航运日报

2025年08月26日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 MSK盘中放出WK37上海-鹿特丹1900美金/FEU，较上周调降200美金，EC盘面维持弱势震荡：从盘面表现来看，8月26日，EC2510收盘报1318.9点，较上一日收盘价-2.88%。8/22日发布的SCFI欧线报1668美元/TEU，环比-8.35%。周一盘后放出的最新一期SCFIS欧线报1990.2点，环比-8.7%，EC2508最终交割结算价为2135.28点。另外，下半年在关税压制之下，预计下半年淡季运价支撑减弱，预计船司间竞争相较上半年将出现加剧。 消息面上，《华尔街日报》引述知情人士透露，中方将于本周前往华盛顿，与美国贸易及财政官员举行新一轮贸易会谈，并于美商界代表交流，关注后续双方会谈的实际进展情况。 关税方面，8月22日，美国拟于50天内完成加征家具进口关税调查，家具家居作为美国集装箱进口的主要品类影响较大。具体来看，2024年美国进口集装箱量货物共计3155万TEU，其中进口的家具家居照明品类的集装箱量为411万TEU，占美国进口总量的13%，若后续关税落地，中国、越南等主要出口国将面临成本压力，关注后续关税加征的落地情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，集运市场9月现货运价仍处于淡季快速下跌通道，船司装载率出现下降，运价压力凸显。具体来看，MSK今日盘中放出WK37周上海-鹿特丹/勒阿弗尔/汉堡1900，环比上周调降200美金，上海-伦敦门户1800，环比上周调降300美金，关注后续市场订舱情况，HPL9月线上报价降至1935；CMA8月底至9月上半月线上降至2220；OOCL8月下旬线上降至2300-2600，9月上半月降至2200-2300，COSCO线下8月底至9月上半月降至2300附近，EMC9月初线下报价2300附近；ONE9月上半月线上降至2343附近，HMM8月底线上降至2200，YML9月上半月线下报价2150，MSC下线8月底至9月上半月降至2300附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（8.25）2025年8/9/10月月度周均运力为29.78/29.89/27.04万TEU，部分船舶自美线调至欧线，9月运力较多，关注后续船期调配和空班情况。关税方面，8/1开始美国对等关税加征贸易压力显现，美西运价创下年内新低，中美方面关税谈判达成延长90天后，上周末美 国拟于50天内完成加征家具进口关税调查，家具家居作为美国集装箱进口的主要品类影响较大。下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏空震荡。10估值中枢存在下修预期，需跟随现货情况调整 2.套利：10-12反套逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.海运网：8/24日，美国副总统万斯在接受NBC新闻节目《与媒体见面》采访时，就美国对多国的经济政策及俄乌冲突相关问题阐述了一系列观点。在回应有关华盛顿未对俄罗斯石油最大买家中国采取类似针对他国措施时，万斯称美国目前对中国征收54%的关税，已实施相当严厉的制裁。同时，美国还与中国各级政府多次对话，试图鼓励中国成为更好的合作伙伴以结束贸易战。 2.金十数据：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示有望与韩国最终敲定贸易协议。 3.金十数据：特朗普声称从其他国家进口到美国的家具将被征收关税，税率待定。 4.金十数据：美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：（谈及美联储）考虑降息是合适的；鲍威尔不可能重获特朗普的好感。 红海局势： 5.金十数据：特朗普表示与内塔尼亚胡打交道相当棘手。预计未来2到3周内，我们将迎来一个良好且明确的结局。 6.金十数据：伊朗与英法德将于26日开启新一轮会谈。 7.金十数据：黎真主党领导人声称拒绝解除武装，反对分阶段放弃武器。 8.金十数据：以色列总理办公室表示，以色列准备支持黎巴嫩解除真主党武装。如果黎巴嫩军队采取措施解除真主党武装，以色列将采取对等行动，包括逐步减少以色列在黎巴嫩的军事存在。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周五（8.22日）上涨。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨2.69%，至1944点。海岬型船运价指数约上涨3.33%，至2793点。巴拿马型船运价指数上涨2.97%，至1770。超灵便型散货船运价指数上涨1.35%，至1424点。远东干散货指数（FDI）8月25日（周一），综合指数报1316.81点，环比+4.7%，运价指数1121.46点，环比+2.9%，租金指数1609.83点，环比+6.6%。 即期运价：8月22日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.44美元/吨，环比+0.73%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.40美元/吨，环比+7.37%。