首创环保：首创环保2025年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人刘永政、主管会计工作负责人李伏京及会计机构负责人（会计主管人员）郝春梅声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”等有关章节中关于公司风险部分的内容。 十一、其他□适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................24第五节重要事项................................................................................................................................27第六节股份变动及股东情况............................................................................................................32第七节债券相关情况........................................................................................................................36第八节财务报告................................................................................................................................52 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况变更简介 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所属行业情况 中国环保行业在经历多年政策驱动与规模扩张后，2025年进入一个全新的发展阶段。行业整体呈现出内在重构的显著特征，政策端更加强调市场化机制与精准监管；市场端逐步进入从大规模基础设施建设向精细化管理和运营的过渡期；技术创新与智能化、低碳化与资源化正在加速突破。2025年5月中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发的《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》明确提出，到2027年要基本完善碳排放权、用水权交易制度，建立健全排污权交易制度。这一顶层设计标志着资源环境要素配置方式的历史性转变。在政策执行层面，2025年6月，生态环境部发布《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025）》，加快完善碳足迹管理体系，推动碳排放统计核算标准和技术规范的统一，为市场化碳交易奠定基础。这种政策导向的转变，反映出环保治理思路已从“强制减排”向“引导激励”转变，通过市场机制激发企业自主减排的内生动力。 1.政策支持与资金保障。2023-2024年间中央财政累计下达生态环保专项资金超1,800亿元，2025年上半年环保专项资金继续向污水处理、固废处理和新能源设施建设等重点领域倾斜。政策支持方式从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，更加强调绩效导向和市场化运作，这种“专项行动+资金配套”的地方实践，将有效提升政策执行效率。 2.标准体系与执法规范持续完善。2025年7月生态环境部审议通过《城镇污水处理厂污染物排放标准》修改单等4项生态环境标准，对水污染物排放管理提出更精准的要求。同时，《生态环境违法案件挂牌督办管理办法》正式实施，明确8类重大环境违法案件将被挂牌督办，彰显出执法趋严的态势。这种“标准引领+严格执法”的政策组合，既为环保技术创新提供了明确方向，也为行业创造了公平竞争环境。 3.碳市场扩容提升收益预期。全国碳市场在上半年实现八大高排放行业（电力、建材、钢铁、有色、石化、化工、造纸、航空）全面覆盖，环境权益质押融资规模同比大幅增长。碳排放权、排污权等环境权益正逐步成为环保企业的重要资产，推动行业价值重估。天津、重庆等地试点碳资产质押融资业务，允许企业将碳排放配额作为担保物，有效盘活了碳资产并拓展了环保企业融资渠道。这种市场化政策的推进，将推动垃圾焚烧发电行业在碳市场扩容和技术创新双重驱动下，呈现结构性变革。 4.重点领域监管持续加压。中央生态环境保护督察组在上半年全面启动第三轮第四批督察，显示出对重点行业污染治理的持续高压态势，推动环保治理从末端处理向全过程控制转变。 综合来看，2025年上半年环保政策端最显著的特征是“市场化导向”与“精准化监管”双轮驱动。 