康冠科技机构调研纪要

调研日期: 2025-08-26 深圳市康冠科技股份有限公司成立于1995年,是一家全球性平板显示解决方案服务商,专注于为客户提供深度定制化、差异化的平板显示产品,并向全世界输出“中国智造”解决方案。公司于2022年3月18日在深交所主板上市,股票代码:001308。截至2021年底,公司在深圳、惠州均设有智能制造产业园,旗下有5家国家高新技术企业、2家国家级专精特新“小巨人”企业,拥有全球显示技术创新中心,逾千名研发工程师。公司持有有效发明、实用新型和外观专利、行业标准800余项。目前,公司在智能显示、多模态人机交互、超高清影音控制、绿色节能、第三代立体显示、透明显示等前沿技术领域构筑了世界级的研发网络和国际化开发经验。康冠坚持“科技美学”的产品开发理念,将科学与美学、技术与艺术、开发与设计融会贯通,通过创新的技术与设计、精细化的质量管理、极致的成本控制、先进的智能制造,为客户提供从器件到模组,从板级控制到智能整机,从4K到8K,从算法到生态的全方位智能终端产品和系统解决方案。根据迪显咨询(DISCIEN)数据统计,2021年度,公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第二。根据洛图科技(RUNTO)数据统计,2022年上半年,公司智能电视在生产制造型供应商中的出货量全球排名前六,智能交互平板自有品牌“皓丽(Horion)”在国内会议平板市场出货量中排名第二位。根据TRENDFORCE统计,2022年上半年,公司自有品牌KTC出品的Mini-Led显示器,占全球Mini-Led显示器市场的17%。公司是智能显示行业内的龙头企业之一。 问题一、请介绍下公司2025年上半年的经营情况? 答:公司2025年上半年实现营业收入约69.35亿元,同比增长5.06%。净利润3.84亿,扣非净利润3.46亿,同比增长10.62%;实现扣除股份支付影响后的净利润4.00亿元;基本每股收益0.55元,经营活动产生的现金流量净额为8.00亿元,同比增长180.43%,公司整体毛利率较去年同期增长0.32%。 分业务板块来看,创新类显示产品近几年一直保持高增长,2025年上半年公司创新类显示产品实现营业收入8.98亿元,同比增长39.16%;出货量同比增长48.05%;毛利率16.44%,同比增长1.14%。且创新类显示产品业务自单独列报以来,营收占比首次突破10%,为12.95%。营收及出货量的显著增长,主要源于公司自有品牌海外市场的拓展成效凸显,海外增量贡献突出。旗下KTC品牌及FPD品牌在北美、日本等重点区域销售表现亮眼;毛利率的提升,一方面得益于公司通过AI等新技术赋能产品创新,有效提升产品附加 值,电竞显示器、移动智慧屏、智能美妆镜等产品深受消费者喜爱,另一方面也源于海外业务本身较高的毛利水平。 智能交互显示产品实现营业收入19.95亿元,同比增长9.81%;出货量同比增长9.26%。营收与出货量的增长主要得益于公司主动优化产品与市场策略,使其更契合市场的需求。 智能电视实现营业收入36.34亿元,毛利率11.88%,同比增长2.61%。报告期内,公司智能电视战略结构调整,重新聚焦“一带一路”高毛利客户,减少规模化客户出货,因此上半年营业收入及出货量有所减少,但毛利率边际改善。 总体来看,创新类显示产品量价齐增,品牌出海旺,海外增长强劲;智能交互显示产品需求稳健增长,智能电视重新聚焦高毛利的长尾市场。扣非后归母净利润增长近11%,经营现金流大幅改善。同时公司公告了中期利润分配计划,拟以未来实施权益分配方案时股权登记日的总 股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.60元(含税),截至本次半年报董事会召开日,公司总股本约7.02亿股,以此计算合计拟派发现金红利2.53亿元,占公司2025年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为65.76%。这也是公司上市三年来除了每年的年度分红,再添中期现金分红,此次利润分配,源于公司稳健的财务状况与盈利能力,充分践行了与投资者共享发展成果的承诺,不仅展现了公司对未来的坚定信心,更是对投资者价值尊重与切实回馈的体现。 问题二、创新类显示产品量价齐增的原因? 答:一方面,AI技术显著提升创新类显示产品的附加值,并且其产品力逐渐获得市场认可。公司依托AI等前沿技术已构建了多元化的产品矩阵,广泛应用于“AI+办公”、“AI+教育”、“AI+医疗”、“AI+娱乐”等多个关键场景,其中电竞显示器、移动智慧屏、智能美妆镜等产品深受消费者喜爱。另一方面,今年以来,公司通过跨境电商渠道积极推进自有品牌的出海战略,海外市场收入成为重要的增长动能。 尤其是,KTC品牌在海外线上市场稳步推进,销售额与品牌曝光度均保持良好增长态势;FPD品牌的智能电视在日本、加拿大等国家的线上平台增长迅速,进一步加强了公司全球市场的竞争力。未来还将继续扩大创新类显示产品的总营收占比、自有品牌的品牌影响力及不断推出新的受消费者喜爱的创新产品。 问题三、公司已经推出很多款创新类显示产品,如何梳理公司的创新类显示产品思路及其受众人群? 