锦泓集团：2025年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的市场风险、经营风险、财务风险等。敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“五、其他披露事项”中“（一）可能面对的风险”相关内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义................................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..........................................................................................................6第三节管理层讨论与分析....................................................................................................................11第四节公司治理、环境和社会............................................................................................................45第五节重要事项.....................................................................................................................................49第六节股份变动及股东情况................................................................................................................66第七节债券相关情况............................................................................................................................73第八节财务报告.....................................................................................................................................77 锦泓集团2025半年度报告6 一、公司信息 六、其他有关资料□适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异□适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 锦泓集团2025半年度报告11 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司主要业务 公司主营业务涵盖中高档服饰的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销售，旗下拥有多个自有品牌，包括： 1、TeenieWeenie 品牌起源与定位 TeenieWeenie品牌于2004年进入中国市场，2017年后被公司全资收购，是国内中高端定位的新复古学院风格的标志性品牌。TeenieWeenie品牌的灵感来自于1950年代经典的常春藤学院风，使用卡通形象诠释精英阶层年轻人的生活方式与穿着守则。 客群、产品与渠道 TeenieWeenie品牌精准定位Z世代消费群体及儿童，随着时代和年轻人生活习惯的变迁，在经典复古学院风格的基础上，融入更多潮流设计元素，为顾客提供以新复古学院风为主，适合休闲、通勤、社交、户外等多场景的高品质服饰，产品线包括女装、男装、童装、配饰及IP授权周边产品。截至报告期末，品牌已在全国近200个城市建立超过1,000家线下零售终端，覆盖核心商圈优质购物中心及百货渠道，并通过深度植入品牌IP形象的店铺设计，持续强化高档独特的品牌调性。同时，近年来公司积极拓展线上业务，已完成天猫、抖音、京东、唯品会等电商平台的全渠道布局，线上业务呈现高质量发展态势，报告期内线上渠道营收占比约40%，成为公司业绩增长的重要驱动力。 IP授权业务 TeenieWeenie品牌拥有独特且丰富的IP资产储备，包括以William和Katherine为代表的18只拟人化、个性鲜明的卡通小熊形象及其背后的小熊家族故事体系，品牌IP形象在年轻消费群体中拥有广泛的认知和情感连接。公司通过系统化挖掘与创新运营，将品牌LOGO、商标使用权及故事内容等核心资产进行全面开发，与各领域头部供应链及渠道商建立战略授权合作，成功打造了"IP开发-授权合作-商业变现"的完整价值链。近年来，公司IP授权业务呈现高速增长态势，已成为业绩增长的重要引擎。目前IP授权产品线已覆盖家纺、家居服、女包及童鞋四大品类。基于2024年家纺品类爆发式增长的成功经验，公司将其成熟的IP运营方法论复制至家居服品类，推动该品类在本报告期内实现显著增长，与持续稳健增长的家纺业务形成双轮驱动格局。