寿险增速持续扩大，财险维持稳健增长

2025年8月28日 事 件：国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 发 布 保 险 行 业7月 经 营 情 况。 保险行业 原 利 率 产 品 停 售 在 即 ，“ 炒 停 售 ”效 应 下寿 险保 费增 速持 续扩 大1-7月，保 险 行 业 实 现 原 保 费 收 入42085亿 元 ，同 比增 加6.75%。人 身 险 方 面 ，1-7月保 险 行 业 实 现 人 身 险 保 费 收 入33,202.78亿 元 ，同 比增 长7.53%，增 幅 相 较 前值（1-6月 ：+5.64%）扩 大1.89个 百 分 点。其 中 ，实 现 寿 险 保 费 收 入25,760.65亿 元 ，同 比增 长9.09%,增幅 相 较 前 值（1-6月：+6.63%）扩 大2.46个 百 分 点；实 现 健 康 险 保 费6,861.49亿 元 ， 同 比增 长2.35%，增幅 相 较 前 值 （1-6月:+2.32%）扩 大0.03个 百 分 点； 实 现 意 外 险 保费580.64亿 元 ， 同 比增 长3.74%，增幅 相 较 前 值 （1-6月:+3.66%）扩 大0.08百 分 点。 财 产 险 方 面 ，1-7月 保 险 行 业 实 现 财 产 险 保 费8,882.52亿 元 ，同 比增 长3.95%,增幅相 较 前 值（1-6月:+4.06%）收 窄0.10个 百 分 点 。 其 中 ， 实 现 车 险 保 费 收 入5,242.50亿 元 ，同 比 增 长4.41%，增幅相 较 前 值（1-6月:+4.50%）收 窄0.09个 百 分 点 ；实 现 非 车 险 保 费 收入3,640.02亿 元 ， 同 比增 长3.31%，增幅相 较 前 值 （1-6月:+3.44%）收 窄0.14个 百 分 点。 推荐维持评级 分析师 张琦：010-8092-7702：zhangqi_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524080005 7月人 身 险保 费 同 比 增 长26.04%， 财 产 险 保 费 同 比 增 长3.27%2025年7月 ，保 险 行 业 实 现 原 保 险 保 费 收 入4,735.47亿 元 ，同 比 增 长19.70%。人 身险 方 面 ， 人 身 险 业 务 实 现 保 费 收 入3,596.78亿 元 ， 同 比增 长26.04%。 其 中 ，寿 险 业 务 实 现 保 费 收 入2,884.65亿 元 ，同 比增长33.50%，高 增 或 因 预 定 利 率下 调 推 动； 健 康 险 业 务 实 现 保 费 收 入638.49亿 元 ， 同 比增 长2.60%， 增 速 由负 转 正； 意 外 险 业 务 实 现 保 费 收 入73.64亿 元 ， 同 比增 长4.28%。 财 产 险 方面 ， 财 产 险 业 务 实 现 保 费 收 入1,138.32亿 元 ， 同 比 增 长3.27%。 其 中 ， 车 险业 务 实 现 保 费737.68亿 元 ，同 比 增 长3.85%；非 车 险 业 务 实 现 保 费400.64亿元 ， 同 比增 长2.22%。 资料来源：中国银河证券研究院-15% 资料来源：中国银河证券研究院 行 业规 模维 持 稳 定 增 速，寿险 资 产 占 比 近 九 成截 至2025年7月 末 ， 保 险行 业 总 资 产 达39.59万 亿 元 ，同 比增 长16.78%， 较 上 年 末 增 长10.25%。 其中 ，寿险 公 司 总 资 产 达34.69万亿元 ，占 比87.61%；产 险 公 司 总 资 产 达3.17万亿 元 ，占 比8.01%； 再 保 险 公 司 总 资 产0.85万亿 元 ， 占 比2.15%； 保 险 资产 管 理 公 司0.13万亿 元 ，占 比0.33%。保 险 行 业净 资 产 达3.84万 亿 元 ，同 比增 长26.07%， 较 上 年 末 增 长13.54%。 相关研究 【银河非银】行业点评_保险行业_10月保险数据点评：寿险保费增速放缓，权益资产配置提升【银河非银】行业点评_保险行业_11月保险数据点评：利率换挡影响延续，财产险业务增速回落【银河非银】行业点评_保险行业_2月保险数据点评：寿险承压态势延续，权益配置比例下调【银河非银】行业点评_保险行业_3月保险数据点评：保费收入增速回正，寿险同比降幅收窄【银河非银】行业点评_保险行业_6月保险数据点评：预定利率持续下调，寿险增长势头延续 投 资 建 议 ：近 年 来，在 党 和 国 家 政 策 指 引 下，中 国保 险 行 业 逐 步 迈 向 高 质 量 发展 道 路 。资 产 端 ，利 率持 续下 行 挑 战 险 企盈 利能 力 ，但政 策 组合 拳推 动下市 场改 革 持 续 深 化 ，资 本市 场发 展态 势长 期 向 好 ，险 企投 资 收 益率 压 力有 望不 断 缓解。负 债端，人 身 险预 定 利 率持 续下 调，有 助 于 减 轻险 企利 差 损 压 力，降 低 负债 成 本，推 动 人 身 险 高 质 量 迈 向 低 利 率 时 代；提 振 消 费 相 关 政 策 因 素推 动乘 用车 销 售 市 场预 期 扩 张， 利 好 财 险 保 费收 入持 续 增 长。建 议关 注 中 国 人 寿（601628.SH）、中 国 人 保（601319.SH）、中 国 平 安（601318.SH）、中 国太 保 （601601.SH） 、阳 光 保 险（6963.HK）等 相 关 标 的。 风 险 提 示 ：宏 观 经 济 不 及 预 期 的 风 险、长 端 利 率 持 续 下 行的 风 险 、权 益市 场 波动加 剧的 风 险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 张 琦， 非 银行 业 分 析 师 ，对 外 经 济 贸 易 大 学经 济 学博 士 ，2020年12月 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院，2年 非 银 行 业 研 究 经 验。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn