中国铁塔2025年中期报告

表现摘要

2025年上半年，中国铁塔股份有限公司（0788.HK）营业收入实现人民币496.01亿元，同比增长2.8%；EBITDA为人民币342.27亿元，同比增长3.6%；归属于本公司股东的利润为人民币57.57亿元，同比增长8.0%。公司经营活动现金流量净额为人民币286.79亿元，同比下降12.6%；资本开支为人民币123.92亿元，同比下降9.7%；自由现金流达到人民币162.87亿元，同比下降28.14亿元。截至2025年6月30日，公司总资产达人民币3,311.27亿元，带息负债为人民币926.39亿元，净债务杠杆率为29.5%，较去年年底下降1.5个百分点，财务状况持续稳健。

财务概览

公司上半年实现营业收入人民币496.01亿元，同比增长2.8%，其中运营商业务收入人民币424.61亿元，同比增长0.8%；智联业务收入人民币47.26亿元，同比增长18.7%；能源业务收入人民币22.09亿元，同比增长9.2%。公司深入推进行业对标管理和资产精益运营，持续开展降本增效专项行动，合理管控运营成本。上半年实现营业利润人民币86.29亿元，归属于本公司股东的利润为人民币57.57亿元，同比增长8.0%。EBITDA为人民币342.27亿元，同比增长3.6%，EBITDA率为69.0%。公司上半年资本开支为人民币123.92亿元，同比下降13.37亿元。随着运营商建设需求的变化以及公司持续优化建设方案、应用创新产品有效节省投资，站址新建及共享改造类资本开支为人民币66.0亿元，同比下降14.35亿元。在前期规模开展重要场景电池备电能力补充的基础上，公司根据资产实物运行状态，稳步开展隐患排查整治和设备更新，站址更新改造类资本开支为人民币23.77亿元，同比下降8.29亿元。两翼业务围绕业务需求有效投放资源，加快平台建设及产品迭代升级，两翼业务资本开支为人民币24.75亿元，同比增长5.95亿元。持续强化关键技术攻关，加大IT及研发有效投入，IT支撑及研发类资本开支为人民币9.40亿元，同比增长3.32亿元。上半年经营活动现金流量净额为人民币286.79亿元，同比下降41.51亿元，主要受去年同期因商务定价协议落地集中回款现金流基数较高影响。上半年自由现金流为人民币162.87亿元，同比下降28.14亿元。截至2025年6月30日，公司资产总额为人民币3,311.27亿元，负债总额为人民币1,307.74亿元，其中净债务为人民币839.66亿元，资产负债率为39.5%，较年初下降0.4个百分点。

业务表现

公司持续优化资源配置，深化改革创新，推动经营发展稳中提质、效率效益持续向好，企业核心竞争力得到不断提升。运营商业务方面，公司充分发挥移动通信基础设施建设国家队、5G新基建主力军作用，把握5G网络扩大广度覆盖和加强深度覆盖的契机，持续提升资源统筹共享和专业化运能力，全面满足客户网络部署需求，运营商业务保持稳定。2025年上半年，运营商业务实现收入人民币424.61亿元，同比增长0.8%。塔类业务方面，公司落实嵌入式服务工作机制，强化客户沟通对接，紧盯运营商网络建设规划，分客户、制式/频段推动需求获取，并基于公司站址资源信息，主动开展网络覆盖分析，发现网络弱覆盖区域，通过综合解决方案和区域性产品满足客户需求，同时重点关注客户痛点难点问题，持续开展疑难站址攻坚，赢得客户认可，全面获取满足客户需求；坚持以客户为中心，不断优化业务流程，规范业务管理，提高需求获取、订单交付、计费回款效率，提升服务能力及客户满意度。2025年上半年，塔类业务实现收入人民币377.97亿元，与去年同期基本持平；截至2025年6月底，公司塔类站址数211.9万个，较上年年底增加2.5万个，运营商塔类租户达到357.9万个，较上年年底增加3.5万个，运营商塔类站均租户数为1.72户。室分业务方面，公司聚焦高价值场景，持续强化大型交通枢纽、地铁、大型场馆、三甲医院、高校、典型标志性建筑等重点场景统筹共享能力，协同运营商加快高铁5G改造，提升高价值场景需求占比；深化共建共享，提升覆盖效率，发挥统一进场、统一实施、共建共享优势，在电梯、地下停车场、公路隧道、住宅小区等民生场景通过规模应用共享直放站，助力运营商快速、低成本提升网络覆盖；加速5G升级建设，持续优化“有源+无源”室分共享方案，提升产品竞争力，在存量室分5G升级中试点应用共享移频等方案，确保网络质量与客户需求同步演进。2025年上半年，室分业务实现收入人民币46.64亿元，同比增长12.0%，继续保持较高速度增长。截至2025年6月，楼宇类室分覆盖面积累计达到138.5亿平米，同比增长20.0%；高铁隧道及地铁覆盖里程累计达30,878公里，同比增长17.0%。两翼业务发展方面，公司不断强化产品创新，优化业务布局，进一步提升核心能力，推动业务不断发展，收入规模保持快速增长。2025年上半年，两翼业务实现收入人民币69.35亿元，占营业收入比重为14.0%，较去年同期提升1.6个百分点。智联业务发展方面，立足空间数字化治理领域，发挥资源禀赋和能力优势，变“通信塔”为“数字塔”，服务国家战略和重大工程，持续做精智联业务。做深客户，聚焦重点行业，清单制推进战略合作，巩固和扩大在耕地保护、渔政执法、森林防火、灾害预警、应急救援等重点场景的市场份额和领先优势。做精产品，推进分布式平台建设和运营，优化中高点位特色算法仓，构建数字化治理的高质量数据集，重点场景的产品竞争优势进一步提升。做优服务，以高标准服务体系建设为抓手，不断提升重点行业客户的服務质量。强化服务过程管控，推进重大项目和重点行业服务升级。建强属地化技术支撑团队，加快满足客户迭代开发需求，持续提升陪伴式服務能力。做強安全，深化网络信息安全风险闭环管控，健全技术防护体系。开展专项行动，全面增强数据、终端、平台和云网的网络安全信息安全技术防护能力。2025年上半年，智联业务实现收入人民币47.26亿元，同比增长18.7%，其中铁塔视联业务实现收入人民币28.22亿元，占智联业务收入比重为59.7%。能源业务发展方面，聚焦换电、备电等核心业务，发挥产品、服务、平台核心竞争优势，加强精细运营，持续做专能源业务。换电业务上，深耕C端外卖市场，加快B端客户规模拓展，建立VIP星级用户运营体系，提升服务能力，增强用户黏性，实现用户规模快速增长。截至2025年6月30日，铁塔换电用户约147.0万个，较去年年底增加16.6万个，持续保持低速电动车换电市场领先地位；立足资源禀赋，加快构建社区充电设施网络体系，提升运营管理水平，为居民用户提供低速电动车安全充電服务，持续拓展服务用户规模。备电业务上，深耕通信、金融等重点行业及典型场景，加强优质客户拓展，深入分析客户需求，强化能力建设，推广“备电+”行业综合解决方案，持续锻造“铁塔能源管家”品牌。2025年上半年，能源业务实现收入人民币22.09亿元，同比增长9.2%，其中铁塔换电业务实现收入人民币13.23亿元，占能源业务收入比重为59.9%。

