养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：美豆生柴政策预期向好，CBOT豆油与CBOT大豆坚挺运行，带动连盘豆油走强。中美、中加贸易关系依旧严峻，市场对于四季度油籽供应存在担忧。目前豆油市场处于“弱现实+强预期”格局，弱现实主要表现为现货市场库存偏高走货偏慢，强预期表现为四季度买船较少且豆油有出口驱动，油厂压榨或有放缓，豆油去库或在即。预期向好，豆油中长期依旧看涨。豆油主力01合约多单考虑继续持有，压力位关注8800-9000，支撑位关注8230-8300元/吨。豆油考虑1-5正套操作； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易政策变化后，贸易商积极进口俄罗斯、迪拜菜油作为补充，且可能新增澳大利亚菜籽采购，可弥补部分加拿大菜籽供应，但中加贸易关系仍存不确定性，菜籽后期采购预期偏少，菜油后期有去库存预期。美豆油价格走高有利于加拿大菜油对美出口增加，对菜油价格产生支撑。多单持有，支撑9700-9710，压力10290-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：MPOA预估8月1-20日马棕产量环比增3.03%，马棕季节性增产。高频数据1-25日马棕出口环比增10.9-16.4%，产地出口需求环比增幅小幅收窄。EPA对2016-2024年小型炼油厂的豁免额度发放不及预期，对RINs有效期的限制消除了2022年及之前豁免对生物燃料掺混需求的影响，美豆油价格明显走高改善棕榈油性价比。印尼棕榈油库存偏低，印度排灯节前有备货需求，棕榈油价格下方支撑仍存。多单继续持有或逢高减持，支撑9074-9338，压力9990-9998； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月25日星期一 豆二、豆粕：CBOT大豆日内坚挺运行，助推豆二及豆粕价格上涨。豆粕“弱现实+强预期”持续，库存偏高、需求旺季、四季度买船较少。预计弱现实逐步过渡至强预期，豆粕下方空间预计不大。风险点在于市场存在600万吨大豆抛储并进口美豆轮换的消息（消息尚未证实）。基本面预期向好，豆二及豆粕价格上涨，豆粕考虑企稳做多为主。豆粕主力合约下方空间暂看至3030-3050元/吨，压力位关注3180-3200元/吨，豆粕也可考虑进行3-5正套操作。豆二主力11合约止跌反弹，压力位关注3950-4000，支撑位关注3730-3750元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易政策变化后国内贸易商积极寻找替代来源国，市场预期国内对迪拜菜粕/澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。豆菜粕现货价差处于低位，菜 养殖油脂产业链日度策略报告 粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续，菜粕期价自高位偏空调整。但后续菜籽采购仍存减少预期，远期菜粕去库存预期仍存，继续回落空间有限。短期震荡，逢低轻仓做多，支撑2431-2500，压力2698-2708。 玉米、玉米淀粉：周一期价震荡整理。外盘市场来看，南美玉米丰产的阶段性上市压力延续，新季预期来看，美玉米种植面积同比增加，奠定压力基础，优良率继续表现较好，近期ProFarmer调查结果再度兑现丰产预期，另外北半球整体天气表现稳定，市场继续压力环境，美玉米累库预期下，外盘期价或继续寻底走势。国内市场来看，进口玉米持续投放，构成相对压力，新季预期稳定，基本面压力仍未转变，期价进入低位之后，跌势或有所放缓，但是整体承压未变。操作方面建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：日内豆一主力合约价格止跌调整。我国新豆由南向北逐步上市叠加部分地区储备豆竞拍，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。供应预期增加，豆一主力合约空单考虑持有，豆一11合约关注4145-4150元/吨区间压力位，支撑位关注3850-3900元/吨。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部驻马店等地区干旱或影响局部地区单产，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。11及01合约主要对应新作，随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格产生偏空影响。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货逐步临近，短期期价进一步下行空间收窄，关注双节备货情况。空单部分止盈。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 生猪：周一，生猪期价高开低走，小幅收涨，储备猪肉收储1万吨入库，折毛猪价格13.8元/斤左右，与当前市场价格持平。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在8月份出现调整，本周生猪现货全国均价13.76元/公斤左右，环比上周五涨0.05元/公斤。本周屠宰量环比显著反弹，同比处于高位，并逐步接近2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体窄幅震荡，饲料板块相对偏弱，生猪期价连续反弹后对现货转为升水，11合约参考区间13600-14500点， 养殖油脂产业链日度策略报告 中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2605合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价近弱远强。指数持续探底，鸡蛋指数延续增仓至95万手附近，绝对价格逼近2016年低点。鸡蛋09合约多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约延续大幅下挫对现货收升水逻辑，2509合约跌破上市以来低位。鸡蛋现货价格连续大跌后部分地区企稳反弹，市场期待9月份终端消费改善，生鲜品价格可能迎来集中反弹对蛋价形成拉动，本周全国现货价格2.96元/斤左右，环比上周五跌0.04元/斤。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，蛋价在深度跌破养殖成本后等待库存去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期得到一定释放，09合约当前消费旺季预期破产，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低买入11合约，参考区间3000-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................9一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................9二、油脂油料............................................................................................................................