答:关于创新类产品的思路大致可以分为以下几个维度:面向以“悦己”经济和新消费趋势为主的女性消费者,核心产品包括FPD智能美妆镜和KTC随心屏;以电竞玩家与科技爱好者为主要受众的男性用户群体,主要配套产品为电竞显示器和AI交互眼镜;围绕“银发经济”所涉及的老年消费群体,当前主打产品为KTC随心屏(AI版),其语音交互功能有很好的陪护体验。此外,公司近期已获得“一种陪护机器人”的实用新型专利授权,相关产品正处于早期研发过程中,公司正在积极探索产品形态及落地场景。 问题四、能否就陪护机器人展开介绍下,且一并介绍下公司未来新品的规划? 答:公司设有创新产品部与AI开发部,专注于产品创新与AI技术的应用及优化,持续推动智能终端显示产品的研发与迭代。目前,公司储备有多款产品,将根据市场情况和公司战略适时推出。公司高度重视银发经济所带来的发展机遇,并积极布局相关领域。当前,陪护机器人产品形态仍在积极探索中,涵盖桌面式与移动式等不同类型,其基础功能预计将包括日常陪护、视频通话、远程监控等。该产品如若上市,有望在未来进一步丰富公司服务银发经济的智能产品矩阵。 问题五、能否介绍下公司的AI眼镜及其布局定位? 答:公司已于8月18日举办线上新品发布会,正式推出首代KTCAI交互眼镜。作为一款智能可穿戴设备,该产品集成语音与实体按键双重交互方式,并基于火山引擎豆包大模型实现多模态交互能力。除具备拍照、摄像及无线耳机等基础功能外,还支持AI闪记、多模态交互与AI翻译等特色功能。目前,多项扩展功能如第一视角直播、游戏辅助及视障支持等功能仍在持续研发中。 在产品迭代规划方面,公司正积极推进该系列的后续款式的探索与开发,将深度融合公司在显示领域的技术积累与KTC品牌在电竞用户中的基础优势,计划推出搭载显示功能的版本,使用户无需依赖手机即可直接获取更多视觉信息。 该产品线定位于实现Ray-BanMetaGlasses的国产替代,在硬件配置相近的情况下,KTCAI交互眼镜凭借与豆包大模型的合作,提供了更贴合本土需求的AI功能,且首发价格仅为后者的三分之一。同时,公司高度重视海外市场拓展,计划面向国际市场推出适配OpenAIChatGPT及GoogleGemini等大模型的海外版本,进一步提升全球竞争力。根据IDC预测,2025年全球智能眼镜市场出货量预计将达到1280万台,同 比增长26%;其中中国智能眼镜市场出货量预计为275万台,同比增长107%。基于这一市场前景,公司将持续投入软件研发与生态建设,推进后续版本迭代,不断完善AI智能眼镜产品矩阵,积极把握市场增长机遇。 此外,公司正持续开展AIAgent的研发与探索。AI交互眼镜作为其首款解决方案载体,后续还将推出更多相关产品,逐步构建以AI为核心的多种智能终端产品。 问题六、公司外销比例进一步上升的原因? 答:报告期内,公司外销收入占比进一步提升至87.95%。分业务来看:创新类显示产品今年以来着重通过跨境电商渠道推动自有品牌出海,海外市场收入也成为重要的增长动力,外销收入贡献显著增量;智能交互显示产品以外销为主导,报告期内该业务保持稳健增长,实现 营业收入同比增长9.81%;智能电视业务同样以外销为主,报告期内,公司战略性调整该业务布局,聚焦于高毛利的细分长尾市场。在上述业务的综合作用下,公司整体外销比例进一步上升,海外市场广阔,大有可为。 问题七、请介绍一下公司自有品牌在海外市场收入增长的具体表现? 答:公司旗下自有品牌主要通过跨境电商渠道出海。KTC品牌在2025年亚马逊PrimeDay期间表现突出,销量同比增长381%,GMV同比增长348%,美国站整体GMV同比增长122%,加拿大站整体GMV同比增长136%,多款电竞单品位列日本亚马逊显示器畅销榜前列。FPD品牌自启动出海战略以来,已陆续进驻亚马逊、Temu、乐天等主流电商平台,并逐步建立覆盖美国、日本等多地的销售网络。截至目前,FPD品牌2025年海外市场整体销售额同比增长220%。尤其在日本市场,自2024年3月上线亚马逊日本站以来,多款型号屡次登顶该站电视类目销量榜首,截至目前,FPD品牌2025年日本市场销售额同比增长166%。 问题八、公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善的原因? 答:报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为8.00亿元,同比增长180.43%。主要原因系经营活动的现金流出减少。报告期内公司生产原材料储备充足,积极消化库存,购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期下降,同时,公司的客户也保持稳定的回款,导致公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善。 问题九、公司进行中期分红是什么原因? 答:根据最新公告,公司以未来实施权益分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.60元(含税),预计 拟派发现金红利占公司2025年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例超65%。此次利润分配既基于公司稳健的财务状况和持续盈利能力,也体现了公司积极践行与投资者共享发展成果的理念,是尊重投资者、切实回报股东的重要举措。