PitchBook第二季度企业SaaS风险投资趋势

新兴技术研究 企业SaaS风险投资趋势 企业级 SaaS 生态系统中的 VC 活动 报告预览完整报告可通过PitchBook平台获取。 内容 制度研究小组 企业SaaS格局3 企业SaaS风投生态系统市场地图4 分析 德雷克·赫南德斯高级研究分析师，企业SaaS和基础设施SaaS derek.hernandez@pitchbook.com VC活动5 企业SaaS风险投资交易摘要 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com数据奥斯卡·奥尔莱威数据分析师 发布 乔西·多恩和詹娜·奥麦利设计的报告 2025年8月15日发布 企业SaaS格局 企业SaaS风险投资生态系统市场图谱 VC活动 交易活动 2025年第二季度，企业软件即服务（SaaS）公司的交易价值趋于现实。虽然环比大幅下降，但第二季度在751笔交易中实现了220亿美元的总额度增长。这与第一季度在818笔交易中筹集的603亿美元相比。排除OpenAI在第一季度达成的400亿美元超级交易后，这代表着环比增长8.4%，尽管交易数量环比略有下降8.2%。尽管OpenAI、Anthropic和xAI备受关注，但企业SaaS领域每季度都有数百笔交易，其中包含AI原生和AI赋能解决方案。我们预计这一趋势将在2025年及以后进一步加强。 仅在第二季度有一笔交易超过10亿美元：安达瑞尔工业公司以305亿美元的估值完成了25亿美元的融资。彼得·蒂尔的风险投资公司创始人基金对该交易投资了10亿美元。排除过去四个季度中超过10亿美元的巨额交易，我们看到了企业级SaaS整体投资的一个显著且稳定的增长，从2024年第二季度的150亿美元增长至今近200亿美元。解决全球公司日常需求的企业解决方案继续得到充分投资，即使在当前不确定性更高的时期也是如此。 2025年第二季度退出交易略微环比下降至100起，较第一季度的105起有所减少，但与2022年和2023年的市场低迷相比仍保持强劲。与此同时，退出交易金额环比回升至91亿美元，较第一季度急剧下降的42亿美元有所增长。最显著的退出交易包括Hinge Health（23亿美元IPO）、Weights & Biases（17亿美元并购）、Hidden Road（13亿美元并购）和MNTN（11亿美元IPO）。这表明IPO健康回归，同时并购交易持续强劲。此外，本季度记录了68起收购、28起收购和四起IPO。IPO市场展现出韧性，科技行业表现良好，使2025年至今充满活力。 VC活动 退出估值披露仍然较低，有100个估值中有20个被披露，即20%。我们将其解读为卖方环境总体较弱，因为披露可以作为一个退出规模和倍数的代理指标。相比之下，在2021年的高点，有464个退出中的446个（96.1%）披露了估值。在没有资本成本明显下降的情况下，估值可能仍然承压，导致退出披露保持较低水平。 估值。这种“AI溢价”得到了投资者对更强大的公司防御壁垒、更高的增长潜力和更好的利润率结构的信念的支持。与此形成鲜明对比的是，“经典”SaaS公司——即使是基本面强劲的成熟公司——其估值也大约在6x到8x ARR的范围内。我们继续看到将AI功能匆忙添加到更多传统SaaS产品中。虽然这可能被视为弥补估值差距的一个简单解决方案，但也将现有产品转型为大规模可扩展的AI赋能解决方案也是必要的。 人工智能因素 攀上忧虑之墙 在第二季度，尽管AI大额交易有所下降，但风险资本流入SaaS行业的资金流向仍然绝大多数倾向于拥有基于AI解决方案的公司。这继续了市场的基本重组，AI原生平台吸引了所有风险资本资金的45%。投资者正激烈竞争，为那些承诺要重新定义整个软件类别的初创公司提供资金，从而创造出新的市场领导者，并可能使许多传统的SaaS工具过时。 在整个saas市场中，与关税相关的不确定性在本季度有所减弱。第二季度初的下跌在季度中段得到修复，从而实现了更稳定的增长。在2025年第二季度初，全球saas公司受到新关税政策不确定性的冲击，导致4月初经常性收入增长和销售额急剧下降。然而，随着市场调整和贸易升级的担忧减轻，这种不安情绪在季度中段得到修正。