斯菱股份机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 浙江斯菱汽车轴承股份有限公司成立于2004年，前身是新昌双菱汽车轴承。公司专注于汽车轴承的研发设计、制造，员工人数1200余人。公司拥有先进的生产设备和检测仪器，通过了IATF16949:2016质量管理体系认证，并通过多家主机采购商的第二方质量审核。公司跟高校进行产学研的合作，与国内钢厂合作开发了符合“斯菱企业标准的轴承钢”，并且同中石化联合开发了“汽车轮毂轴承油脂”系列产品。公司已经通过了的IATF16949:2016质量管理体系认证,并通过多家主机采购商的第二方质量审核。 风险提示: 本次调研涉及公司未来发展展望、销售目标等均不构成本公司的实质承诺,投资者及相关人士等均应对此保持足够的风险认识。 1、贵公司上半年毛利率增长的原因,以及对未来毛利率的展望? 答:上半年毛利率增长主要系公司持续优化产品和客户结构,提高毛利率较高的产品销售占比。展望未来,公司将继续聚焦高附加值业务,并通过技术升级和成本控制来应对市场变化,维持稳定且可持续的毛利率水平。 2、美国关税是否对公司业务及订单产生影响? 答:斯菱泰国工厂已成功取得美国海关颁发的原产地认证函(E-Ruling),能够满足北美市场大部分订单需求。在业务模式方面,公司北美业务主要采用 FOB 模式,相关关税由客户承担。同时,鉴于公司产品在海外市场具有不可替代性,属于售后市场的刚性需求,关税政策对 业务影响相对有限。 3、主业方面,贵公司制动系统类产品占比不断提升,未来展望如何? 答:制动系统类轴承是公司收入占比最大的品类,主要包括轮毂轴承、轮毂轴承单元及重卡轴承等。在前装市场,该类产品属于新能源汽车和传统燃油车的必需易损件,具有持续的刚性需求;在售后市场,因定期更换特性,该类产品需求稳定且单价较高。未来公司将持续提升该类产品的市场占有率,推动业务稳健增长,进一步强化整体盈利能力。 4、贵公司在主机市场方面的规划? 答:主机市场是公司未来发展战略的重要方向之一,公司一直在积极拓展优质项目。公司募投项目的"年产629 万套高端汽车轴承智能化建设项目"将在明年完成,预计可新增 629 万套高端汽车轴承的年生产能力,有助于公司扩大高端智能产品的产能,进一步丰富 产品结构,提高公司整体生产经营能力,为公司争取主机市场项目打好基础。 5、贵公司机器人零部件产品的产能规划及客户拓展情况如何? 答:公司于2024 年正式成立机器人零部件事业部,主要研发、生产和销售机器人零部件产品。目前公司主要聚焦于谐波减速器的研发和量产,该产品适用于工业机器人、协作机器人、人形机器人等多个应用场景。谐波减速器的核心设备于2024 年底陆续到位,可实现小批量生产。此外,公司于今年投资第二条产线,预计年底达产,该投资旨在储备更多产能,以应对未来市场需求的增长。客户拓展方面,公司目前正积极推进和国内外客户的沟通与合作。该业务目前未对市场进行大批量供货,如有重大信息,公司将根据相关规定及时履行信息披露义务。