多赛道领跑企业数字解决方案，AI场景落地成效显著

多赛道领跑企业数字解决方案，AI场景落地成效显著 公司研究 2025年8月26日 点评报告 事件：近日，国际数据公司IDC发布了《2024下半年中国低代码与零代码软件市场跟踪报告》，金蝶以15.7%的市场占有率连续五年蝉联中国低零代码市场占有率第一。报告显示，2024年下半年中国低代码与零代码软件市场规模达到22.9亿元人民币，同比增长20.2%；全年市场规模为40.3亿元人民币。预计到2029年，该市场规模将突破129.8亿元人民币，未来五年复合年增长率（CAGR）高达26.4%，显示出强劲的增长潜力和广阔的市场前景。此外，根据IDC最新发布的企业应用市场相关追踪报告，金蝶在中国市场的SaaSERP、财务云、财务和会计应用云、司库管理云、EPM、税务、PLM云等多个细分领域均位列第一，并已连续21年蝉联IDC中国成长型企业应用软件市场占有率第一。 金蝶国际(0268.HK)投资评级：上次评级： 庞倩倩计算机行业首席分析师执业编号：S1500522110006邮箱：pangqianqian@cindasc.com 中报业绩亮眼。金蝶国际于2025年8月11日发布2025年中期报告，2025年上半年公司实现营收31.92亿元，同比增长11.24%；实现归母净利润-0.98亿元，同比减亏约55.1%；公司整体毛利率为65.63%，同比增加2.38pct。销售费用率为39.59%，同比减少3.08pct，管理费用率为35.13%，同比减少1.65pct。综合来看，公司收入持续扩张，盈利质量不断改善，凸显其产品竞争力和降本控费效果。 云订阅数据持续上升，增长幅度与质量并重。金蝶持续深化“订阅优先”战略，聚焦行业客户应用场景与功能诉求，持续优化产品性能与服务品质。集团云订阅收入从2024年同期的人民币约13.80亿元增长至人民币约16.84亿元，同比增长约22.1%，占集团收入约52.8%；云订阅年经常性收入（ARR）约为人民币37.3亿元，同比增长18.5%；云订阅业务的合同负债余额约33.78亿元，同比增长约24.7%。 全面拥抱AI，场景应用加速落地。金蝶以“AI优先”为战略引领，持续将AI技术深度融入全系列SaaS产品、服务及运营流程，以AI重构企业管理范式。报告期内，AI相关合同金额突破人民币1.5亿元，并推出苍穹AI Agent平台2.0，以及金钥财报、Chat BI（问数智能体）、差旅智能体、招聘智能体、BOSS助理、报价智能体等AI原生智能体，携手海信集团、通威股份、中国金茂、中车唐车等重点客户，推动AI与业务的深度融合实践：河钢集团与金蝶共建“AI+管理创新中心”，打造智能管理平台，加速企业向“实时感知、智能决策、精准执行”的智能化管理模式转型；创思工贸通过金蝶云・星空“BOSS助理+指标平台”AI套件，构建“数据驱动+智能决策”的阿米巴管理新体系，某加工工序单元波动问题的定位时间从2-3人天压缩至实时洞察，决策效率提升100%。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 盈利预测：公司所处企业数字化赛道仍处在AI渗透的高增速成长期，作为行业领军者，公司有望中长期实现稳健且高速的增长。我们预计2025-2027年EPS分别为0.03/0.10/0.18元，对应P/E分别为564.62/160.98/85.72倍。 风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。 研究团队简介 庞倩倩，计算机行业首席分析师，华南理工大学管理学硕士。曾就职于华创证券、广发证券，2022年加入信达证券研究开发中心。在广发证券期间，所在团队21年取得：新财富第四名、金牛奖最佳行业分析师第二名、水晶球第二名、新浪金麒麟最佳分析师第一名、上证报最佳分析师第一名、21世纪金牌分析师第一名。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。