科技引领

公司持续强化科技创新驱动，厚植发展后劲。强化新一代移动通信、人工智能、边缘计算、5G+北斗、5G共享室分、新能源、物联网等关键核心技术研发，在国际上、行业内着力锻造有影响力的重大项目、技术标准；通过发布系列成果清单、畅通转化通道、开展科技成果评估、分类施策推动转化，加快推动科技成果转化为现实生产力；推进“能力水平、任务项目、资源配置、成果转化”四份清单工作机制，稳步提升创新效率效能，2025年上半年研发人员数量较去年同期增长29%，累计授权发明专利较2024年底提升16%。

公司治理和社会责任

公司高度重视可持续发展，积极践行ESG责任。坚持绿色发展理念。推进资源循环利用，提升光伏等清洁能源在基站的應用規模；以數智技术融合賦能大氣、水、土壤污染防治以及生態保護等多領域；面向社会提供換充電等多元新能源應用服務，護航居民綠色出行，減少碳排放。增进社會民生福祉。圆满完成重大活動通信保障，为森林防火、抗台防汛等自然災害應急預警提供保障，助力守護“生命線”、“保障線”、“指揮線”；完善農村及邊遠地區通信基礎設施建設，通過數字化賦能助力鄉村振興。不断完善企業治理。严格遵守上市監管規則，切實保障股東合法權益；优化公司治理機制，各治理主體之間權責分明制衡有效；持续推进法治企業建設與經營合規管理體系建設，不断提升依法合規經營管理水平；加强資本市場溝通與交流，主動強化投資者關係維護。

未来展望

面向未来，公司将继续秉持共享发展理念、坚持“一体两翼”战略布局，持续增强核心竞争力，推动公司高质量發展，为股東、客戶及社會創造最大化價值。运营商业务：5G發展持續向縱深推進，應用場景深化拓展，網絡覆蓋不斷完善，運營商5G-A建設規模持續擴大，公司將充分把握“信號升格”、“寬帶邊疆”專項行動，5G規模化應用“揚帆”行動升級方案等國家政策帶來的發展機遇，不斷提升資源統籌、建設交付、方案創新能力，持續築牢“建設交付優、維護服務優、綜合成本優、管理風險低”的“三優一低”競爭優勢，全面滿足客戶需求，不斷擴大業務發展空間，實現運營商業務穩健增長。智联业务：在數字經濟與實體經濟深度融合的背景下，公司將持續深化數智技術在社會治理領域的創新應用，依託“位置+計算+電力+安全”資源稟賦和能力優勢，持續做精智聯業務，堅持深耕重點行業，積極推進在邊緣計算等戰略性新興產業的佈局和發展，有力支撐數字基礎設施轉型升級，助力數字中國和美麗中國戰略落地。能源业务：“雙碳”目標深入推進，新能源創新應用蓬勃發展，公司將持續優化核心商圈換電網絡佈局，深化VIP星级用戶體系運營，提高服務水平，改善用戶體驗，強化用戶感知，擴大用戶規模，保持市場領先地位。持续深耕重点行业市场，聚焦客户典型場景需求，加大“备电+”行业综合解决方案推廣力度，不断提升产品和平台核心能力，形成“铁塔能源管家”品牌行业影响力。公司将持续聚焦核心技術攻關，强化科技成果供给，加大科技成果推廣轉化，加快推动科技创新和产业创新融合发展，大力培育发展新质生产力，以科技创新賦能公司业务高質量發展。