格林大华期货早盘提示-三油两粕

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2.89格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年8月25日星期一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 外盘方面：鲍威尔鸽派言论提振美国9月降息预期，金融市场情绪热烈，美环保生柴政策利好提振，美豆油大涨。虽然产量增加，但是出口数据同样强劲，支撑马棕榈油保持强势上涨。国内方面：政策面反内卷和大基建夯实大宗商品底部。中美暂停24%关税，延长90天，宏观进一步转暖。商务部定调加拿大油菜籽存在反倾销行为，国内三大油脂库存回升，主要是豆油回升带动，棕榈油也在季节性垒库中，菜籽油呈现下降态势，秋季开学和中秋备货，需求增加之下，预计工厂豆油库存很快到顶，之后有望逐步减少，现货基差报价有继续上涨的可能。宏观因素依旧是主导因素，基本面辅助。综合以上分析，油脂保持中长期看涨。 4、美国大豆协会（ASA）：代表全国豆农致信特朗普总统，强烈呼吁其尽快与中国达成贸易协议，以确保未来签署大量大豆合同。农户警告称，如果中国继续回避购买美国大豆，行业将面临严重且持久的经济冲击。 5、截止到2025年第32周末，国内进口大豆库存总量为707.5万吨，较上周的676.0万吨增加31.5万吨，去年同期为693.5万吨，五周平均为699.2万吨。国内进口油菜籽库存总量为15.6万吨，较上周的15.5万吨增加0.1万吨，去年同期为64.1万吨，五周平均为19.1万吨。国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周的2.3万吨增加0.7万吨，环比增加32.61%；合同量为4.0万吨，较上周的2.6万吨增加1.4万吨，环比增加53.85%。国内豆粕库存量为104.0万吨，较上周的107.1万吨减少3.1万吨，环比下降2.87%；合同量为688.6万吨，较上周的655.7万吨增加32.9万吨，环比增加5.03%。 现货方面：截止8月22日，豆粕现货报价3078元/吨，环比下跌43元/吨，成交量4.3万吨，豆粕基差报价3045元/吨，环比下跌22元/吨，成交量9.7万吨，豆粕主力合约基差-38元/吨，环比上涨5元/吨；菜粕现货报价2515元/吨，环比下跌90元/吨，成交量0吨，基差2560元/吨，环比下跌10元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差-56元/吨，环比下跌53元/吨。 榨利方面：美豆9月盘面榨利7元/吨，现货榨利-54元/吨；巴西9月盘面榨利-73元/吨，现货榨利-134元/吨。 大豆到港成本：美湾9月船期到港成本张家港正常关税3874元/吨，巴西9月船期成本张家港3988元/吨。美湾9月船期CNF报价468美元/吨；巴西9月船期CNF报价482美元/吨。加拿大9月船期CNF报价610美元/吨；9月船期油菜籽广州港到港成本5309元/吨，环比上涨516元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：虽然美豆单产超预期，但是市场传言中国即将采购，美豆期价保持强劲上升消息称中国可能采购美豆、国储或拍卖300-600万吨大豆，明年一季度供应紧张预期有所缓解，盘面承压下行。此外，南美大豆贴水回落进一步拖累价格，导致国内双粕盘面走弱，现货方面，国内油厂豆粕库存处于百万吨高位，市场供应依旧宽松，但随着连粕期价回调给予终端点价机会，市场成交好转，部分饲料厂少量建立明年2-3月合约。现货价格重心上移趋势不变。综合以上分析，双粕中期保持看涨思维，新多单可介入。 【交易策略】 单边方面：双粕中期看涨，新多单可介入。M2601合约压力位3250，支撑位2980；M2605合约压力位2822，支撑位2700；RM2601合约压力位2858，支撑位2282，RM2605合约压力位2750，支撑位2350。 套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为任何机构和个人不得以任何形式翻版如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。