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养殖油脂产业链日度策略报告

2025-08-25 王亮亮,侯芝芳,王一博,宋从志方正中期杨框子

方正中期期货研究院：养殖油脂产业链日度策略报告（2025年8月25日）

第一部分板块策略推荐

一、行情研判

豆油：美豆生柴政策预期向好，CBOT豆油与大豆坚挺运行，带动连盘豆油走强。中美、中加贸易关系严峻，市场担忧四季度油籽供应。豆油市场处于“弱现实+强预期”格局，现货库存偏高，但四季度买船较少、出口驱动、油厂压榨放缓，去库或在即。中长期看涨，主力01合约多单继续持有，压力位8800-9000元/吨，支撑位8230-8300元/吨。考虑1-5正套操作。
菜油：我国对加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，预期国内采购减少。贸易商转向进口俄罗斯、迪拜菜油及澳大利亚菜籽，但中加贸易关系仍存不确定性，后期采购预期偏少，菜油有去库存预期。美豆油价格走高支撑加拿大菜油出口，对菜油价格产生支撑。多单持有，支撑9700-9710元/吨，压力10290-10333元/吨。
棕榈油：MPOA预估8月1-20日马棕产量环比增3.03%，马棕季节性增产。高频数据1-25日马棕出口环比增10.9-16.4%，产地出口需求环比增幅收窄。EPA对小型炼油厂豁免额度发放不及预期，美豆油价格走高改善棕榈油性价比。印尼棕榈油库存偏低，印度排灯节前有备货需求，价格下方支撑仍存。多单继续持有或逢高减持，支撑9074-9338元/吨，压力9990-9998元/吨。
豆二、豆粕：CBOT大豆坚挺运行，助推豆二及豆粕价格上涨。豆粕“弱现实+强预期”持续，库存偏高、需求旺季、四季度买船较少。预计弱现实逐步过渡至强预期，豆粕下方空间不大。风险点在于市场存在600万吨大豆抛储并进口美豆轮换的消息（消息尚未证实）。豆粕价格上涨，考虑企稳做多为主，主力合约下方空间暂看3030-3050元/吨，压力位3180-3200元/吨。豆粕也可考虑进行3-5正套操作。豆二主力11合约止跌反弹，压力位3950-4000元/吨，支撑位3730-3750元/吨。
菜粕：我国对加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，预期国内采购减少。贸易商转向迪拜菜粕/澳大利亚菜籽，但豆菜粕现货价差处于低位，豆粕对菜粕消费挤占短期持续，菜粕期价自高位偏空调整。但后续菜籽采购仍存减少预期，远期菜粕去库存预期仍存，继续回落空间有限。短期震荡，逢低轻仓做多，支撑2431-2500元/吨，压力2698-2708元/吨。
玉米、玉米淀粉：周一期价震荡整理。外盘美玉米丰产预期延续，新季种植面积同比增加，优良率表现较好，外盘期价或继续寻底。国内进口玉米持续投放，构成压力，新季预期稳定，期价进入低位后跌势放缓但整体承压。操作建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑2100-2120元/吨，压力2240-2250元/吨；玉米淀粉11合约支撑2400-2420元/吨，压力2580-2590元/吨。期权建议卖出宽跨式组合或虚值看涨期权。
豆一：主力合约价格止跌调整。我国新豆逐步上市，供应增加，东北地区价格暂稳但市场预期偏弱。供应预期增加，主力合约空单考虑持有，豆一11合约压力位4145-4150元/吨，支撑位3850-3900元/吨。
花生：新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部干旱或影响局部单产，其余产区天气暂无极端不利。丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量增加，季节性供应压力对期现货价格产生偏空影响。中秋节备货逐步临近，短期期价下行空间收窄，关注双节备货情况。空单部分止盈。11合约支撑7500-7510元/吨，压力位8020-8162元/吨。
生猪：期价高开低走，小幅收涨。储备猪肉收储1万吨入库，与市场价格持平。生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，现货价格环比上涨。屠宰量环比反弹，同比处于高位，阶段性出栏压力上升。期价连续反弹后对现货转为升水，11合约参考区间13600-14500点。中期等待产能去化逐步确认后择机逢低买入2605合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主。
鸡蛋：期价近弱远强。鸡蛋指数延续增仓至95万手附近，绝对价格逼近2016年低点。09合约多空移仓换月，近月合约延续大幅下挫对现货收升水逻辑，2509合约跌破上市以来低位。现货价格连续大跌后部分地区企稳反弹，市场期待9月份终端消费改善。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，蛋价在深度跌破养殖成本后等待库存去化。操作上，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低买入11合约，参考区间3000-3200点。