华立科技机构调研纪要

华立科技是一家成立于上世纪90年代初的国际知名游戏公司，以“绿色文化、创意科技”为理念，专注于原创动漫游戏产品的研发。公司凭借先进的研发水平、优异的设计能力和专业的营销体系，业务覆盖全球多个国家和地区，并连续多年获得中国游戏领域最高奖项“年度优秀游戏企业”。

2025年半年度经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入48,102.28万元，同比增长4.12%，净利润3,497.96万元，同比减少2.84%。分业务来看：

• 游戏游艺设备：收入23,768.91万元，同比下降2.81%，毛利率上升3.36%。海外销售表现良好，但国内市场因游乐场新增放缓及新品上市延缓承压。
• 动漫IP衍生产品：收入16,567.38万元，同比增长14.51%。其中，《宝可梦明耀之星》助力第二季度单季度收入创纪录，但成本上升导致毛利率略有下降；《三国幻战》在台发行表现良好。
• 战略布局：推出IP运营厂牌“WARAWARA”和音乐厂牌“WAMUSIC”，探索“IP+设备+场景+衍生”闭环及“音乐+游戏+社交”创新模式。

投资者问答要点

1. 产品生命周期：动漫卡片设备生命周期约4-5年，更新周期每季度一次，已覆盖2000余家线下游乐场。
2. 下半年规划：考虑增加《宝可梦明耀之星》《三国幻战》及储备新品《超级争霸战》的设备投放，并加快国潮、国漫主题产品研发。
3. 商业模式：暂未涉猎纯卡片零售模式，未来将探索更多卡片业务模式。
4. 再融资进展：深交所已受理再融资项目，计划2年内投放4,350台设备以提升市场渗透率，但最终审批存在不确定性。

核心结论
华立科技在动漫IP衍生产品表现亮眼，但游戏游艺设备国内市场承压。公司正通过战略外延和模式创新加速全球化布局，再融资项目若顺利将显著提升设备投放进度。需关注再融资审批的不确定性及投资风险。