公司简介
合纵科技股份有限公司是一家从事配电及控制设备制造及相关技术服务的高新技术企业，业务涵盖电力板块和锂电池正极材料板块。电力板块业务包括配电、变电及相关控制设备研发、制造、销售及相关工程、设计、技术服务；锂电池正极材料板块业务包括锂电池正极前驱体的研发、制造和销售。
主要业务及模式
电力板块：公司配电设备业务的下游应用场景涉及智能电网、新能源建设、轨道交通、商业地产、数据中心、石油化工及海外项目领域，为220kV及以下送变电工程提供全价值链一站式服务。公司主要通过招投标方式获得业务订单，生产模式为接到客户订单后安排生产，并掌握中高压开关、复合绝缘、计算机仿真分析、压力容器以及户外箱体设计方面的核心技术。销售模式主要为直销，以国家电网、南方电网市场为主要客户。
锂电池正极材料板块：公司控股公司湖南雅城主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、制造和销售，主要产品包括磷酸铁、四氧化三钴、氢氧化钴等。湖南雅城秉承“以自主研发为主、对外技术合作为辅”的研发战略，建立了研究院，核心研发团队来自国内外一流大学，并十分重视同科研机构、高校的产学研合作。湖南雅城还与中南大学和长沙矿冶研究院开展技术和人才培养方面的合作。湖南雅城、天津茂联的产品已通过多家下游客户认证及批量供货，并积极加快下游其他客户准入认证，积极拓展海外客户。
业绩驱动因素
- 电力投资规模稳定：2025年上半年全社会用电量同比增长3.7%，全国主要发电企业电网工程完成投资同比增长14.60%。
- 配电系统的转型升级：国家密集出台政策引导电力行业高质量发展，推动新型输配电设备技术突破，为高压、超高压智能电缆及附件产品创造重大市场机遇。
- 储能行业快速发展：国家政策支持新型储能发展，将“十四五”新型储能装机目标提升至40GW，储能被定位为新型电力系统的“关键枢纽”。
- 新能源汽车保持高增长、高渗透趋势：2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。
核心竞争力
电力板块：持续的研发创新能力、产品和市场优势、团队管理优势、服务优势。
锂电池正极材料板块：技术与研发优势、客户资源优势、品质优势、品牌优势。
经营风险
电力板块：市场竞争加剧可能导致行业平均利润率的下滑。
锂电池正极材料板块：行业竞争态势将进一步加剧，可能导致产能过剩；锂电池技术路线变化可能导致产品被替代；原材料价格波动可能导致毛利率波动甚至下降；控股公司天津茂联经营状况持续向差，流动性风险加剧。
财务状况
公司资产负债率较高，面临偿债压力较大；存在重大或有负债事项，包括未决诉讼以及商业承兑汇票逾期情况等。
应对措施
- 强化应收账款管理，增加经营性现金流入。
- 拓展融资渠道，保障授信事项的顺利推进并严控债务规模。
- 逐步实施降本增效、提质增效措施，加强资金管理，严控资金支出。
- 持续进行技术和产品的升级迭代，积极探索并实施降本措施。
- 积极关注新的技术路线及相关技术的商业化落地情况，持续投入新产品的研发。
- 注重原材料供应的成本和价格管理，并通过技术研发优化改善生产技术。
- 寻求减轻天津茂联不利影响的办法，努力改善其资产质量，优化资本结构。
未来展望
公司将持续进行技术研发和产品升级，提升产品品质和盈利空间，以充足的技术储备和成本优势迎接未来市场格局的变化。
