曼恩斯特机构调研纪要

调研日期: 2025-08-29 深圳市曼恩斯特科技股份有限公司是一家国家级高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，专注于涂布技术研发和应用，提供整体技术解决方案。公司秉持“让涂布变得简单”的愿景，历经持续的研发投入和市场开拓，已成为国际先进的涂布技术解决方案提供商。曼恩斯特凭借先进的自主研发能力、稳定的产品质量、高效的售后服务以及完善的产品体系，积累了广泛且优质的客户资源，包括宁德时代、比亚迪、中创新航等。目前，公司正在布局新型涂布技术，如高固含、全固含、固态电解质等，并积极拓展涂布技术在周边新型领域的应用，如氢燃料电池电极涂布、钙钛矿太阳能涂布、MLCC涂布、半导体领域相关涂布等，致力于打造下一个进口替代。 公司董事会秘书彭亚林先生简要介绍了公司2025年中期经营情况。受2024 年新增订单下滑影响,今年上半年涂布应用类收入及利润均有所下滑。随着锂电产业链逐步回暖,下游客户产能利用率显著提升,公司今年新签订单相比去年有明显增加。今年上半年,公司实现营收 56,048.29 万元,同比增长59.93%;归属于上市公司股东的净利润-2,351.33 万元,同比下降 132.66%。今年公司海外订单相比去年有所增加,上半年实现境外收入 1,787.81 万元,同比增速 146.51%,全球化体系建设工作逐步取得成效。交流期间,主要问题如下: 1、上半年业绩亏损及涂布类产品毛利率下降原因,后续毛利率是否会有提升? 上半年涂布应用类产品毛利率 37.65%,相比去年有较大幅度下滑。一方面受市场竞争加剧、行业降本压力的向上传导影响,产品单价有所降低;另一方面,受公司产能利用率波动较大影响,引致单位生产成本阶段性畸高。后续随着新增订单逐步排产交付,产能利用率稳步爬升,毛利率将有所改善。受上述原因影响,同时固态/干法新技术、泛半导体新业务的前期投入仍在加大,上半年期间费用持续增加,其 中研发费用同比增加超 80%,进一步压缩了利润空间。此外,报告期公司能源系统类业务实现扭亏,毛利率亦有所改善,对整体利润有一定支撑。 2、公司固态设备的进展情况? 去年公司固态/干法相关设备订单,在今年已陆续发往客户现场,包括干法多辊成膜系统、陶瓷双螺杆纤维化设备、固态电池前段整线等多款设备,调试验证效果取得客户认可。公司围绕干湿法双线布局的整体策略,目前已积累较丰富的实验验证数据及相关技术储备,且在多工序设备均取得订单落地验证。其中,公司陶瓷双螺杆设备、超薄湿法涂层、活性物质和电解质双层共涂等技术均具有一定创新性和优势。 3、关于泛半导体板块的业务进展? 公司今年正式启用了自建的钙钛矿中试平台(1.2*0.6m),同时成功开发并发布了真空镀膜设备新品,具有代表性的GW级钙钛矿涂布系 统也在上半年完成了交付。虽然今年钙钛矿产业推进节奏有所放缓,但随着光伏反内卷的持续落实,后续行业对钙钛矿新技术的投入将有望加大。此外,公司面板显示设备在下游客户验证顺利,后续也将力争开发更多增量业务。 4、机器人方面有订单吗? 公司子公司蓝方技术始终专注于电机控制与精密传动技术开发,致力于为客户提供高精度运动控制解决方案。蓝方技术微型直线电缸产品有少量订单且已出货,电动夹爪亦有对外送样,但灵巧手产品暂未有实质性的订单进展。后续其将持续跟踪行业需求,不断优化方案设计,同时开发更多运动控制产品的应用场景。 接待过程中,公司接待人员严格按照相关制度规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,没有出现未公开重大信息泄露等情况,参会投资者已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺书》。