行情复盘：本轮反弹为何发生在6月？

核心观点与结论

本轮工业品反弹发生在6月的原因：

1. 煤炭季节性走牛： 煤炭作为主要矛盾，在6-9月存在季节性走牛特征，为市场预期和叙事提供基础。
2. 低估值区域： 6月商品估值显著低位，尤其是焦煤，提供良好博弈性价比。
3. 市场情绪向好： 资本及商品市场情绪在6月下旬好转，为反弹提供土壤。

7月事件的影响：

• 中央财经委员会第六次会议（“反内卷”）、习近平总书记山西考察、煤炭生产核查等事件，推动多头行情加速。

反弹可预见性：

• 本轮反弹在一定程度上可预见，但如此大幅反弹是市场波动与突发事件结合的结果，无法完全预见。

操作建议：

• 6月可建议“空头头寸阶段性平仓”，7月1日后趋势已反转，应终止空头操作。
• 大规模做多建议在7月1日“反内卷”会议后，且需确认政策意图。

关键数据：

• 文华商品指数及焦煤指数在6月3日触及重支撑位，焦煤价格创9年新低。
• 焦煤期货持仓在7月2日至7月17日从72.9万手攀升至85.1万手，后期巨幅亏损。

研究结论：

• 复盘有助于总结经验，顺势操作可提高回报概率。
• 空头在7月未能及时调整，未能意识到市场转向。