华利集团机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 投资者与公司的交流情况: 问:美国新的关税政策下,客户是否要求制造商分担关税成本?目前有什么新的进展?对公司的经营情况有何影响? 答:美国是运动鞋重要的消费市场,预估美国市场约占公司销售收入的4成左右。美国进口关税税率上调,会增加客户销往美国市场的关税成本,但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户(进口商)承担,关税成本最终会传导至消费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响,通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题,部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和费用控制一直是公司运营中非常关注的问题,公司将密切关注关税政策动态,并与客户、供应商保持紧密沟通。 问:今年二季度、三季度,客户下单的情况如何? 答:受经济环境以及消费者需求的多元化和个性化等因素的影响,目前全球主要的运动鞋品牌公司的运动鞋销售收入、库存水平等运营情况出现分化。公司客户相对多元,2025年上半年,客户订单表现分化,部分老客户订单有所下滑,但新客户订单量同比大幅增长。美国国 际贸易政策的不确定性及宏观经济环境的不确定性,会影响客户销售预期和下单节奏,客户也会根据销售情况和库存情况,追加或调整订单。公司会持续推进客户多元化战略,拓展新客户,增强公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。 问:全球运动鞋消费需求是相对稳定的,如果品牌客户销售终端库存水平低位,未来可能会出现客户追加订单的情况? 答:运动鞋的下单和量产时间比销售时间早半年左右,客户根据销售预测和库存情况下单,同时客户也会给出半年到一年的预告订单。客户会根据销售情况,追加或调整订单。 问:未来公司毛利率是否会逐步恢复? 答:今年上半年,由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排,公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂投产后实现盈亏平衡需要10-12个月左右,新工厂经过3年左右的运营,效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工厂实现盈利(管理报表口径),新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异,对于工厂的产能协调带来挑战,公司也根据订单情况、上半年的运营情况,制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动,随着新员工的熟练度提升和新工厂的运营更熟练,如订单稳健,公 司预计集团的运营效率将逐步提升。 问:目前公司产能利用率情况如何?指标是如何设定和计算的? 答:公司的产能有一定的弹性,每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时,是根据工厂的目前所处的阶段、接单型体的情况等来设置,不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂,目标产能根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。 问:公司后续还有哪些主流品牌的引进计划? 答:公司目前是行业内比较优质的制造商,行业口碑很好,吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略,去年与Adidas开始合作,今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后,公司将及时披露。