电力设备行业周报：三季度新车密集落地，硅料延续涨价趋势

主要观点： 报告日期：2025-08-26 本周硅料价格继续小幅上探，N型颗粒硅料涨幅相对突出。硅片、电池片及组件价格延续平盘走势，整体维持稳定。产业链观望情绪未改，市场整体仍处于弱平衡状态。建议关注BC产业趋势。 ⚫风电：海上风电多地项目集中落地，投资建设加速推进 近期，中广核浙江新能源252MW海上风电工程招标启动，中龙源电力发布海南500MW海上风电项目的投资建设提案，三峡能源山东半岛北300MW海上风电项目启动招标。本周海上风电多地项目相继推进，200–500MW级项目密集启动，输电与投资环节同步落地。 ⚫储能：山西136号文细则公布，内蒙古独立储能持续火热 531后国内独立储能招标超预期，欧洲大储招标数据持续火热，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，中美关税豁免期美国市场或迎来抢装，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 ⚫氢能：国务院考察氢能项目，北京打造跨区域氢能运输廊道 氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010525040001邮箱：wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 ⚫电网设备：总书记听取西藏工作汇报，指出要有力有序有效推进雅下水电工程 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com分析师：陈佳敏 国家能源局近期提出多个电力外送项目建设及规划内容，“十五五”特高压建设热度预计将持续。 执业证书号：S0010524040001邮箱：chenjiamin@hazq.com ⚫电动车：关注储能出海与固态电池机会 宁德时代、海辰储能、太蓝新能源、新疆项目齐发力，关注储能出海与固态电池机会。 ⚫人形：核心企业加速布局，产业链全面赋能人形机器人 中鼎股份加速布局人形机器人产业链。建议关注三个投资方向：1、机器人产业链中的减速器赛道；2、机器人产业链中的机身材料赛道；3、机器人产业链中的电机与丝杠方向。 ⚫汽车零部件：Q3新车密集上市，建议关注有更高确定性标的 Q3新车密集上市，反内卷浪潮推动车市降价减少、促销平缓，车市运行日益平稳，8月预计继续延续以销定产的平稳走势。我们维持年初对于2025年汽车零部件板块投资主线在于“新”的判断，同时我们认为“确定性”的重要性在下半年逐步增强，建议关注在业绩、新产品及客户确定性更高的零部件。 1.国内独立储能招标活跃，海外分布式储能利好频出2025-08-192.华安电新周报：海风项目集中落地，智元发布开源平台2025-08-173.华安电新周报：海风项目密集释放，独立储能需求显著提升2025-08-12 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................4 1.1光伏：硅料价格延续小幅上行，下游价格持稳，市场观望氛围不减............................................................................41.2风电：海上风电多地项目集中落地，投资建设加速推进...............................................................................................51.3储能：山西136号文细则公布，内蒙古独立储能持续火热............................................................................................61.4氢能：国务院考察氢能项目，北京打造跨区域氢能运输廊道........................................................................................81.5电网设备：总书记听取西藏工作汇报，指出要有力有序有效推进雅下水电工程........................................................91.6电动车：宁德时代、海辰储能、太蓝新能源、新疆项目齐发力，关注储能出海与固态电池机会..........................101.7人形机器人：核心企业加速布局，产业链全面赋能人形机器人..................................................................................111.8汽车零部件：Q3新车密集上市，建议关注有更高确定性标的.....................................................................................11 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................142.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................14 风险提示：............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................14图表2 2025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................14图表3 2025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................14图表4 2025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................14 1本周观点 1.1光伏：硅料价格延续小幅上行，下游价格持稳，市场观望氛围不减 1、板块表现跟踪 本周（2025年8月18日-2025年8月22日）光伏板块+4.22%，跑赢大盘。 2、本周波动情况分析 本周硅料价格继续小幅上探，N型颗粒硅料涨幅相对突出。硅片、电池片及组件价格延续平盘走势，整体维持稳定。产业链观望情绪未改，市场整体仍处于弱平衡状态。 3、行业投资观点 对于2025年三季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q3基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等。 细分板块投资观点： 1）硅料板块：基本面：1）价格：本周N型致密硅料均价上涨300元/吨，均价报至4.45万/吨。本周N型复投硅料均价上涨500元/吨，均价报至4.79万/吨。本周N型颗粒硅料均价上涨1500元/吨，均价报至4.6万/吨。2）产量：1-7月份产量累计70.49万吨，预计8月产量12.5万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年8月1日，硅料工厂库存27.6万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：25Q1亏损收窄，25Q2盈利有向下压力，25Q3预计盈利向上修复。6）行情判断：在供给侧改革以及硅料价格不能低于成本价销售的影响下，硅料价格有望在全成本以上震荡。投资观点：维持“中性偏乐观”。 2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片价格持平。2）产量：根据百川盈孚，6月产量56GW。3）库存：根据硅业分会，截至2025年8月1日，硅片库存18GW。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司亏损收窄。5）行情判断：本周硅片价格上涨，受到“反内卷”带来的硅料价格上涨的影响，部分硅片企业报价开始上调传导，后续有望维持在全成本以上报价。投资观点：维持“中性偏乐观”。 3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格持平。2）产量：根据百川盈孚，预计7月环比下降5%至53GW。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年8月1日， 电池片库存8GW，呈现环比下降趋势。4）企业盈利：TOPCon电池片企业盈利开始向上修复。5）行情判断：短期电池片价格上调，后续电池片价格主要受下游组件接受程度影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格持平。2）产量：6月组件产量53GW，环比5月59GW有所下滑。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，但年中开始光伏供给侧改革预期升温，后续组件价格走势受上游价格传导及供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 月度投资观点： 8月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。 近期供给侧改革预期升温，但暂未完全落地，市场在