周度运价数据，截至8月22日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.15美元/吨，环比上周-6.30%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.50美元/吨，环比上周-2.01%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报24.05美元/吨，环比上周-5.69%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.50美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.75美元/吨，环比上周-3.13%，南非理查德-青岛报16.25美元/吨，环比上周+1.56%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，环比上周+2.63%，美湾-青岛报53.14美元/吨，环比上周+1.26%。 发运数据：铁矿，2025年08月18日-08月24日Mysteel全球铁矿石发运总量3315.8万吨，环比减少90.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2760.4万吨，环比增加4.4万吨。澳洲发运量1944.8万吨，环比增加274.9万吨，其中澳洲发往中国的量1717.2万吨，环比增加308.6万吨。巴西发运量815.6万吨，环比减少270.5万吨。粮食方面：巴西商贸部农产品出口数据汇总，2025年8月第4周，共计16个工作日，累计装出大豆725.78万吨，去年8月为804.15万吨。日均装运量为45.36万吨/日，较去年8月的36.55万吨/日增加24.1%；累计装出玉米496.04万吨，去年8月为606.32万吨。日均装运量为31.0万吨/日，较去年8月的27.56万吨/日增加12.49%。 消息面上：2025年8月23日，力拓官网发布新闻稿——深感遗憾地宣布，一家承包公司的一名员工于8月22日（星期五）在几内亚恩泽雷科雷（Nzérékoré）的辛费尔( Simfer S.A.）矿场发生事故后死亡，目前，辛费尔矿区的所有活动都已暂停。 Simfer是力拓集团（Rio Tinto）在几内亚注册的全资子公司，主要负责西芒杜铁矿南部3号、4号区块的开发与运营，该公司是由几内亚政府、力拓集团和中铝集团组成的合资企业，Simfer项目预计2025年投产，年产能将逐步提到6000万吨，力拓此前预计首批铁矿石将于2025年11月发运，2025年发运量预计为50-100万吨左右。事故可能会对项目进度产生一定影响，但考虑力拓目前在对待事故的公开姿态、快速反应和果断处置措施，预计西芒杜项目不会停工太久，关注后续进展。 【逻辑分析】 昨日海岬型船市场货盘增加，叠加FFA市场上涨，市场情绪好转，运价上涨；巴拿马型船市场相对安静，运价小幅波动。综合近期市场情况来看，大型船市场，从后续货盘来看，两大市场9月上旬货盘偏少，使得运价有所回落，但预计9月中下旬铁矿运输需求有所好转，对大型船市场运价有所支撑，预计短期大型船市场运价有所修复。中型船市场，南美粮食9月中上旬运输需求尚可，煤炭方面，近期国内仍有大范围高温天气，电厂日耗仍处于高位水平，终端库存经过一段时间消耗，夏末仍有补库的可能，进口煤价格优势仍存情况下，预计进口煤运输需求仍有一定支撑，短期预计中型船市场震荡略偏强。 二、行业资讯 1.煤炭资源网：7月份，印度煤炭进口量在前一周基础上继续下降，同样小幅低于上年同期水平。当月，印度不同类型煤进口需求分化，持续降雨抑制电力用煤需求，从而带动非炼焦煤进口连续第二个月下降，而冶金煤进口量同环比均明显增加。IEnergy公司发布的印度煤炭进口月度报告显示，2025年7月份，印度煤炭进口量为2005.79万吨，同比微降0.73%，环比下降12%，创过去五个月以来新低。 2.科纳克里，2025年8月23日——几内亚南部西芒杜铁矿项目传出噩耗。一名隶属于分包商的员工于8月22日（星期五）在SimFer矿区发生事故，不幸身亡。力拓在23日发布的新闻稿中确认了这一事件，并宣布暂停矿区全部作业，以配合调查并为员工提供支持。 3.巴西外长：加拿大与南美共同市场将重启自由贸易协定谈判。 4.金十数据：巴西法院推翻了巴西反垄断监管机构经济防御管理委员会（CADE）暂停大豆禁令的决定。巴西经济防御管理委员会（Cade,Administrative Council for EconomicDefense）18日晚宣布暂停“大豆休耕协定”的效力，并对参与该协定的企业和行业协会启动行政调查程序。这一协定由大型贸易公司与出口商在近二十年前签署，禁止收购2008年后在亚马孙法定区砍伐土地上生产的大豆，即便砍伐符合国家法律规定。贸易商认为，该协定有助于遏制森林砍伐并维护巴西在国际市场的环保形象；而生产者则批评该机制构成反竞争行为，损害了依法开垦土地的农户利益。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：8/22日波罗的海原油运输指数BDTI报1042，环比+1.26%，同比+16.16%。 成品油运价：8/22日波罗的海成品油运输指数BCTI报618，环比+0.65%，同比-1.28%。 近期原油市场与成品油市场走势分化，原油市场维持上行态势，市场对于VLCC以及Suezmax需求增加，原油市场呈现偏紧的供需格局支撑运费上行。反观成品油市场，近期市场较为平静，需求较为疲软的背景下部分船型供给较为充沛，运费整体维持震荡走势。短期关注9月中东航线的集中订舱对后续运价的影响，长期关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.市场消息：印度驻俄罗斯大使表示，印度公司将从任何交易最有利的地方购买石油，包括俄罗斯。 2.金十期货：8月26日，近期，原油价格连续反弹上涨，底部位置逐步抬升，一是美国威胁欧洲某国，导致市场情绪再度转为担忧，地缘扰动重回市场，原油存在溢价，二是欧洲某国炼油厂频繁遭到乌克兰袭击，供应中断的风险确实存在。预计，目前油价的连续反弹，是对前期俄乌停火太过乐观的预期修正，市场重新审视和谈及停火的可能性，在连续反弹之后，市场继续关注俄乌问题，油价延续波动行情。（卓创资讯） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意