中信金属：2025年半年度报告

公司代码：601061 中信金属股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人吴献文、主管会计工作负责人陈聪及会计机构负责人（会计主管人员）陈聪声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 详见本报告第三节中“五、其他披露事项”中“可能面对的风险”章节描述。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................23第五节重要事项................................................................................................................................25第六节股份变动及股东情况............................................................................................................48第七节债券相关情况........................................................................................................................52第八节财务报告................................................................................................................................53 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动原因：贸易业务方面，面对内外部形势对贸易秩序的扰动、大宗商品价格剧烈波动等不利因素，公司提前谋划、严控风险、积极应对，铜、铌产品销量同比增长均超10%，贸易业务基础和盈利能力持续提升；投资业务方面，LB项目生产运营稳定，产销量同比增长均超50%，带动整体权益利润大幅增长。 经营活动产生的现金流量净额变动原因：主要因公司增加以承兑汇票方式付款的采购结算规模，加强应收账款和存货管理，经营活动现金流净额流入大幅增加。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 √适用□不适用 本集团将投资收益及公允价值变动损益中的商品期货合约、商品期权合约及延迟定价形成的损益作为经常性损益列示。本集团作为大宗商品贸易商，商品期货合约、商品期权合约及延迟定价是基于大宗商品业务通常模式和价格风险应对，与日常采购和销售紧密相关的业务，作为经常性损益能更真实、公允地反映本集团在大宗商品贸易整体业务中的正常盈利能力，故本集团将其作为经常性损益列示。 □适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）行业形势 1．宏观经济：国际不确定性上升，国内韧性凸显 2025年上半年，面对复杂严峻的外部环境，我国经济展现出强大韧性和活力。从国际看，世界百年未有之大变局加速演进，全球产业链、供应链体系加快变革重塑，区域与国别间经济增长分化加剧。从国内看，虽然当前我国经济运行依然面临风险挑战，但在“十四五”规划收官之际，我国经济依然保持稳中有进、稳中向好的发展态势，通过提振消费和提高投资效率扩大内需，释放市场潜力。 2．行业走势：有色金属震荡上行，黑色金属价格承压 受宏观形势影响，大宗商品价格表现分化，有色金属价格宽幅波动，黑色金属表现持续受制于生产投资的不确定性。有色金属方面，铜、铝等主要工业金属价格走势整体震荡上行。黑色金属方面，铁矿石、钢材等主要品种价格整体回落。 3．具体品种 铜 2025年上半年，铜价整体上移，高点达10,112美元/吨。1-3月，美国对铜的关税调查，引起在美厂商大量补仓，COMEX铜价溢价虹吸全球铜库存，美伦价差下套利需求推动铜价进一步冲高。4月初受超预期的关税政策影响，铜价跌至8,500-8,800美元/吨后企稳反弹。供给方面，上半年铜矿产量指引不断下修，供应紧张导致冶炼加工费降至-40美元/吨，LME和国内库存处于历史低位。需求方面，铜消费表现强劲，尤其是国内电网投资增加、家电“以旧换新”政策及新能源车购置税减免，推动铜材开工率上升。此外，全球电力基建升级与AI算力中心的发展也为铜需求提供了新的增长点。 铝 2025年上半年铝价震荡走强。年初受国际宏观形势以及氧化铝低价压制短期承压。