从4月中旬开始，各种指标稳步上升，全年化增长率在本季度剩余时间内稳定在10%左右，远超前三个季度低于5%的水平。 在人工智能公司中，我们看到OpenAI在第二季度采取了积极的收购策略。对专注于人工智能优化硬件和数据基础设施的IO公司60亿美元的收购尤其引人注目。这表明了从基础设施到应用主导人工智能价值链的雄心。OpenAI还试图以30亿美元的价格收购流行的基于人工智能的工作流程自动化平台Windsurf，但未能成功。这一尝试突显了一种高风险策略，即在基础大型语言模型（LLM）的直接控制下建立一个端到端的人工智能生态系统。 这推动了投资者对SaaS在2025年年中之前的积极情绪。随着AI驱动的SaaS创业公司和成熟企业的基本面表现增强，风险投资家和公开市场投资者变得越来越乐观。我们几乎与每位交谈的投资者都认为，AI集成将成为大公司的战略重点。这与我们往年听到的更为谨慎的基调形成了巨大转变。结合贸易政策担忧的缓解以及潜在利率放松的前景，人们对新兴企业和现有竞争对手的SaaS增长和估值轨迹重拾了信心。 近期出现明显的估值差距，为SaaS公司创造了双重格局。成功将自己品牌化为“AI优先”并展示出深度专有AI集成的初创公司，其年收入经常性收入（ARR）达到了15倍到20倍 VC活动 要点 总的来说，企业SaaS领域的增长已重新加速。AI原生解决方案正主导交易流，并实现更高的估值。 Q2 增长在微软、ServiceNow 和 Salesforce 等大型公共公司中出现了拐点，我们在 PitchBook 企业 SaaS 领域内超过 15,000 家细分私营公司的核心 VC 活动中也能看到这一点，如上所述。 无论集成在针对特定行业的定制解决方案中，还是在销售或商业智能等广泛功能中，人工智能现在都能为大部分，如果不是全部，生产力问题提供高度智能化的解决方案。这为SaaS公司创造了更大的潜在市场空间去追求。 VC活动 VC活动 关于皮切沃行业与技术研究 PitchBook 数据公司 尼扎尔·塔尔胡尼研究及市场情报执行副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌伦研发主管，新兴技术 工业技术研究团队 皮切尔（PitchBook）的行业与技术研究团队提供关于20多个不同覆盖领域的全面更新。访问我们的网站对于完整列表。 独立、数据驱动和及时的市场情报 随着私人市场生态系统日益复杂和竞争加剧，投资者需要工具和数据来获得优势。 埃里克·贝洛莫eric.bellomo@pitchbook.com 德雷克·赫纳雷斯derek.hernandez@pitchbook.com 我们的产业技术研究从私募市场交易的角度，对成熟产业和新兴科技领域进行详细分析，助您把握市场趋势，并为您提供把握新机遇所需的洞察力。 吉姆·科里多雷jim.corridore@pitchbook.com 阿里·贾瓦赫里ali.javaheri@pitchbook.com 亚伦·德加涅aaron.degagne@pitchbook.com 约翰·麦克唐纳john.macdonagh@pitchbook.com 杨瑞rudy.yang@pitchbook.com 亚历山大·弗雷德里克alex.frederick@pitchbook.com ©2025 由 PitchBook 数据公司提供。保留所有权利。未经 PitchBook 数据公司明确书面许可，不得以任何形式或任何方式复制本出版物——包括图形、电子或机械方式，包括复印、录音、录音带和信息系统存储和检索系统——的部分内容。内容基于被认为可靠的来源信息，但准确性和完整性不能得到保证。本文件中的任何内容均不得被视为对任何证券的过去、现在或未来的买入或卖出建议，也不构成卖出任何证券的要约或买入任何证券的要约邀请。本材料并未声称包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应被视为此类依据或替代独立判断的行使。 季米特里·扎贝林dimitri.zabelin@pitchbook.com 乔纳森·吉尔金jonathan.geurkink@pitchbook.com