布伦特迪拜价差收窄暗示东西区基本面分化

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨90美分，收于每桶64.15美元，涨幅为1.42%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分，收于每桶68.05美元，涨幅为1.23%。SC原油主力合约收跌1.01%，报482元/桶。 2、白宫贸易顾问纳瓦罗：如果印度停止购买俄罗斯石油，可获得25%的关税优惠。(来源：Bloomberg） 3、欧洲国家可能于周四启动联合国程序，重新对伊朗实施制裁。该程序需30天完成，未来几周还有进一步外交谈判的空间。(来源：Bloomberg） 4、伊朗外交部长表示，国际原子能机构检查员是在伊朗最高国家安全委员会的同意下进入伊朗的，与国际原子能机构的合作尚未达成最终协议。(来源：Bloomberg） 5、\t阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至8月27日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1600.9万桶，较一周前增加51.8万桶，自2024年底以来，库存增加了3%。其中轻质馏分油库存减少18.1万桶至766万桶，为四周以来首次下降；中质馏分油库存增加35.4万桶至188.6万桶，抹平了今年的降幅；重质残渣燃料油库存增加34.5万桶至646.3万桶，自2024年底以来，重质馏分油库存已下降14%。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 Brent-Dubai EFS下滑至历史低位，说明当前西区基本面已经明显转松，圭亚那巴西等国的供应持续增加，同时美国与欧洲炼厂即将开始检修季，而与此同时东区市场相对偏紧，主要是沙特人为压低出口以及中国持续补库，两者都是非市场化因素，随着东西去套利窗口的扩大，未来会有更多西区资源流入东区，从而对沙特当前的供应控制策略形成挑战。 策略 油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 风险 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................3图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................3图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................3图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................3图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................3图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................3 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房