黑色期货周报：检修减产增加 铁矿供强需弱

2025年8月20日 检修减产增加铁矿供强需弱 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 宏观方面：当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。7月宏观数据整体呈现“供给韧性尚在、需求走弱、就业承压”的组合，弱于均值预期的环节主要在投资与消费。 杨慧丹电话：010-84555063 基本面：上周全球发运回升，其中巴西发运创年内高点。上周铁水日均产量环比增加0.34万吨至240.66万吨，阅兵限产存在减量预期。目前部分钢厂接到口头高炉限产通知，但限产时长较短，且需根据空气质量再具体决定。钢厂利润尚存下，预估产量下降但降幅不大。终端需求预期走弱，钢材库存延续累库。京津冀的基建和房建项目部分客户反馈接到停工通知，Mysteel调研认为在8月中下旬到9月初期间，螺纹表需低点可能达178万吨左右。 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号F03090153 投资咨询资格号Z0019719 操作建议：短期震荡偏弱，但底部有支撑，关注区间730-800元/吨。 1、行情回顾 近期铁矿主力合约走势震荡走低，从高点803.5元/吨跌至760元/吨。钢厂盈利率下降，利润下滑，螺纹利润降至一百元附近。目前钢厂主动减产动力不足，铁水维持高位。唐山部分钢厂表示收到口头通知8月31日-9月3日高炉限产40%。若按照全部企业高炉限产40%估算，日均铁水产量影响14.4万吨。减产预期在盘面反映，矿价震荡走低。 数据来源：文华财经、国元期货、钢联数据 2、全球发运环比增加 上周，全球发运量为3406.6万吨，周环比增加11.81%。其中，澳大利亚19港口发运1604.2万吨，周环比增加1.51%；巴西19港口发运1065.5万吨，周环比增加25.74%。从矿山发运来看，FMG当周发运量为271.5万吨，周环比下降12.79%；BHP当周发运量为525.4万吨，周环比下降 黑色期货周报 3.15%；力拓当周发运量为576.5万吨，周环比下降8.58%；淡水河谷当周发运量为786.7万吨，周环比增加38.85%。 3、到港量环比增加 上周，45港口当周到港量2476.6万吨，周环比增加3.98%。 图表5：45港口到港量 4、国产矿产量环比增加 上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为47.79万吨/天，周环比增加4.41%。 5、铁水维持高位 上周，247家样本钢厂盈利率65.8%，较上周下降2.6个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.59%，周环比持平；247家样本钢厂铁水日均产量240.66万吨/天，较上周变化0.14%。 上周，五大品种钢材当周产量871.63万吨，周环比增加0.28%；五大品种钢材表观消费831.02万吨，周环比下降1.74%；五大品种钢材库存为1415.97万吨，周环比增加2.95%。 图表7：247家钢铁企业日均铁水 6、现货成交环比增加 上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为113.4万吨/天，周环比增加18.87%；远期现货日均成交量103.2万吨/天，周环比下降39.44%。 7、港口库存窄幅变动 上周，247家钢厂铁矿库存为9136.4万吨，周环比增加1.37%。45港口铁矿库存为13819.27万吨，周环比增加0.78%；其中，澳矿港口库存为6127.53万吨，周环比下降0.17%；巴西矿港口库存为4940.84万吨，周环比增加1.41%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为74.45万吨，周环比下降4.67%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为22.87天，周环比下降0.45天。 图表9：45港口铁矿库存 8、观点小结 宏观方面：当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。7月宏观数据整体呈现“供给韧性尚在、需求走弱、就业承压”的组合，弱于均值预期的环节主要在投资与消费。 基本面：上周全球发运回升，其中巴西发运创年内高点。上周铁水日均产量环比增加0.34万吨至240.66万吨，阅兵限产存在减量预期。目前部分钢厂接到口头高炉限产通知，但限产时长较短，且需根据空气质量再具体决定。钢厂利润尚存下，预估产量下降但降幅不大。终端需求预期走弱，钢材库存延续累库。京津冀的基建和房建项目部分客户反馈接到停工通知，Mysteel调研认为在8月中下旬到9月初期间，螺纹表需低点可能达178万吨左右。 操作建议：短期震荡偏弱，但底部有支撑，关注区间730-800元/吨。 黑色期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 黑色期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 安徽分公司地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6380818 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221