2025年中报业绩点评：核心业务稳步推进，AI赋能平台交易

2025年08月26日 ⚫事 件 ：公 司 发 布2025年 半 年 度 报 告 ，2025年 上 半 年 实 现 营 业 收 入15.42亿元（-0.39%），归 母 净 利 润0.29亿 元（-23.02%），扣 非 归 母 净 利 润0.14亿元（+199.94%）。2025Q2实 现 营 业 收 入8.76亿 元（-0.60%），归 母 净 利 润0.25亿 元 （-55.22%） ， 扣 非 归 母 净 利 润0.18亿 元 （-64.63%）。 朗新集团（300682.SZ） 推荐维持评级 分析师 ⚫业 绩 符 合 预 期，核 心 业 务 稳 步 推 进。2025年 上 半 年，公 司能 源 数 智 化 业 务 实现 收 入4.72亿 元 ，同 比 增 长0.73%；能 源 互 联 网 业 务 收 入8.64亿 元 ，同 比 增长10.46%；互 联 网 电 视 业 务 收 入2.07亿 元 ，同 比 下 降30.62%，主 要原 因 是2024年 同 期 公 司 尚 未 剥 离 电 视 机 顶 盒 业 务。公 司业 绩 符 合 预 期 ， 核 心 业 务 稳步 推 进，能 源 数 智 化 业 务营 收 微 增 ，主 要 是 因 为 业 务 的 季 节 性 较 明 显 ，上 半 年营 收 占 比 较 低 ， 全 年 经 营 目 标 不 变 。报 告 期 内 ， 公 司 推 动 多 个AI试 点 应 用 项目 落 地，并 在 采 集 负 控 、 新 能 源 管 理 、 电 力 市 场 化 等 业 务 领 域 取 得 积 极 进 展 。 吴砚靖：010-66568589：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩：010-86359293：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 ⚫毛 利 率 提 升，费 用 率 下 降 ，净 利 润 受 所 得 税 变 动 影 响。公 司2025年 上 半 年整 体 毛 利 率46.05%， 同 比 增 加2.23pct。期 间 费 用 率45.83%， 同 比减 少1.50pct。其 中销 售 费 用 率21.24%，比 上 年 同 期 减 少1.95pct，主 要 是 报 告 期人 工 成 本 和 市 场 推 广 费 的 优 化 ；管 理 费 用 率9.12%，比 上 年 同 期 减 少0.73pct。公 司 保 持 较 高 研 发 投 入 ， 研 发 费 用 率15.79%， 比 上 年 同 期 增 加0.49pct。归母 净 利 润0.29亿 元，同 比 下 降23.02%，主 要 是 受 到 基 数 小 且 所 得 税 费 用 同 比大 幅 增 加 的 影 响 。2025H1公 司 所 得 税 费 用 约1238万 ，而 去 年 同 期 为-839万 。 ⚫能 源 互 联 网业 务 盈 利 能 力 提 升，AI赋 能 平 台 交 易 与 产 业 升 级。2025年 上半 年，公 司能 源 互 联 网 业 务实 现收 入8.64亿 元 ， 同 比 增 长10.46%， 毛 利 率54.44%，比 上 年 同 期增加3.32pct。生 活 缴 费 平 台 的 交 易 量 同 比 增 长 超 过8%，新 电 途 聚 合 充 电 平 台 注 册 用 户 数 突 破2,300万 ，连 接 充 电 桩 运 营 商 合 作 伙 伴 超过4,300家 、接 入 充 电 设 备 数 量 超 过200万 ，上 半 年 新 电 途 平 台 累 计 充 电 量 近30亿 度 。 上 半 年 ， 公 司 在 虚 拟 电 厂 领 域 的 分 布 式 光 伏 累 计 接 入 已 近50GW。公 司 在 广 东 、江 苏 、浙 江 、山 东 、河 南 等 十 多 个 省 开 展 电 力 市 场 化 交 易 ，持 续深 化AI预 测 模 型 等 技 术 应 用 ， 提 升 了 公 司 在 电 力 交 易 市 场 的 竞 争 优 势 ， 上 半年 整 体 交 易 电 量 近20亿 度 ，同 比 增 长 约2.5倍 。2025年7月 ，公 司 正 式 发 布自 主 研 发 的 “ 朗 新 九 功AI能 源 大 模 型 ” ， 并 于 当 月 在 国 际 权 威 测 评 基 准BIRDBench的 最 新 一 期 测 评 中 ，超 越 众 多 国 际 科 技 巨 头 ，荣 获 执 行 准 确 率 和查 询 效 率 奖 励 双 榜 的 全 球 第 一 。该 模 型 目 前 已 广 泛 应 用 于 广 东 、山 东 、浙 江 等电 力 现 货 市 场 核 心 区 域 ，为 全 国 超2200万 注 册 用 户 的“ 新 电 途 ”聚 合 充 电 平台 提 供 支 撑 服 务 ，助 力 电 力 市 场 化 交 易 、虚 拟 电 厂 、零 碳 园 区 等 新 型 场 景 落 地 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：因绿 电 直 连 政 策 有 望大 幅提 高 电 力 交 易 需 求 ，我 们上 调 盈 利 预 测 ，预 计 公 司2025-2027年 分 别 实 现 营 业 收 入50.55/59.41/70.45亿 元 ，同 比 增 长12.85%/17.52%/18.59%； 实 现 归 母 净 利 润5.47/7.10/9.17亿 元 ， 同 比 增 长318.71%/29.76%/29.07%； 当 前 股 价 对 应PE分 别 为50/38/30倍 。 维 持 “ 推荐 ” 评 级。 【银河计算机】公司点评_朗新集团(300682.SZ)_轻装上阵，AI应用释放增长潜力-20250428 ⚫风 险 提 示 ：政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 ；新 业 务 进 展 低 于预 期 的 风 险 。 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 吴 砚 靖，TMT/科 创 板 研 究 负 责 人 ，北 京 大 学 软 件 项 目 管 理 硕 士 ，10年 证 券 分 析 从 业 经 验 ，历 任 中 银 国 际 证 券 首 席 分 析 师 ，国内 大 型 知 名PE机 构 研 究 部 执 行 总 经 理 。 具 备 一 二 级 市 场 经 验 ， 长 期 专 注 科 技 公 司 研 究 。 邹 文 倩，计 算 机/科 创 板 团 队 分 析 师 ，复 旦 大 学 金 融 硕 士 ，复 旦 大 学 理 学 学 士 ；2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ；2016年 新 财富 入 围 团 队 成 员 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ， 为 保 证 服 务 质 量 、 控 制 投 资 风 险 、 应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ， 完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ， 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、 转 载 、 翻 版 或 传 播 本 报 告 。 特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn