泰格医药：2025年半年度报告

核心观点：

中国创新药行业快速发展，研发能力跻身世界领先水平，但部分早期立项的研发管线与行业发展阶段不匹配，导致部分客户面临挑战。公司积极应对行业周期和结构性变化，继续保持中国临床研究外包行业的领先地位，并通过深化全球布局和服务能力，加速国际化进程。

关键数据：

• 公司2024年以10.6%的市场份额保持中国临床外包服务市场的领先地位，也是唯一进入全球前十的中国临床外包服务提供商。
• 2025年上半年，公司为26个获批的中国1类新药提供了服务。
• 公司海外临床CRO业务收入和利润继续快速增长，美国团队近200人，覆盖美国27个州的68个城市。
• 公司数字化中心研发推出了基于大语言模型（LLM）的脱敏工具，并成立了DCT解决方案团队，运用远程智能混合临床试验方式，积极组建团队研发赋能临床研究的人工智能模型和平台。

研究结论：

• 中国创新药资产价格与欧美市场相比明显低估，未来价值将显著回归。
• 中国高效、经济的临床研究能力将赋能全球研发管线，取得这些资产的海外权益会是最受欢迎的交易。
• 公司将持续拥抱监管变革、技术创新和全球拓展，提升端到端的一站式服务能力，巩固行业领先地位，提升全球市场份额。