松炀资源：2025年半年度报告

公司代码：603863 广东松炀再生资源股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王壮加、主管会计工作负责人李纯及会计机构负责人（会计主管人员）陈燕玲声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中如有涉及未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................29第五节重要事项................................................................................................................................31第六节股份变动及股东情况............................................................................................................45第七节债券相关情况........................................................................................................................48第八节财务报告................................................................................................................................49 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元币种：人民币 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所处行业定义 根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年修订），公司从事的行业属于C22造纸和纸制品业。根据《国民经济行业分类》（GB T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。 综上，公司从事的行业属于造纸和纸制品业。 （二）造纸行业2025年上半年发展现状 根据国家统计局公布的2025年1-6月份全国规模以上工业企业利润情况显示，2025年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34,365亿元，同比下降1.8%。其中，造纸和纸制品业实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额152.5亿元，同比下降1.0%。在营业收入方面，规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%。其中，造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%；印刷和记录媒介复制业实现营业收入3,141.1亿元，同比下降0.3%。 根据中国造纸协会数据显示，2024年我国造纸行业规模以上企业达到80,400家，主营业务收入约1.5万亿元，人均纸张消费量接近97公斤，与中等发达国家的水平差距逐渐收窄。目前中国造纸业纸和纸板产量已连续16年稳居全球首位，中国70%造纸企业的技术装备已达到国际先进水平。造纸产业已形成装备智能化、生产清洁化、管理数字化的新型工业体系。 然而，亮眼数据之下，造纸行业也正经历阵痛期，增长压力凸显。据调查统计，2024年我国纸和纸板总产量2.9亿吨，同比增长1.5%，利润同比下降2.7%。今年一季度我国纸和纸板生产总量同比增长5%，但利润仅有41亿元，较去年同期下降22%，亏损企业占比超30%。 自2014年起，废纸进口政策持续收紧，2020年全面禁止废纸入境，导致国内废纸需求激增。与此同时，“禁塑令”的深化实施推动“以纸代塑”趋势，包装用纸和生活用纸需求快速增长，促使造纸企业调整产品结构，加大对高附加值纸制品的研发投入。市场需求端的变化也呈现两极分化：无纸化办公导致文化用纸需求萎缩，而电商和外卖行业的兴起拉动包装用纸消费量年均增长超5%，推动行业供应端向实用型产品倾斜。 在此背景下，“向绿而行”成为造纸企业生存发展的重要破局之道。在绿色“风口”下，造纸行业需寻找自身降碳与产业升级的路径。造纸行业正处于绿色低碳转型的关键时期，行业利润没有明显改善。有人将其归结为内卷，这只是一个方面。另一个重要原因是，我们正处于第四次产业革命期间。这次产业革命以绿色、低碳、智慧、安全等为核心。在此背景下，造纸行业势必面临洗牌。凡是能够耦合新能源体系发展、自身能够降本增效、提升产品质量的企业，就能活下来。 面对转型攻坚的严峻挑战，单打独斗难以推动造纸业“向绿而行”。构建一个上下游紧密联动、多方协同共治的可持续发展生态圈，已成为行业破局新周期的关键路径。深化下游协同、发挥链主引领、引入精准金融支持，构成了支撑这一绿色生态圈的三大支柱。下游包装与印刷环节的需求升级，对造纸行业提出了明确而具体的技术创新要求。纸包装行业要真正实现“减量不减功能”并拓展高端应用场景（如冷链、生鲜、外卖），关键在于造纸环节能否提供具备原生防水、隔气、耐油、保鲜等特种功能的新型纸基材料。 未来，随着“双碳”目标的深入落实和消费结构的持续升级，造纸行业将进一步向绿色化、智能化、集约化方向发展。投资层面，需以风险管控为前提，以技术创新为驱动，以资源循环为支撑，通过优化产业布局和提升管理效能，推动行业在高质量发展轨道上实现经济效益与社会效益的双赢。 （三）公司主营业务情况 公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司主要产品包括高强度瓦楞纸、特种纸（热敏纸等）、白板纸等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形成规模化销售，并已建立起良好的品牌形象和区域市场影响力。 公司目前拥有年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线以及年产10亿平方米的特种纸生产线，并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位”等。 未来，公司将继续巩固发展以高强瓦楞纸、特种纸为主要产品的主营业务，稳健打造第二增长曲线，不断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。 1、公司主要产品介绍 （1）高强瓦楞纸 高强瓦楞纸是一种通过特殊工艺增强强度的包装材料，其核心由V形瓦楞芯与上下层纸复合而成，具有优异的抗压、抗冲击和耐撕裂性能。其原料通常采用红松木浆、废纸浆、竹木浆等混合纤维，并添加聚氨酯乳液、硅藻土等增强剂，以提高硬挺度和耐磨性。 高强瓦楞纸广泛应用于物流与电商、工业包装、定制包装等场景。在物流电商领域，高强瓦楞纸用于制作特硬快递纸箱、飞机盒、重型蜂窝纸箱，承重可达20-50kg，适应长途运输；在工业包装领域，高强瓦楞纸用于制作如家电（冰箱、洗衣机）、汽车配件等产品的防撞包装，利用其缓冲性能保护精密部件。此外，高强瓦楞纸外部支持印刷LOGO、个性化尺寸设计，适用于礼盒、鞋盒等各类展示场景。 高强瓦楞纸是公司的主要产品之一。公司目前拥有一条5650/700型长网多缸高强瓦楞纸生产线，年产高强瓦楞纸18万吨，已形成定量85-135g/㎡不同规格的产品。产品外观及质量标准均达到GB/T 13023-2008《瓦楞芯（原）纸》规定的指标，获得包装行业客户的广泛认可。 （2）特种纸 特种纸是为特定用途设计的工业用纸，具有如耐高温、高透气性、导电性等独特的物理或化学特性。根据功能用纸特性，特种纸可加工成具备防潮、抗静电、阻燃等功能用纸，用于工业与消费领域不同应用场景。另外，特种纸可根据客户需求调整成分（如添加复合纤维）或涂层工艺，实现满足不同领域的定制化需求。特种纸主要包括热敏纸、金属涂层纸、荧光纸/磨砂纸等。 特种纸中的热敏纸是一种涂布特殊化学层的纸张，基材为原纸或薄膜，表层含无色染料、显色剂等成分。当受热（如打印机热头接触）时，染料与显色剂发生化学反应，生成文字或图像。常见的热敏纸应用场景包括商业流通领域的超市收银纸、银行ATM凭条，物流领域的电子面单打印，公共服务领域的地铁票、医疗检验报告等。 热敏纸是公司旗下全资子公司生产的主要特种纸产品之一。公司于2019年动工建设“年产5万吨环保新材料特种纸”生产线，项目一期于2022年建成投产，项目年产热敏纸2.5万吨，产品广泛应用于商超、物流、公共服务等领域。 2、公司经营模式 （1）采购模式 公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，不断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购。 （2）生产模式 公司采