美联储降息概率。
