航运日报

航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号：Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货仍处快速下跌通道中，10合约估值存在下修预期：从盘面表现来看，8月27日，EC2510收盘报1316点，较上一日收盘价-0.22%。8/22日发布的SCFI欧线报1668美元/TEU，环比-8.35%。周一盘后放出的最新一期SCFIS欧线报1990.2点，环比-8.7%，EC2508最终交割结算价为2135.28点。另外，下半年在关税压制之下，预计下半年淡季运价支撑减弱，预计船司间竞争相较上半年将出现加剧。 关税方面，8月22日，美国拟于50天内完成加征家具进口关税调查，家具家居作为美国集装箱进口的主要品类影响较大。具体来看，2024年美国进口集装箱量货物共计3155万TEU，其中进口的家具家居照明品类的集装箱量为411万TEU，占美国进口总量的13%，若后续关税落地，中国、越南等主要出口国将面临成本压力，关注后续关税加征的落地情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，集运市场9月现货运价仍处于淡季快速下跌通道，船司装载率出现下降，运价压力凸显。具体来看，MSK昨日盘中放出WK37周上海-鹿特丹/勒阿弗尔/汉堡1900，环比上周调降200美金，上海-伦敦门户1800，环比上周调降300美金，目前市场成交情况一般，HPL9月线上报价降至1935；CMA8月底至9月上半月线上降至2220；OOCL8月下旬线上降至2300-2600，9月上半月降至2200-2300，COSCO线下8月底至9月上半月降至2300附近，EMC9月初线下报价2300附近；ONE9月上半月线上降至2343附近，HMM8月底线上降至2200，YML9月上半月线下报价2150，MSC下线8月底至9月上半月降至2300附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（8.25）2025年8/9/10月月度周均运力为29.78/29.89/27.04万TEU，部分船舶自美线调至欧线，9月运力较多，关注后续船期调配和空班情况。关税方面，8/1开始美国对等关税加征贸易压力显现，美西运价创下年内新低，中美方面关税谈判达成延长90天后，上周末美国拟于50天内完成加征家具进口关税调查，家具家居作为美国集装箱进口的主要品类影响较大。下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏空震荡。10估值中枢存在下修预期，需跟随现货情况调整。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：8月27日，8月29日起，美国将暂停对价值800美元及以下的进口包裹给予免税待遇，届时小额包裹需缴纳适用的所有税费。目前，俄罗斯、法国、德国、意大利、韩国、印度、日本等25国的邮政机构相继宣布暂停向美国寄送包裹。分析人士指出，美国政府取消对小额进口包裹的免税待遇，将严重伤害美国的低收入群体，使物流运输公司进一步陷入困境。 2.金十数据：特朗普称今年年内或尽快访问中国，外交部回应：元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的交往和沟通。 3.金十数据：特朗普就稀土磁铁供应威胁对华征收约200%关税，外交部回应。 4.金十数据：8月26日，巴西总统卢拉在2025年第二次部长会议上发表讲话，强调了主权、谈判与多边主义的重要性。卢拉表示，巴西愿意在平等条件下坐上谈判桌，但不接受被当作附属来对待。他呼吁对全球治理的多边机构进行必要改革，以在规则框架内解决分歧。卢拉称，面对美国对巴西商品征收50%的关税，巴西将依托多边规则，通过谈判处理相关争端，在不放弃原则的前提下寻求共识。卢拉重申，巴西是法治国家、主权国家，“有自己的宪法与法律”，任何在巴西境内投资经营的主体都必须依法合规。 红海局势 5.金十数据：8月26日，耶路撒冷希伯来大学一研究所公布的民调显示，超过七成的以色列民众支持通过交换被扣押人员协议结束加沙冲突。在军人群体中，73.9%的现役和预备役士兵支持以交换被扣押人员协议结束冲突，另有40%的士兵表示，参战意愿已下降。此外，三分之二的民众认为，以色列政府成员的政治考量正在影响战争进程。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周二上涨至逾一周高位，因各类型船型需求全部增加。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨97点，或5%，报2041点，为自8月15日以来的最高位。海岬型船运价指数上涨238点，或8.5%，至3031点。海岬型船日均获利上涨1980美元，至25140美元。巴拿马型船运价指数上扬48点，或2.7%，报1818点，触及7月25日以来最高水准。巴拿马型船日均获利上涨431美元，至16363美元。超灵便型散货船运价指数上涨13点，或0.9%，至1437点。灵便型船运价指数上涨10点，报735点。 