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扩大劳动力市场视角：两个新的欧元区劳动力指标

机械设备 2025-08-25 美联储 dede

摘要

本文通过主成分分析法，将22个欧元区劳动力市场指标合并为两个综合性指标：水平和动量，以分析欧元区劳动力市场状况。水平指标有效捕捉了历史趋势，包括欧洲主权债务危机和COVID-19大流行的影响；动量指标具有前瞻性，擅长检测劳动力市场动态的变化。

研究发现，动量指标在预测失业率变化方面优于现有的前瞻性指标，例如欧洲委员会的就业预期指标（EEI）和欧洲劳动力市场晴雨表（LMB）。此外，动量指标对货币政策冲击对通货膨胀和失业的影响有显著影响。当劳动力市场前瞻性指标处于高位时，ECB货币政策冲击对通货膨胀和失业的影响都会减弱。这意味着在设定政策利率以实现预期结果时，政策制定者应考虑劳动力市场的强度和方向。

最后，本文表明，仅关注官方失业率可能会低估实际的劳动力市场闲置，因此，劳动力市场健康与通胀动态之间存在权衡关系。基于模型的劳动力市场闲置度衡量指标与通货膨胀呈更强的负相关关系，这表明仅依赖于官方失业率可能会低估真实的劳动力市场健康状况及其对通货膨胀的影响。

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扩大劳动力市场视角：两个新的欧元区劳动力指标

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