广联达机构调研纪要

调研日期: 2025-08-26 广联达科技股份有限公司作为数字建筑平台服务商,提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务,业务涵盖建设方、设计方、制造厂商、供应商、施工方、运营方等产业链各参与方,以及金融、高校、投资并购等领域。公司致力于助力建筑产业转型升级,为产业运营者提供数字化服务,协同共生、融合发展,共建建筑产业互联网的新生态。广联达及旗下子公司共取得1100余件软件著作权登记证书,主要产品具有自主知识产权及自主创新的软件架构,在BIM解决方案、云计算、大数据、物联网、移动应用,以及管理业务技术平台方面有深厚积累。 一、副总裁、董事会秘书冯健雄介绍公司2025年上半年经营情况 2025年上半年,公司实现营业收入27.84亿元,同比减少5.23%。从外部来看,房地产新开工面积下降,但城市更新、基建等领域的投资仍在增加,市场结构正经历深刻调整。基于此,公司优化资源投放,稳定核心业务,拓展基建业务,蓄力海外业务,加大AI投入,为后续增长蓄能。在整体收入承压的情况下,业务结构性增长亮点涌现、经营质量持续改善,毛利率与净利润均呈现良好恢复态势,上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元,同比增长23.65%。 具体分业务情况来看: 首先是AI进展:公司早在2015年就开始了AI研究,并在2023年启动AllinAI战略,当前已经具备了从行业AI平台、建筑行业AI大模 型以及AI应用的完整AI体系。报告期内,公司的行业AI平台应用逐步规模化,AI技术在大语言模型和多模态模型上也都实现了一定的突破。具体AI应用上,公司产品基本都有AI的赋能和加持。AI不仅能直接带来当期合同额的增加,上半年AI直接带来的合同额超已经超过了去年全年的水平,超过4000万元,并保持着持续增长的态势;此外AI还赋能公司产品价值升级、拓宽业务空间,从房建走向城市更新、公路、工业等领域、探索新的商业模式等,助力整体收入的可持续增长。 其次是基建业务,这是公司拓宽业务领域的重要方向之一。近年来,基建投资维持稳健增长态势,水利、电力等关键板块投资表现强劲,基建领域的数字化转型进程加快,对信息化的诉求日益旺盛。基于此,公司加速推进基建业务拓展,已经打造出了一个相对完善的产品体系,覆盖设计、成本、施工全流程。在设计领域,公司的数维基建系列产品,能够全面覆盖路桥隧管全场景,一体化的价值得到客户认可;成本领域,公路算量已经打磨成型,正在加速向市场推广;施工领域的新产品也在迅速成长并具有竞争力,如智慧钢筋加工厂、智慧梁场在报告期内收入均实现了突破。 再次是海外业务,上半年实现营业收入1.16亿元,同比增加9.62%,第二季度实现收入6475万,同比增长21.62%,扭转了一季度收入下滑的局面,也是公司加大开拓海外业务的有力体现。海外业务当前以亚洲和欧洲两个区域为核心,今年还新成立了香港客户部作为国际业务发展桥头堡。其中亚洲市场整体的基础设施建设处在一个比较活跃的阶段,公司紧抓这一机遇,积极研发算量和计价的全球版,升级产品能力,深度经营客户,打造成本业务规模化根据地;欧洲市场,重点加速设计产品MCINNOVA以及施工产品Gsite的推广。 数字成本业务,上半年实现营业收入22.86亿元,同比减少7.06%。收入的下滑,一方面是由于前期签订云合同分期结转的收入减少所致;另一方面是受内部业务开展节奏的影响,上半年重点在做产品价值升级、营销氛围营造以及有效商机的铺垫,整体前慢后快,第二季度新签云合同降幅已明显收窄。具体分产品来看,算量、计价等造价类产品,持续提升产品能力,拓宽产品应用场景,保持领先的竞争优势,上半年续费率同比提升了1.3个百分点;新产品、新业务为整个业务板块注入强劲增长动能,指标网、成本测算收入增速超过30%,清 标产品持续增长。 