期市综述
截止2025年8月29日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪锡涨超2%，玻璃、菜粕、棉花、多晶硅涨超1%；集运欧线跌超2%，棕榈油、工业硅跌超1%。沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）、中证1000股指期货（IM）均上涨。资金流向方面，沪锡、棉花、热卷资金流入，中证1000、沪金、沪银资金流出。
核心观点与品种分析
沪铜
- 观点：隔夜铜走强，市场聚焦美联储降息问题与独立性问题。英伟达强化AI需求预期，提供铜需求前景。
- 关键数据：欧盟推动欧美协议落地，取消部分对美关税；美联储沃勒支持9月降息25基点；智利Codelco下调2025年产量目标。
- 结论：盘面上方接近压力位置，谨慎回调。
碳酸锂
- 观点：行情大幅回调后，刺激下游拿货情绪，动力电池工厂旺季备货。
- 关键数据：7月碳酸锂进口总量约13845吨，环比减少22%，同比减少43%；8-9月国内碳酸锂产量同比下滑15%。
- 结论：供应端扰动仍在，下方存需求支撑，跌幅有限，谨慎操作。
原油
- 观点：原油供需转弱，建议逢高做空为主。
- 关键数据：EIA数据显示美国原油及汽油库存减少；OPEC+决定9月增产54.7万桶/日；沙特阿美上调9月对亚洲原油售价。
- 结论：关注俄乌停火协议谈判进展及印度对俄罗斯原油的采购情况。
沥青
- 观点：供需双弱下，近期沥青期货震荡运行。
- 关键数据：沥青开工率环比回落至29.3%，9月份预计排产268.6万吨，环比增加27.3万吨；华东地区终端需求尚可。
- 结论：成本端支撑有限，市场谨慎。
PP
- 观点：近期PP震荡运行。
- 关键数据：下游开工率环比回升至49.74%；新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线计划9月中旬投产。
- 结论：关注全球贸易战进展，下游需求较弱，即将进入金九银十旺季或带来提振。
塑料
- 观点：近期塑料震荡运行。
- 关键数据：塑料开工率维持在85%左右；PE下游开工率环比上升至40.30%；新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE7月底投料开车。
- 结论：下游仍是刚需采购为主，农膜开始备货或将带来一定提振。
PVC
- 观点：PVC震荡下行。
- 关键数据：PVC开工率环比减少至76.02%；印度将BIS政策延期至2025年12月24日；中国台湾台塑9月份报价上调10-30美元/吨。
- 结论：库存压力较大，需求未实质性改善，预计主力合约切换为01合约，基差偏低。
焦煤
- 观点：焦煤下行空间有限。
- 关键数据：山西市场主流价格报价1175元/吨，蒙5#主焦原煤自提价978元/吨；7月份进口焦煤数量大幅上升。
- 结论：钢厂利润走弱，环保限产下铁水产量预计下降，市场有第九轮提涨传言。
尿素
- 观点：关注尿素反弹机会。
- 关键数据：山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1670-1690元/吨；复合肥工厂开工已至历史同期高位。
- 结论：库存继续累库，秋季肥逐渐开始跟进，下周上下游均面临检修减产情况。
