行情回顾
本周集运指数（欧线）期货价格多数下跌，主力合约EC2510收跌4.76%，远月合约收跌4-7%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2180.17，较上周回落55.31点，环比下行2.5%；上周五公布的当期SCFI欧线录得1668，进一步下跌152，周跌幅8.35%，现货指标持续回落，带动期价下行。马士基（MSK）将其第37周上海-鹿特丹的大柜报价下调至1900美元，Gemini联盟报价均值降至1920美元/FEU13，引发其他联盟跟进，形成“降价负循环”。
消息回顾与分析
- 欧盟与美国关税谈判：欧盟提出两项立法提案，旨在落实与美国的关税减让协议，欧盟将取消部分美国工业品关税，美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15%。
- 美国总统特朗普言论：表示已完成与美国、欧盟、日本、韩国的贸易协议，并暗示可能对进口家具征收高达200%的关税。
- 美国纽约联储主席威廉姆斯：表示在适当时候下调利率是合适的，政策上保持适度限制性立场。
- 美国对印度产品征税计划：特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，自2025年8月27日起实施。
- 美国7月就业数据：大幅不及预期，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放鸽派降息信号，降息预期升至85%。
周度市场数据
- 期现基差、价差收敛：本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛。
- 出口集装箱运价指数回落：上海出口集装箱运价指数及中国出口集装箱运价综合指数及欧线指数均出现回落。
- 集装箱船运力短期回落：BDI及BPI回升，受地缘政治因素影响。
- 平均租船价格回升：巴拿马型船租船价格迅速回升。
- 人民币兑美元价差震荡：离岸和在岸价差震荡为主。
行情展望与策略
- 周度观点：运价短期仍受基本面压制，需求未能显著改善，运力过剩限制航运景气度回升空间。头部船司12月宣涨能否落地取决于四季度货量，欧元区经济数据不乐观，关税不确定性仍存，市场整体偏向观望。
- 结论：运费和行业盈利能力料承压，传统旺季或呈“旺季不旺”特征，运价料震荡偏弱。
- 后续关注：12月船司开舱价实际跟涨情况、胡塞武装袭击频率、贸易战相关信息。
