招商轮船：招商轮船2025年半年度报告

公司代码：601872 招商局能源运输份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 一、未出席董事情况 二、本半年度报告未经审计。 三、公司负责人冯波鸣、主管会计工作负责人娄东阳及会计机构负责人（会计主管人员）翟文峰声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 四、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据2024年度股东大会的授权，董事会可在授权额度内制定和实施2025年中期分红方案。2025年8月26日，第七届董事会第二十三次会议审议通过半年度利润分配方案。 以2025年6月30日公司总股本为基数，每10股派发现金红利人民币0.7元（含税），合计派发现金红利565,217,695.14元。如在利润分配方案发布后至实施前，公司股本发生变动，将维持每股分配金额不变，并对分配总额进行相应调整。本次利润分配方案已经股东大会授权，审议通过后即可实施。 加上期内回购股份310,546,652.65元，上半年现金分红和回购金额合计875,764,347.79元，占上半年归属于上市公司股东净利润的41.22%。 五、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告所涉及的公司战略、规划、计划、市场展望、营业收入目标等前瞻性描述，不构成对公司股东、潜在投资者以及其他报告使用者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 六、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否七、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否八、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 九、重大风险提示 本报告已经对行业、市场等风险因素进行阐述，敬请投资者查阅相关章节内容。 十、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................7第三节管理层讨论与分析................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................36第五节重要事项................................................................................................................................38第六节股份变动及股东情况............................................................................................................54第七节债券相关情况........................................................................................................................59第八节财务报告................................................................................................................................60 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 五、公司股票简况 六、其他有关资料 √适用□不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）国际航运市场情况 报告期内，受美国关税政策调整，伊以冲突、俄乌冲突等地缘政治风险，进一步加剧了国际贸易的复杂性，全球经济环境的不稳定性和不确定性显著增强。2025年上半年，克拉克森海运指数同比小幅下跌5%至24,101美元/天；但若不计入集装箱船市场，反映不定期船市场景气度为主的克拉克森海运指数则同比大幅下降31%至17,409美元/天，亦较过去十年平均水平低1%。 1.国际原油海运行业的基本情况 2025年上半年，全球原油海运贸易量整体稳定，上半年平均约4,230万桶/天，较去年年均贸易量略微下降1.6%。供给端来看，美国通过成立国家能源委员会、放松管制等措施推动油气开发，2025年预计维持1,340万桶/日高位。OPEC+自5月起连续超预期进度退出自愿减产，预计第3季度末提前完成退出220万桶日的自愿减产计划。两方均认为过高油价不利长远发展，将共同推动供应增加。需求端来看，受逆全球化、贸易争端、制造业低迷、地缘风险等因素影响，主要经济体增长乏力。IMF预测2025年全球经济增长仅2.8%，“高通胀、低增长”并存抑制能源消费。IEA预测2025年全球石油需求增速放缓至0.8%，原油占能源需求比重首次降至30%以下。 