公司致力于成为美丽中国的建设者和守护者，面对气候变化带来的挑战，公司积极探索碳减排路径，提升环境管理和生态保护水平，提高资源利用效率，共建清洁、美丽、繁荣的幸福家园。公司为客户提供高效、智慧、绿色的综合解决方案。报告期内公司主营业务未发生重大变化，详见公司2024年年度报告的相关内容。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 2025年是公司“十四五”规划的收官之年，在行业整体承压的形势下，公司不断深化调整业务结构，逐步提升盈利能力。公司以“统筹经营增长突破与管理改革创新，以改革创新促增长突破”为工作总目标，采取“攻坚、提质、增长”的业务策略和“立新、增效、升维”的管理策略，砥砺奋进、开拓创新，扎实推进各项经营工作。 报告期内，公司积极稳增长、调结构、防风险，核心业绩指标保持稳定。公司实现营业收入87.31亿元，同比减少4.51%，收入下降主要受处置新加坡ECO项目后合并范围减少以及因战略调整工程规模收缩影响。实现归属于上市公司股东的净利润9.29亿元，同比增长0.8%，主要得益于报告期内公司运营板块持续发力，存量资产运营潜力进一步释放。公司运营类业务收入76.62亿元，建造类业务收入8.12亿元，其他类业务收入2.57亿元，运营类收入占营业收入的比重同比提升7.71个百分点，公司业务结构更加优化；公司经营活动产生的现金流量净额为12.60亿元，同比提升25.71%。 一、存量业务资产提质，运营优势持续巩固 水务处理业务紧扣民生保障与生态治理核心使命，持续筑牢高质量发展根基；以水质提升和运营优化为双轮驱动，释放强劲发展势能。其中，供水水处理业务实现主营业务收入16.82亿元，同比增长14.35%，毛利率36.54%，同比增加5.26个百分点。产能方面，截至报告期末，公司供水水处理业务总产能为1,243.12万吨/日，已运营产能811.84万吨/日，产能利用率60.19%。在量价结构方面，报告期内售水量7.36亿吨，同比提升0.79%，综合水价1.81元/吨（不含税）；报告期内完成转商运项目3个，涉及处理规模34.66万吨/日。同时，公司落实全面精益运营策略，关键运营指标持续优化，截至报告期末，供水水处理业务产销差率12.8%，较上年同期下降1.18个百分点。 污水水处理业务实现主营业务收入32.07亿元，同比增长1.10%，毛利率39.76%，同比增加0.81个百分点。产能方面，截至报告期末，公司污水水处理业务总产能为1,492.14万吨/日，已运营产能1,050.09万吨/日，产能利用率80.60%。在量价结构方面，报告期内污水结算水量15.18亿 吨，综合水价1.68元/吨（不含税），同比上升2.8%；实现5个项目水价调整，涉及处理规模52万吨/日。上半年完成转商运项目10个，涉及处理规模31.77万吨/日。 单位：万吨/日 固废处理业务锚定“双碳”目标与循环经济发展要求，以垃圾焚烧发电为主轴，并积极推进城乡环卫、场地修复、节能双碳等轻资产业务的发展。固废处理业务实现主营业务收入18.94亿元，同比下降11.18%，毛利率37.00%，同比下降0.12个百分点；收入下降主要因处置新加坡ECO公司后合并范围减少所致。垃圾焚烧发电运营业务实现营业收入10.16亿元，同比增长6.38%，毛利率51.9%，同比下降0.12个百分点。2025年上半年实现生活垃圾处理量538.27万吨，提供上网发电量14.17亿千瓦时，同比增长10.10%。存量资产在经营管理环节不断挖潜，垃圾焚烧发电项目的吨垃圾发电上网量较年初水平提高了4%；通过实施技术改造，农安、深州及永济等垃圾焚烧发电项目实现了发电量与经营利润的增长。同时公司系统性地实施了全方位提质增效措施，推动低效业务盈利能力增强，持续优化资产结构，运营状况持续向好。 大气综合治理业务锚定“美丽中国”建设战略定位，聚焦市政环境业务、工业企业业务、环保装备业务等条线，以技术创新和优化产品服务为抓手，以市场需求为导向，打造差异化治理方案，成功在各细分领域成为重要竞争者。大气综合治理业务实现主营业务收入3.2亿元，同比下降13.25%，毛利率18.53%，同比上升0.29个百分点；收入下降主要因业务转型所致。报告期内，市政环境综合服务业务深耕现有优势市场区域，并聚焦优势省份成功开拓11个城市。同时公司以人工智能（AI）技术创新为驱动，开展自主核心技术产品研发创新，正式发布“大气监测站点大模型系统”，将人工智能（AI）与大数据技术融合，引领大气环境管理模式由“人工”向“智能”的突破升级。 二、精益管理提效赋能，降本增利多维调优 2025年上半年，公司深入贯彻新发展理念，以提质增效为核心目标，通过“控成本、稳资金、优布局、强韧性”四大举措，持续提升经营韧性，构建高质量发展新格局。 融资结构化方面，公司创新实施“存量置换+增量优化”策略，推动总体融资成本同比下降29BP，完成15个项目贷款利率下调，项目端融资利率稳