5月以来，中美经贸高层会谈取得实质性进展，同时国内需求韧性显现，叠加铝锭库存持续新低，铝价震荡向上。供给方面，几内亚发运恢复但采矿许可证存忧，同时国内铝土矿供给稳定性欠佳；氧化铝 新增产能集中投产致库存积累，电解铝国内产能逼近天花板形成供给约束。需求方面，光伏及特高压铝线缆需求稳定支撑铝价，国内持续去库。 铁矿石与钢材 2025年上半年，受国内总需求边际走弱和地缘政治动荡行业预期偏弱影响，铁矿石与钢材价格总体震荡回落。铁矿石方面，年初澳洲飓风影响发运短期冲高后，受钢厂持库意愿偏弱和供应恢复影响，普氏指数连续震荡缓慢单边下行。钢厂利润修复带动生产意愿，但终端需求仍偏弱。钢材方面，铁水产量韧性维持，库存低位，粗钢产量平稳。“两新”政策引导内需，制造业用钢占比提升，新能源车、光伏等需求持续增长。 （二）主营业务情况 1.主营业务 中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司，注册资本49亿元。公司主营的贸易品种包括铌、铜、铝、镍等有色金属产品，以及铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品。公司参股的项目包括巴西矿冶公司（CBMM，铌矿）、秘鲁邦巴斯铜矿（LasBambas，铜矿）、艾芬豪矿业（IvanhoeMines，铜矿、锌矿、铂族多金属矿）等全球一流金属矿业资产，以及西部超导和中博世金等境内投资项目。 公司积极构建全球化的供应链服务网络，大力发展金属矿产类大宗商品贸易，依托上游资源优势，充分发挥铜矿、铌矿投资对大宗商品贸易的促进作用。 2.理念与战略 公司积极对标世界一流企业，经过多年的经营实践积累，围绕主营业务形成了有自身特点并验证有效的经营理念和业务战略。 战略架构：“贸易+资源（投资）”双轮驱动，强化科技创新赋能业务发展 公司坚守中信集团“践行国家战略、助力民族复兴”的发展使命，确立了以“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，并强化科技创新赋能业务发展，努力锻造公司战略“第三极”，致力成为有影响力的世界一流大宗商品贸易商和矿业投资公司。 具体来说，公司通过多年贸易实践积累，深刻理解行业特点和规律，以贸易发展助推矿业投资；通过投资上游矿山获得分销权，夯实贸易资源保有量，以矿业投资促进贸易发展。纵向来看，公司持续深化与国际矿山的贸易合作，推动相关投资布局，围绕产业链为客户提供营销、物流、渠道等增值服务，形成了上下游资源整合能力；横向来看，公司不断丰富大宗商品贸易品类，构建了多层次贸易发展格局。同时，在坚持“贸易+资源（投资）”双轮驱动发展的基础上，公司近年来持续强化科技创新，将科技作为战略的“第三极”，努力探索加大科技对业务的赋能。 贸易战略：科学选择符合公司战略的优质品种，重视渠道建设、信息掌控与模式优化 公司深耕贸易领域多年，坚持遵循贸易发展的本质规律，积极践行“贸易强国”战略，形成了具备公司特色的贸易理念，即树立扎实的态度和决心，潜心研究市场。在特色理念的指导下，公司坚持系统思维，确立了科学选择符合公司战略的优质品种，重视渠道建设、信息掌控与模式优化的贸易战略；坚持发展思维，不断健全和完善贸易体系；坚持底线思维，强化全面风险防控机制；坚持创新思维，聚焦金属矿产领域产业链供应链优化业务模式，切实服务实体经济。 公司以契合国家战略需要为前提，注重科学方法与战略导向，贸易品种选择标准为：①市场容量大，成长性高，能带来稳定的业绩贡献；②流动性强，易变现；③市场规范程度高，合规、信用风险可控，交易成本低；④有较好的衍生品保值工具，降低市场价格波动较大对损益的冲击。 目前公司贸易品种多元、结构均衡，具有较强的对冲周期性风险能力和持续增长潜力。 公司不断夯实渠道与信息体系，注重业务模式优化，全面提升贸易业务的市场洞察力和战略执行力。渠道建设方面，秉持“贸易+X”理念，上游供应端重视资源获取，如铜业务通过参股矿山、包销等方式，确保上游资源的稳定供应；下游营销端以客户为中心，重视网络布局，为客户提供“贸易+”等多种增值服务，保持良好的客户粘性。信息掌控方面，依托对北京、香港、上海、宁波、新加坡、坦桑尼亚等平台的扁平化管理，在全球范围内搭建研究分析体系，对市场行情、上下游渠道情况等进行系统深入研判，重视细分品种研究，及时掌握关键信息，把控购销节奏，为业务经营决策提供有力保障。模式优化方面，公司以为客户提供综合配套服务为出发点，以全面风险管控为前提，深耕渠道和整合信息，确定各业务品种的盈利模式，并根据业态变化不断优化业务模式。 投资战略：聚焦全球优质稀缺资源，重视行业研究体系的优化 公司积极践行国家“走出去”战略，聚焦国家稀缺资源，在全球范围内遴选优质资产，秉承投资与贸易相互促进的投资理念，形成了独特的投资战略，即聚焦与贸易业务形成良好协同的全球优质稀缺资产，由投资品种选择标准、投资项目选