数字施工业务:上半年实现营业收入3.12亿元,同比增加8.21%,毛利率提升至52.01%,比24年同期提升26.03个百分点,第二季度收入同比增长19.49%,这一经营结果也表明了公司坚定施工业务转型的效果开始显现。一是聚焦项目级标准化产品的推广,减少低毛利率产品的比重,收入结构有所好转,经营质量明显改善;二是施工业务整体也在升级换代,围绕客户“省钱”“省心”的精细化管理刚需,打磨产品,布局新的价值场景,竞争优势不断凸显。除此之外对于施工业务,公司也在试点收费模式转型,推广年费制,为未来收入稳定增长铺垫基础。 数字设计业务:上半年实现营业收入0.31亿元,同比减少13.11%。总体来看,设计业务的收入规模还比较小,行业层面三维正向设计产品的覆盖率也比较低,所以当前的业务重心更多是让客户如设计院,能真正掌握和用好公司设计产品,做实一体化价值,打造出系列应用 标杆,为后续的规模化推广做好铺垫。报告期内,数维系列产品的性能有大幅提升;客户的认可度和满意度也明显改善,通过组织实际项目观摩,调研回收数维品牌首选认可度为100%。展望下半年,从外部来看,一方面是城市更新、市政管网、基建、制造业等项目的投资持续增加;另一方面是随房地产新开工面积的下降,单个工程项目是否盈利成为建筑企业经营的关键,客户对于数字化的需求也越来越迫切。基于此,公司会紧抓行业转型带来的结构性机会、精准响应客户的数字化需求,也把握住下半年新清单落地带来的政策机遇,努力实现经营业绩的稳定发展,落实到各业务上: 在AI上,公司会持续推进AI产品的商业化落地,助力业务增长;基建业务加快规模化推广进程,抢占基建蓝海机遇;海外业务加大布局力度,加快算量、计价全球版的开发和验证,持续孵化和探索新业务机会,加速全球化能力储备;数字成本业务,围绕新清单落地和客户需求变动,进行产品价值升级,向城市更新、水利、市政等领域获取更多市场份额;数字施工业务坚定转型升级,提高经营质量,聚焦区域和产品,着力突破重点客户,推动业务放量;数维房建业务核心瞄准细分市场,提升标杆质量和数量,加速一体化价值闭环;数维基建业务重点面向市 政设计院和城市市政院进行规模化推广,提升市场占有率。 二、高级副总裁、财务总监刘建华介绍公司2025年上半年财务指标 (1)利润表主要科目变化 营业成本同比减少13.14%,主要为随业务结构调整硬件成本、实施交付人力成本减少所致; 销售费用同比增加3.78%,主要为公司加强业务推广,相应广告及业务宣传费用增加所致; 管理费用同比减少13.11%,主要为一次性补偿金等人力成本等减少所致; 研发费用同比减少1.66%,主要为业务聚焦,加强费用管控,相应人力成本等投入减少所致; 财务费用同比减少32.95%,主要为利息费用减少所致; 所得税费用同比减少50.51%,主要为上年同期终止实施股权激励计划冲回可抵扣递延所得税等影响所致; 信用减值损失同比减少77.21%,主要为报告期内加强应收账款清欠和回款管理,相应应收账款、发放贷款和垫款计提的减值准备减少所致。 (2)资产负债表主要科目变化 货币资金较年初减少14.57亿元,主要为报告期购买理财产品、分配股利及业务周期特点上半年回款小于经营投入等所致; 应收账款较年初增加2.76亿元,主要为回款节奏季节性影响所致; 预付款项较年初增加0.21亿元,主要为预付服务款项增加所致; 合同负债较年初减少2.54亿元,主要为SaaS服务结转收入所致; (3)现金流量表主要科目变化 经营活动产生的现金净流出同比减少1.3亿元,主要为报告期加强应收账款清欠和回款管理,销售回款增加所致; 投资活动产生的现金净流出同比增加2.33亿元,主要为报告期购买理财产品净支出增加所致; 筹资活动产生的现金净流出同比增加0.34亿,主要为报告期分配股利、回购股份、支付子公司少数股东减资款等增加以及上年同期回购员工限制性股票,本期未发生等综合影响所致。 