棉花走高、玉米下挫

一、农产品板块综述 棉花上涨，商业库存不断去化，下游金九银十消费旺季来临，纺企订单改善，支撑棉价上涨。玉米大跌，进口玉米持续拍卖，部分地区春玉米上市，小麦饲用替代持续，新玉米丰收预期较强，供应充足，玉米承压大跌，延续下行趋势。鸡蛋弱势难改，无力反弹，供应端蛋鸡存栏高企，供应充足，旺季预期落空，需求不振，鸡蛋承压下行。 二、品种策略跟踪 （一）棉花：高开高走 焦点关注：棉花主力2601合约高开高走，增仓上行，触及两周高点，受到需求旺季来临的提振： 1.棉花商业库存持续下降，新疆库存已降至百万吨以下。同时金九银十消费旺季来临，下游订单有启动迹象，因欧美国家圣诞节来单有所增多，纺企开机率微幅上调。内地纺企对即将带来的旺季存在利好预期，从限产状态逐步恢复。新疆地区保持高负荷生产态势，对原料棉花的补货意愿有所改善。支撑棉价上扬。 2.棉花期货主力2601合约劲升至均线系统之上，多头增仓积极，推动期价走高，技术转强。策略上空头平仓，轻仓多单，主力2601合约支撑14000，阻力14200。 （二）玉米：大幅下跌 焦点关注：玉米主力2511合约大幅收阴，将前日反弹幅度回吐，期价受到供应充足的压力： 1.中储粮持续拍卖进口玉米，拍卖常态化，市场氛围偏空，部分地区春玉米上市，现货市场供应充足。小麦饲用替代持续，下游需求疲弱，深加工亏损，养殖业利润一般，下游大规模补库动力不足，新玉米丰收预期较强，利空因素压榨玉米期价大幅下跌。 2.大连玉米主力2511合约报收长阴，再度跌至均线系统之下，各均线空头排列，MACD持续下行，绿柱扩大，技术偏弱，策略上轻仓空单。主力2511合约支撑2140，阻力2167。 （三）豆粕：反抽回升 焦点关注：豆粕主力2601合约在调整两日后反抽上扬，受到外盘强势的提振： 1．美豆出口数据强劲以及美豆油劲升带动CBOT大豆升至两个月高点附近，大连豆粕受到提振而回升。国内市场油厂目前仍保持高压榨量，豆粕去库节点尚未到来，但随着期价回调给与终端点价机会，市场成交好转。同时进口大豆成本表现坚挺，支撑豆粕现货价格上涨，豆粕期价亦回升。 2、豆粕主力2601合约收阳站上20日均线，技术走势反复，策略上短线交易，豆粕2601合约支撑3096，阻力3134。 （四）鸡蛋：反弹乏力，延续跌势 焦点关注：鸡蛋主力2510合约无力反弹，再度收阴，延续下行趋势，受到高供应压力： 1.蛋鸡存栏高位，新开产持续增加，鸡蛋供应充足，生产环节库存天数不断增加。叠加冷库蛋持续出库，冲击市场，整体供应压力较大。各环节信心受挫，走货放缓，库存增加。据Mysteel数据显示，8月25日全国生产环节库存为0.92天。旺季预期落空，需求没有起色，鸡蛋期价承压下跌。 2.鸡蛋主力2510合约反弹乏力，再度收阴，回到均线系统之下，MACD绿柱延续，技术偏弱，策略上轻仓空单，鸡蛋主力2510合约支撑3000，阻力3040。 （五）生猪：反弹乏力，再度收阴 焦点关注：生猪主力2511合约反弹乏力，又收阴线，受到供应充足的压力： 1.国家启动冻猪肉收储，提振市场情绪，生猪期价一度反弹，但是收储规模1万吨，对生猪供需形势影响不大。目前生猪存栏仍超过正常保有量，供大于求格局尚未改变。需求端，月末学生返校周期临近，下游市场集中备货需求或增多，屠企订单量增加，开工率提升。但是适重猪源供应能力充足，且9月生猪跨区调运将更加严苛，部分地区猪场热应激风险较大，养殖端仍有提前出栏操作，供应充足。 2.生猪主力2511合约反弹乏力，再收阴线，回落到10日均线之下，MACD绿柱延续，技术偏弱。策略上轻仓空单，生猪主力2511合约支撑13800，阻力14000。 （六）棕榈油：先扬后抑，高位波动 焦点关注：棕榈油主力2601合约先扬后抑，报收小阴，高位窄幅波动： 1.马棕油出口持续增长，船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚8月1—25日棕榈油出口量环比增加10.9%。另一家机构数据显示同期马棕出口环比增加16.4%。出口利好推动棕榈油上涨，但是棕榈油高价可能抑制未来需求，限制棕油涨幅。国内棕榈油进口成本上升，棕榈油维持刚需。 2.大连棕榈油主力2601合约高位窄幅波动，上涨幅度受限，但期价仍在高位运行，强势尚未发生实质变化，策略上短线交易，棕榈油主力2509合约支撑9516，阻力9736。 （七）豆油：震荡上扬 焦点关注：豆油主力2601合约继续震荡上扬，走势转强，受到美盘豆油强势的提振： 1.由于美国小型炼油厂豁免（SRE）政策利空不及预期，美豆油强劲上涨，带动国内豆油上扬。目前国内油厂压榨量维持高位，豆油供应较为宽松，但进入8月下旬，随着院校开学及中秋备货启动，豆油消费旺季即将到来，支撑豆油价格。 2.豆油主力2601合约继续反弹上扬，期价回到各均线之上，技术回强。策略上空单平仓，短线交易，主力2601合约支撑8390，阻力8500。 （八）红枣：回升收阳，偏强运行 焦点关注：红枣主力2601合约调整受限，期价再度回升，延续偏强运行特征： 1.新疆主产区枣树已进入膨果期，密切关注降雨情况对红枣质量可能产生的影响。从Mysteel实地调研情况看，初步估算新枣产量预计在56—62万吨，同比下降20—25%，较正常年份下降5%—10%。但样本点库存仍明显高于去年同期水平，关注入秋后需求变化情况。近期销区市场到货量有所减少。 2.红枣主力2601合约报收阳线，将前日阴线大部收复，期价在20日均线获得强支撑，上涨趋势延续，策略上逢低多单，红枣主力2601合约支撑11245，阻力11595。 （九）白糖：报收阳线，延续涨势 焦点关注：郑糖主力2601合约报收阳线，收复前日调整幅度，延续上涨趋势： 1.国内市场交投氛围回暖，产区去库进程有所提速。现货整体成交尚可，制糖集团报价持稳，支撑糖价。但食糖进口量增长，海关数据显示，中国7月食糖进口量为74万吨，同比增长76.4%。1—7月食糖累计进口量为178万吨，同比增长4%。进口逐渐放量，但市场前期已经对进口放量预期有所消化，对进口数据增长反应有限。白糖期价呈现震荡上行态势。 2.白糖主力2601合约再收阳线，将前日跌幅收复，期价在均线系统上运行，MACD红柱放大，技术偏强，策略上继续轻仓多单，白糖主力2601合约支撑5664，阻力5703。 （十）苹果：震荡收阳 焦点关注：苹果主力2510合约先扬后抑，仍收阳线，偏强震荡： 1.西部嘎啦苹果陆续上量，但质量不佳，好货维持坚挺难跌。一般货源看货给价。苹果库存偏低，Mysteel数据显示，截至8月20日，全国苹果冷库库存为39.45万吨，环比下降6.56万吨。低库存对期价有支撑。另外，尽管出口量仍然处于低位，但随着消暑类水果对苹果冲击减弱，三季度苹果出口量开始逐步恢复。海关数据显示7月份苹果出口量5万吨，环比增加1万吨。 2.苹果主力2510合约震荡收阳，一度升至各均线之上，技术转强。策略上暂可短多交易，苹果主力2510合约支撑8050，阻力8214。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年8月25日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692投资咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。