展望未来，公司将持续深化IP资产的价值挖掘：一方面严格筛选与品牌调性相符的新品类及优质授权伙伴，确保IP延伸的质量；另一方面将有序拓展产品边界，重点开发包括毛绒玩具在内的新兴衍生品类，构建更加完善的IP商业生态。 2、VGRASS 品牌起源与定位 VGRASS品牌为1997年自主创立的高端女装品牌，创立伊始即以“修身”为品牌DNA，定位于中国高端女装领导品牌。自公司于2015年收购南京云锦研究所后，VGRASS品牌以人类非遗云锦为文化根基，从云锦文化中获取灵感，融合现代生活美学，呈现云锦的高级浪漫与技艺。 客群、产品与渠道 VGRASS品牌面向都市精英女性，以匠心创造东方女性之美，为中国女性带来舒适自在的穿着体验。在研发设计方面，不断挖掘云锦馆藏艺术宝藏，自主研发独特面料花型，是为数不多的拥有多个研发设计中心的中国时装品牌。在产品面料方面，精选优质面料，并与国际知名面料供应商合作，采用自主设计蕴含中国文化元素的定制化进口面料，开发高端时装系列。在产品工艺方面，使用传统云锦工艺，加入苏绣、钉珠等重工手工工艺，打造具有中国文化元素的高端场合装。VGRASS品牌已进驻北京SKP、南京德基、济南恒隆等核心商圈高端购物中心和百货商场，在全国开设了180余家自营及加盟门店，实现对国内一线城市、省会城市及重点经济圈二、三线城市的覆盖。线上渠道已完成天猫、抖音、京东、唯品会等电商平台的布局，持续完善全渠道零售网络。 3、元先 品牌起源与定位 元先品牌是公司2015年全资收购国内唯一的云锦专业研究机构南京云锦研究所之后，为传承和发扬云锦织造技艺，而打造的具有中国文化元素特征的高端精品品牌。云锦距今已有超过1600年历史，在元、明、清三朝均为皇家御用品。云锦因其具有悠久的历史、被中国皇室御用、手工织造、能够代表中国优秀丝织文化这些关键要素，具有成为中华民族国货精品的强大优势，有望成为国货精品走向国际市场的代表。云锦织造技艺于2006年被我国列入首批《国家级非物质文化遗产名录》，2009年被联合国教科文组织列入《人类非物质文化遗产代表作名录》。南京云锦研究所旗下的南京历代云锦博物馆，为国家二级博物馆、爱国主义教育基地，肩负着云锦历史的传述、织造技艺的传承以及传世品和文物复制品的展示职能。 客群、产品与渠道 元先品牌面向精英人群、资深中产、企业中高层和新锐白领中的国潮文化爱好者，以“云锦+”模式积极拓展市场化运营，开发兼具艺术性与实用性的云锦产品。近年来推出了一系列以镜框挂画、卷轴为主的高端装饰艺术品，以汉服、马面裙、围巾、马甲为主的高端服配饰，以腰扇、印章、书签及摆件为主的博物馆文创产品，将中华优秀传统文化推向更广阔的市场，实现了文化传承与经济效益的双重价值。营销渠道方面，近年来元先品牌积极拓展线上业务，已完成天猫、淘宝、抖音、京东等电商平台的渠道布局，线上业务呈现高质量快速发展态势，报告期内线上渠道营收占比超50%，成为元先品牌业绩增长的重要驱动力。 （二）公司经营模式 报告期内公司经营模式未发生重大变化，具体详见公司于2025年3月27日披露在上交所网站（www.sse.com.cn）的《锦泓时装集团股份有限公司2024年年度报告》中“第三节管理层讨论与分析”中“三、报告期内公司从事的业务情况（二）经营模式”。 （三）行业发展情况 行业分类及宏观数据。根据《国民经济行业分类》，公司所属行业为纺织服装、服饰业，行业代码为C18。报告期内，公司主营业务范围未发生重大变化。国家统计局数据显示，2025年上半年国内生产总值达到66.05万亿，同比增长5.3%。社会消费品零售总额为24.55万亿，同比增长5.0%，其中，基本生活类商品销售稳定增长，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额为0.74万亿，同比增长3.1%。全国网上零售额为7.43万亿元，同比增长8.5%，其中，实物商品网上零售额为6.12万亿，同比增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。在实物商品网上零售额中，穿类商品（包括服装、鞋帽、针纺织品等）同比增长1.4%。 行业增速结构性分化，国潮与技术驱动成新引擎。从同比增速看，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额在2023年上半年、2024年上半年及2025年上半年分别为12.8%、1.3%与3.1%，这一增速变化轨迹表明普惠式复苏阶段已然终结，行业正式步入以价值创新为主导的高质量发展阶段。当前增长动能转向文化自信与技术突破：新中式服装市场规模持续扩张，Z世代为核心消费群体，推动国潮、非遗通过现代设计实现商业化重构；同时，防风防水透气、高防晒指数、智能温控等功能性技术广泛应用，推动消费者为科技附加值支付溢价。 消费理性化与场景融合催生新业态。消费者对功能性需求的优先级提升，形成“为技术买单但谨慎比价”的理性狂热特征。渠道层面，线上线下协同向纵深发展：线下渠道加速向沉浸式体验转型，在强化专业服务与产品体验的基础上，深度整合社交属性和内容营销价值。例如，品牌通过打造网红打卡点、融合艺术与文化元素的主题空间、以及集展示、社交与消费转化于一体的复合功能门店等方式，构建能引发传播裂变的实体零售新场景。线上渠道着力打造数字化消费闭环，通过AI虚拟试衣、智能穿搭推荐等技术创新重构消费决策链路，同时依托大数据分析实现精准人货匹配，持续优化转化效率与复购率。 公司的实践与荣誉共同印证行业趋势。2025年以来，公司在多个关键维度获得荣誉，在一定程度上反映了服装行业价值取向：公司于2月正式成为阳光诚信联盟会员单位，强化对合规经营与社会责任建设的重视；5月凭借智慧物