三、互动问答 Q1:数字成本业务新签下降及降幅收窄的原因,未来趋势变动的展望 答:公司数字成本业务上半年新签云合同下降的原因主要有两个,一是行业的影响,房地产投资、新开工、施工还在下探,影响了公司部分业务的开展;二是公司内部营销节奏的影响,上半年针对新清单等方面的机会,做了比较多的营销铺垫,其效果会在后期逐渐显现,整体是前慢后快,从第二季度的数据已经能看得出来,延续到第三、第四季度也会有向上的趋势。 数字成本业务作为公司的基本盘业务,对于其后续的增长公司还是抱有信心的,也有相应的策略,一是横向的拓展,从原来的招投标环节,向前探打通设计算量一体化,向后延与施工环节紧密结合;二是和不同的应用场景结合,如审计、招投标、成本管控等,拓展一些新的领域; 三是紧抓新清单的机会,放大产品价值,整体进行升级;四是向海外发展,目前公司在亚洲区域主推的产品就是算量、计价等工具类产品。 Q2:公司AI产品的定义分类、当前核心带来合同的AI产品主要有哪些,具体的收费模式是什么 答:公司对AI产品共划分为两阶段四类,一个阶段是AI价值已经显现的,又分为AI原生、AI增值和AI赋能三类;另一阶段是AI的功能和价值还在持续打磨中的,公司将其定义为AI布局类产品。具体到AI价值已经显现的三类产品,其中AI原生是指基于AI催化出来的新产品或者AI已经成为这个产品的基础能力;AI增值产品是在现有产品的基础上增加了AI功能,且AI的价值是可以被清晰界定的;AI赋能产品重点是通过AI提升产品价值,暂未单独定价或收费,我们此次统计AI直接带来的合同额,主要针对的是AI原生和AI增值两类产品。 从AI产品具体贡献合同额的角度来看,目前贡献比较大的、增速比较高的AI产品,包括项目数据决策产品PMSmart以及通过大模型和算法,针 对工地施工现场安全隐患,自动识别和预警的生产安全感知产品、还有公路算量、清标等一些产品。 AI产品的收费模式和公司现有产品的模式基本类似的,以项目制或年费制为主,不过AI也在帮助公司做一些新的收费模式的探索,如按照算力或者最终成果收费等。 Q3:公司二季度毛利率改善较为明显,三费也有下降,公司层面费用管控的方式有哪些 答:公司整体的费用管控一直是比较严格的,年初会根据全年的情况进行资源排布,生成年度预算,并在过程中动态调整。今年公司费用上的管控基调,一是提升整体人效;二是专项费用专项管理。上半年,公司的三项费用合计是下降。具体到每一个费用科目上: 管理费用同比减少13.11%。一方面是因为公司人员结构的优化;另一方面是因为公司在资源管控上强调复用共享,提升资源的使用效率,减少非产出性的支出。 研发费用同比减少1.66%。研发是公司比较关注的面向未来能力提升的一个领域,公司对于研发费用在不同领域采取不同的策略。针对重点领域,面向未来能力构建的,加大投入;针对产出效益不佳的领域,做了严格的资源管控。总体研发费用与去年同期相比略有下降 销售费用同比增加3.78%。主要是为应对外部环境的变化,公司加大了产品的推广力度,以及面向新清单的落地做了比较多的营销活动,来传递公司的产品价值,此外还通过系列训练营、大赛等方式帮助客户更好的使用产品,铺垫营销氛围的营造,为后面的规模推广打好基础。 Q4:9月份即将落地的新清单,会给行业以及公司带来哪些机会和影响 答:首先从新清单的发布以及市场对其的响应程度来说明。原有的清单在中国城市化和大基建发展中发挥了重要作用,但面临当下的环境,其弊端也逐渐显现,市场化的需求越来越强烈。国家从去年下半年推出新清单政策后,各地政府响应积极,截止到8月下旬,大部分省份已经发布了新清单规则,剩余小部分地区预计在元旦前也能够发布,基于此新清单对整个造价市场的影响已经开始有所显现。 其次从空间和主体两个维度来说明新清单对公司的影响。一是从空间上看,原来各地方均有自己的规则,新清单市场化首先是打破地区垄断,这同国家倡导建立全国统一大市场,引入合理竞争的理念是一脉相承的,也有利于广联达在一些竞争区域的拓展。二是从主体上,过往甲方和建筑企业做项目均需依赖定额,但新清单所倡导的市场化,需要各个企业建立自己的成本库,这对广联达的数