业绩符合预期，打造工业检测平台型企业
事件概述
日联科技发布2025年半年报，实现营收4.6亿元（同比+38.34%），归母净利润0.83亿元（同比+7.80%），扣非归母净利润0.60亿元（同比+15.34%）。单季度看，25Q2营收2.61亿元（同比+42.55%，环比+30.76%），归母净利润0.47亿元（同比+10.44%，环比+34.35%），扣非归母净利润0.40亿元（同比+45.71%，环比+100.25%）。
业绩符合市场预期
25H1新签订单同比增长近一倍，主要得益于产品力、品牌力、渠道力提升，市场占有率提升。分业务看，X射线检测设备营收4.09亿元（同比+40.67%），其中集成电路及电子制造（+54.63%）、新能源电池检测（+69.17%）、铸件焊件及材料检测（+1.21%）、其他领域（+46.25%）分别实现营收2.11、0.98、0.92、0.08亿元；备品备件及其他营收0.51亿元（同比+22.59%）。
毛利率维持高位，期间费用率小幅提升
25H1毛利率44.12%（同比-1.31pct），主要系产品结构变化；期间费用率30.78%（同比+1.12pct），主要受海外工厂开办、人工智能研发中心建设、股权激励费用等影响。
持续推进设备及射线源国产替代，未来成长可期
X射线检测设备：已实现3D/CT检测技术全覆盖，新增8款射线源产品，开管射线源获头部客户认可。微焦点X射线源实现多类型产业化，国产化替代进展显著。X射线AI影像软件系统已应用于所有设备，打造国内首个工业X射线影像数据中心与算力中心，核心算法取得突破性进展。
全球化战略进展显著，横向延伸打造工业检测平台化能力
海外收入占比首次超过10%，产品覆盖全球70多个国家。全球形成“3+3”产业布局，海外子公司产能提升有望贡献新的业绩增长点。投资并购创新电子（X射线检测系统）和珠海九源（新能源电能变换与智能检测设备），形成技术、产品、市场协同效应。
投资建议
调整2025-27年业绩预测：营收分别为10.37、13.89、18.05亿元（同比+40.2%、+34.0%、+30.0%），归母净利润分别为1.79、2.25、2.82亿元（同比+25.2%、+25.2%、+25.5%），EPS分别为1.57、1.96、2.46元。对应PE分别为43.51x、34.74x、27.69x，维持“增持”评级。
风险提示
新产品研发不及预期、微焦点射线源产能释放不及预期、下游需求不及预期。