即期运价：8月26日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报24.72美元/吨，环比+5.46%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.72美元/吨，环比+14.10%。周度运价数据，截至8月22日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.15美元/吨，环比上周-6.30%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.50美元/吨，环比上周-2.01%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报24.05美元/吨，环比上周-5.69%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.50美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.75美元/吨，环比上周-3.13%，南非理查德-青岛报16.25美元/吨，环比上周+1.56%。 巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，环比上周+2.63%，美湾-青岛报53.14美元/吨，环比上周+1.26%。 发运数据：铁矿，2025年08月18日-08月24日Mysteel全球铁矿石发运总量3315.8万吨，环比减少90.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2760.4万吨，环比增加4.4万吨。澳洲发运量1944.8万吨，环比增加274.9万吨，其中澳洲发往中国的量1717.2万吨，环比增加308.6万吨。巴西发运量815.6万吨，环比减少270.5万吨。粮食方面：巴西商贸部农产品出口数据汇总，2025年8月第4周，共计16个工作日，累计装出大豆725.78万吨，去年8月为804.15万吨。日均装运量为45.36万吨/日，较去年8月的36.55万吨/日增加24.1%；累计装出玉米496.04万吨，去年8月为606.32万吨。日均装运量为31.0万吨/日，较去年8月的27.56万吨/日增加12.49%。 【逻辑分析】 昨日海岬型船澳洲和巴西市场铁矿货盘持续释放，货量增加，市场情绪好转，船东积极挺价，运价明显上涨；巴拿马型船市场太平洋煤炭货盘尚可，运价小幅上涨。综合近期市场情况来看，大型船市场，从后续货盘来看，两大市场9月上旬货盘偏少，使得运价有所回落，但预计9月中下旬铁矿运输需求有所好转，对大型船市场运价有所支撑，预计短期大型船市场运价震荡偏强。中型船市场，南美粮食9月中上旬运输需求尚可，煤炭方面，近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，夏末仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，短期预计中型船市场震荡略偏强。 二、行业资讯 1.煤炭资源网：据多家外媒报道，由于今年早些时候受到买家抵制，印尼政府近日废除了强制矿商以政府规定的基准价作为底价出售煤炭和矿产的规定。根据印尼政府8月8日签署的一项部长令，印尼矿商可以低于政府设定的基准价出售煤炭，但交易产生的生产税及税收仍按基准价计算。 2.据彭博社报道，当地时间25日，美国国土安全部发布的一份草案通知，概述了美国政府将对印度产品征收50%关税的计划。通知称，加征的关税将适用于“自2025年8月27日美国东部夏令时间0时起，报关提货或从仓库提货的印度商品”。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：8/26日波罗的海原油运输指数BDTI报1036，环比-0.58%，同比+17.19%。成品油运价：8/26日波罗的海成品油运输指数BCTI报624，环比+0.97%，同比-0.16%。 近期原油市场与成品油市场走势分化，原油市场维持上行态势，市场对于VLCC以及Suezmax需求增加，原油市场呈现偏紧的供需格局支撑运费上行。反观成品油市场，近期市场较为平静，需求较为疲软的背景下部分船型供给较为充沛，运费整体维持震荡走势。短期关注9月中东航线的集中订舱对后续运价的影响，长期关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十期货：8月27日，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至8月27日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1600.9万桶，较一周前增加51.8万桶，自2024年底以来，库存增加了3%。其中轻质馏分油库存减少18.1万桶至766万桶，为四周以来首次下降；中质馏分油库存增加35.4万桶至188.6万桶，抹平了今年的降幅；重质残渣燃料油库存增加34.5万桶至646.3万桶，自2024年底以来，重质馏分油库存已下降14%。 2.金十数据：消息人士表示尽管炼油厂停产，俄罗斯仍计划将8月份的石油出口量提高20万桶/日。由于持续的无人机袭击和维修工作，俄罗斯原油出口计划存在不确定性。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海