华利集团机构调研纪要

调研日期: 2024-08-22 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 参加公司组织的调研活动(线下)的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。 董事会秘书方玲玲就 公司的基本情况进行了介绍: 经营简要情况: 2024年上半年,公司实现营业收入人民币114.72亿元,同比增加24.54%,实现归属于上市公司股东的净利润人民币18.78亿元,同比增加29.04%。公司销售运动鞋1.08亿双,同比增加18.64%。 毛利率:2024年上半年,毛利率为28.23%,同比增加3.63%。主要系公司加强客户拓展的同时,持续加强运营改善,工厂效率逐 步提升。 净利率:2024年上半年,净利率为16.37%,同比增加0.57%。 所得税费用:2024年上半年,所得税费用为5.69亿元,同比增加56.48%。本期增加主要系净利润增加以及香港子公司增加对母公司的分红而计提的所得税费用增加。 期间费用率:由于收入和净利润上 升,计提绩效 薪酬增加,同时汇兑损益的差异导致本期财务费用增加,故期间费用率有所上升。 投资者与公司的交流 情况: Q:公司对2024年下半年订单的展望如何? A:随着2023年下半年各运动品牌库存逐渐缓解,运动鞋制造商的订单已经开始恢复增长,2024年也是体育大年,公司加快了客户拓展的进度,今年上半年,公 司整体订单情况不错,下半年随着新客户推进,我们对下半年的业绩比较有信心。 Q:相比2024年Q1平均单价大幅提升,2024年Q2平均单价提升幅度较小的原因?2024年下半年,平均单价的趋势如何? A:公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司 的平均单价的波动。公司的平均单价的波动,主要与当期客户结构、 产品结构有关。20 24年下半年平均单价的情况,要根据各品 牌具体 的营收变动情 况来判断。平均单价的变动 对公司营收变动、毛利率变动等影响非常小。 Q: 2024年上半年,公司管理 费用率同比增长的原因? A:2024年1-6月管理费用率较去年同期增加2.05%,主要系本期公司收入和净利润上升,计提的薪酬绩效增加。2024年Q1、Q2公司营业收入、净利润与去年同期相比实现了快速增长,因此计提绩效奖金也会对应增加。 Q: 2024年1-6月所得税率 较去年同期提高的原因? A:2024年1-6月所得税率为23.24%,较去年同期提升3.26%。所得税率提升主要是因为境外子公司向境内母公司分红比例 提 升,导致产生 的所得税增加,集团的所得税率相应增加。 Q:越南 新建工厂的所得 税率在什么水平? A:越南新建工厂如果所在的工业园区有税收优惠政策,公司会办理税收优惠申请手 续。目前享受税收优惠的越南成品鞋工厂有4家,大多数越南子公司已不适用越南企业所得税优惠税率。即使越南工厂、印尼工厂 所得税率在没 有任何优惠的 情况下,对公司报表的影响也不会很大,因为越南工厂、印 尼工厂在集团 的业务环节中 属于来 料加工环节,来料加工环节的利润占集团业务链利润的比例不高。 Q:新工 厂的投产对公司 毛利率的影响如何? A:通常情况下,新工厂会逐步投产,新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间 实现产能爬坡,因此投产初期新工厂的产 能占集团总产 能的比 重很低 。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才 能达到 比较好的状态 。新工厂在投 产期对毛利率有不利影响的同时,老工厂会有不断改 善的空 间,不考虑其 他因素,公司 整体毛利率变动比较小。 Q:新客 户的毛利率和老 客户相比,有差别吗? A:公司目前合作的品牌的定价模式差不多,都是成本加成的定价模式(在所有原材 料成本、人工、管销费用基础上,加上净 利率) ,不同品牌的 净利率加成会 有差异,但差异不大。但是在实际运营中,不同型体 不同订 单的生产效率 存在差异,因 此不同品牌最后呈现的净利率会有差异,即 使 同一 品 牌下 , 不同产 品订 单的毛利率、 净利率 也会有差异。每个工厂、每个品牌实际的 毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。 Q:未来 ,印尼工厂毛利 率与越南相比,会达到差不多的水平吗 ? A:公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产,目前工厂的运营管控指标尚未出台。 待 印尼工厂运营一段时间后,将会对同一 型体的鞋款在越南和 印尼生产进行 比较,看看差距是否过大,探讨改善方案。公司向客 户提供 的报价往往基 于属地化原则(会根据当地的运营情况报价),预计不会有特别大的差异。 Q:未来 公司毛利率会保 持稳定吗? A:只要公司订单不出现大幅度的波动,公司毛利率会比较稳定。公司成立多年,经历过多轮次的经济周期,公司有许多很成 熟的预 案来应对大环 境的顺境和逆 境,尽量保障订单稳定。 Q:目前 ,越南工厂招工 有困难吗?是否会有人工成本上涨的压 力? A:近年来更多的企业到越南投资建厂,越南的薪资基本每年都有提升,这是公司在 越南运营必须要面对和考虑的问题。公司 的工厂基本在 农村地区,不 在工厂集中的工业区,同时公司采取的保持有竞争力水平的 薪酬策 略,经营稳健 ,对员工的吸 引力比较好,目前的招工基本正常,人工成本的上升 ,公司 要通过效率提 升、规模扩大 、成本转嫁等方式保持竞争力和盈利能力。 Q:近年来,有些新 兴运动鞋品 牌增速很好 ,公司如何 挖掘和选 择比较有潜力的客户来进行合作? A:公司目前是行业内比较 优质的制 造商, 行业 口碑 很好 ,吸引 客户 跟公 司合作。双方合作会有互相的评估,由于公司工厂 规模比 较大,承接客 户时会考虑订 单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。 Q:未来 公司的分红比例 是否会进一步提高? A:公司重视股东投资回报,2021年度进行了两次分红(2021年中期及2021年年度),现金分红合计占全年净利润比例约89%;2022年年 度现金 分红占净利 润比例达 43%;2023年年度现金分红占净利润比例约44%。公司利润分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支 的高峰 期,但是随着 公司规模的扩 大,预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少,在满 足资本 开支、合理日 常运营资金外 ,公司会尽可能多分红。 Q:大股 东近期有减持意 向吗? A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心,目前没有减持意向。根据监管规则,如果公司大股东减持股份,也是会提前披露减持计划的。