图：OPEC+自愿减产联盟八国2024年以来的原油出口情况 （资料来源:Kpler） 2025年上半年，原油轮交付16艘新船(累计运力约2.72百万载重吨)，共拆解7艘原油轮(累计运力约0.93百万载重吨)。原油轮手持订单占船队总运力的12%，处于历史较低水平。油运运费市场走势呈现明显的政策敏感性和心理因素主导等特征，整体表现为高频波动中的结构性分化。上半年原油船BDTI均值为969，同比下降21.3%。分船型来看，VLCC、苏伊士和阿芙拉船型TCE分别为36,663美元/天、42,190美元/天和36,041美元/天，同比-9.99%、-18.32%和-31.00%。 （资料来源:招商轮船整理） 2.国际干散货海运行业的基本情况 2025年上半年，干散货航运市场先跌后升，传统淡季特征明显，高位转瞬即逝。BDI上半年均值1,290点，世界散货海运量同比增长0.1%，中国主要散货进口同比下跌3%。 2025年上半年，全球干散货船运力供应同比增长3%，预期全年同比增长2.9%。压港水平略低于去年同期，红海危机后船舶绕航好望角增加了运力航距，变相减少有效运力供给。 2025年上半年，散货船即期市场运费收益平均值较2024年同期下跌30%。各细分船型中，年初受恶劣天气影响，澳巴铁矿石发货明显低于去年同期，好望角型船市场同比下跌33%。同期中小型散货船亦受地缘政治、关税战等影响，同比下跌两至三成。 （资料来源:招商轮船整理） 3.LNG市场情况 根据克拉克森数据，预计2025年全球液化天然气贸易量将增长6%，达到4.36亿吨。贸易量增长主要得益于美国出口激增（2025年上半年同比增长18%）。进口方面，受寒冬和俄罗斯天然气供应中断导致库存降低的影响，欧洲进口量大幅增长（上半年同比增长23%）。与此同时，预计今年亚洲进口量将下降2%。其中，中国进口量因国内天然气产量增加、管道天然气进口增加以及暖冬导致天然气需求增长放缓等原因，同比大幅下降。 液化天然气运输船队运力强劲增长，船队规模达829艘较年初增长4%。手持订单依然保持高位，占船队总运力的45%。但LNG运输船新订单明显回落，年初至今订单量仅为4艘。供给侧持续出清，老旧蒸汽轮机型船闲置比例上升，拆解增加。今年以来拆解7艘，已接近去年全年8艘的历史最高记录。 2025年，由于船舶稳定交付、液化项目延迟启动以及美国-欧洲短途贸易增加，液化天然气运输船短期租金一直承压。尽管近期有所改善，但2025年上半年17.4万立方米二冲程LNG船的现货租金平均为24,606美元/天，同比下降56%。 4.滚装市场情况 2025年上半年，全球汽车市场虽然受到贸易壁垒、欧美关税冲击、301法案、区域冲突等多重影响，仍保持较强韧性，全球汽车销售量同比增长2.1%，中国汽车出口保持增长，上半年实现汽车出口308.3万台，同比增长10.4%。其中，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%；中东、南美及欧盟地区市场需求稳定，日韩汽车出口仍保持正增长。但受全球经济前景脆弱、贸易限制、加征关税等不利因素的持续影响，全球汽车市场的不确定性增大。 从运力供给的角度来看，截至2025年6月底，全球汽车运输船共计855艘，合计468.62万标准车位，较2024年年初增长了16%。上半年，汽车滚装新船交付量为29艘，新增23.53万车位。其中，中国船东运营船舶运力新增20艘，新增车位数15.95万车位，新船订单的集中投入使滚装市场面临较大的压力。 2025年上半年，全球滚装运输市场整体呈现快速回落态势。从期租市场来看，5000车位和6500车位滚装船1年期租运价水平较年初下降40-50%，部分航线的运价回归至三年前的水平，滚装企业的盈利能力大幅下滑。 5.集装箱市场情况 受到地缘政治、美国关税政策等影响，集装箱运输市场在5月中旬短期改善后，出现快速回落，区域市场承压。2025年上半年，全球集装箱海运贸易量同比增长2.8%，总量达2.18亿TEU，但增速较2024年的6.2%明显放缓。 运力供给方面，2025年上半年，全球集装箱船队运力同比增长8.3%，预计全年运力增幅6.7%，全年运力供给增速高于需求增速，运力面临结构性过剩。 运价方面，2025年上半年，中国出口集装箱运价指数（CCFI）较年初下降12%，市场波动显著加剧，不同区域和市场呈现出差异化变化，供给过剩难解、盈利空间压缩；因货主提前集中出运，以及地缘冲突导致的航线绕行等因素，集装箱运输市场剧烈波动，短期改善后出现快速回落。 （资料来源:招商轮船整理） （资料来源:克拉克森） （二）主营业务情况 报告期内，公司作为专注于国际货物运输的专业航运公司，以油气运输、干散货运输为双核心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等）为有机补充，业务布局清晰，市场覆盖和货源种类齐全。公司近年来致力于打造弱周期成长型航运平台不断取得进展，穿越周期的能力持续提升，财务效果初步显现。 公司油轮船队主营国际原油运输业务，坚持市场化经营，实施“航线全球化、客户多元化、服务专业化”策略。公司通过与包括央企石油公司、贸易商及民营独立炼厂在内的中资客户签订 长期包运合同（COA），积极拓展海外市场，深化与国际大型石油公司的业务合作。公司在持续巩固VLCC船队全球规模化运营优势的同时，积极发展Aframax船队，与VLCC船队协同经