端侧智能驱动收入高增，机器人产品已于海外落地

中科创达2025年中报显示，公司上半年实现营收32.99亿元（同比+37.44%），归母净利润1.58亿元（同比+51.84%），单二季度营收18.31亿元（同比+49.72%），归母净利润0.66亿元（同比+384.21%）。端侧业务驱动收入高增，物联网业务线收入12.70亿元（同比+136.14%），超越汽车成为第一大收入板块。

公司核心竞争力在于操作系统领域的卡位优势，以及跨领域迁移复用技术，通过“生态壁垒+可迁移复用的核心技术+平台化发展”实现高增长。全球化布局优势显著，上半年海外营收15.58亿元（同比+81.41%）。费用率持续优化，毛利率33.16%（同比-1.13pct），销售、管理、研发费用率分别为3.38%、8.42%、17.23%，净利率5.29%（同比+1.15pct）。

汽车业务受益于AI定义汽车与中央计算趋势，发布AI原生整车操作系统滴水OS 1.0 Evo，TurboX自主移动计算平台覆盖1-100TOPS算力体系。机器人产品已在海外落地，覆盖12-80TOPS算力平台，满足不同场景需求。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.23、5.79、6.66亿元，对应PE值分别为67、61、53倍，维持“强烈推荐”评级。风险提示：智能驾驶推进不及预期、端侧智能业务成长性及盈利释放不及预期、公司与字节、高通等的合作不及预期、汇率波动风险、海外业务风险等。