2025 年半年报点评：规模保持较快扩张，盈利表现优异

2025-08-29 王剑,刘睿玲国信证券 LLLL

核心观点：公司2025年上半年营收、归母净利润分别增长5.91%、7.29%，盈利表现优异；总资产同比增长14.32%，规模保持较快扩张；净息差略有收窄但相对稳定，净利息收入增长7.59%；不良贷款率0.66%，拨备覆盖率452.65%，资产质量优异。
关键数据：
- 营收、归母净利润：122.70亿元、66.17亿元，同比增长5.91%、7.29%。
- 总资产：1.37万亿元，同比增长14.32%。
- 贷款（不含应计利息）：8334亿元，同比增长17.96%。
- 净息差：1.62%，同比下滑4bps。
- 净利息收入：97.66亿元，同比增长7.59%。
- 不良贷款率：0.66%。
- 拨备覆盖率：452.65%。
研究结论：公司基本面稳定，处于优势区位，盈利预测保持不变，预计2025-2027年归母净利润140/151/162亿元，维持“中性”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。