收入利润双增，招商入局助发展

凯赛生物(688065.SH) 收入利润双增，招商入局助发展 基础化工｜化学制品 2025年08月22日评级增持评级变动首次 投资要点： 凯赛生物是一家以合成生物学为基础、利用生物制造技术研发生产新型生物基材料的科创板上市企业。公司聚焦聚酰胺产业链，核心产品包括生物法长链二元酸(年产能11.5万吨)、生物基戊二胺(年产能5万吨)及生物基聚酰胺(年产能10万吨)；公司是全球范围内长链二元酸市场的主导供应商，生物法长碳链二元酸被国家工业和信息化部、中国工业经济联合会评为制造业单项冠军产品。 2025上半年，公司实现营业收入16.71亿元，比上年同期上升15.68%；归母净利润3.09亿元，同比+24.74%；扣非归母净利润2.96亿元，同比+23.67%，体现出公司业务稳定持续增长。公司加大研发投入，上半年研发费用1.23亿元，同比增长23.13%，占营业收入为7.37%。公司在绿色二元酸、生物基哌啶等项目中取得突破，推动产品销量创新高并拓展新许可产品。 4月，公司通过与招商局集团深度合作，成功引入59.15亿元资金，并在合肥建立复合材料公司，加速合成生物材料产业集群建设，形成“国资赋能、民企主导、深度绑定”的合作典范，有效破解了合成生物产业化瓶颈，展示了国资赋能战略新兴产业的市场化新路径。同时，公司携手下游客户设立合资企业，如安徽凯酰时代和合肥氢禾，拓展生物基聚酰胺复合材料在新能源装备、物流和氢气储存等领域的商业化应用。这些举措强化了产业链生态，为公司在双碳时代打造生物基基石材料奠定了坚实基础。 周策分析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 相关报告 盈利预测。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为34.99、47.88、61.42亿元，实现归母净利润分别为6.74、9.62、12.30亿元，EPS分别为0.93、1.33、1.71元，公司进入产能释放的高峰期，收入和利润预期增速较好，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期，项目达产进度不及预期。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R4，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R4级（含R4级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438